銀行理財產品闖關權益投資：PK公募基金戰績如何？

（原標題：銀行理財產品闖關權益投資：PK公募基金戰績如何？）

即將過去的2020年，對於資管行業而言可謂驚心動魄。金融市場大幅波動調整，資管行業還處在轉型期，尤其是銀行、信託等機構仍在嘗試着向標準化投資的資產管理模式轉型，在大資管統一的起跑線上，公募基金具備了相對更爲成熟的運營模式。

從市場表現上看，2020年是典型的權益市場豐收年。公募基金大發展，特別是權益型基金在發行量、收益率表現上都令人振奮。而權益市場的豐收，對於轉型中的銀行理財而言，也是一大有利條件，爲銀行理財的標準化投資、權益投資提供了充足的動力。這一年，部分銀行資管或者已經開業的理財子公司在權益產品和權益投資方面，都有了較大突破。

“債項混合類產品是我們的拳頭系列，底層資產包括了非標和債券類資產。另外，在今年的市場行情下，我們也佈局了一系列的含權產品，以優質非標資產和債券資產打底，同時配置一定比例的權益類資產，主要是20%以內或20%-40%的權益資產。今年市場波動很大，產生了很多機會，這些權益類產品表現很不錯。”在談及今年銀行理財產品的特點時，一位銀行資管人士對21世紀經濟報道記者表示。

今年銀行理財新發49款權益產品

普益標準數據顯示，截至目前，共有9家銀行的理財子公司權益類產品數量合計100款（含移行產品）。2019年共發行47款，其中43款爲母行遷移產品；2020年發行53款，僅有4款爲母行遷移產品，另外49款均爲理財子公司新發的權益類產品。新發權益產品數量相比去年同期增長超12倍。

中國理財網公佈的數據顯示，截至目前，全部銀行機構（包括中外資、銀行和理財子公司以及農村合作金融機構）發行的存續權益類理財產品共有248款，其中由中資機構發行的有183款。

相比於銀行理財的總規模，權益型理財產品佔比僅爲冰山一角。然而，對於銀行機構而言，邁出這一步轉變實屬不易。

以10月份發行的銀行理財產品投向情況爲例，投資債券的產品有3299只，佔比47.57%；投資利率的產品有1335只，佔比19.25%；投資股票的產品有192只，佔比2.77%。

相比之下，權益型基金產品的情況要熱鬧得多。中基協數據顯示，截至2020年11月底，年內新基金髮行已達1408只，合計規模達3.06萬億元。其中，790只爲權益基金，包括被動指數型基金、增強指數型基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，權益型基金髮行量佔新發基金數量的56%；發行總規模達1.74萬億元，佔新發基金總規模的57%。

從業績表現上來看，根據國信證券的研究報告統計，今年以來，公募基金中主動權益基金業績表現最優，中位數收益爲51.54%，靈活配置型和平衡混合型基金的中位數收益分別爲36.31%、33.50%。此外，今年以來，指數增強基金超額中位數爲13.23%，量化對衝型基金收益中位數爲8.33%。截至上週末，開放式公募基金中共有普通FOF36只、目標日期基金48只、目標風險基金56只。今年以來，目標日期基金中位數業績表現最優，累計收益率爲26.44%。

“今年大衆理財產品的收益表現排序應該是股票型、混合型、商品型、債券型、貨幣型。更細一點來說，今年表現最好的是高端製造類、醫藥類的產品。”一位券商分析師對21世紀經濟報道記者表示。

權益型理財產品更追求絕對收益

銀行理財的收益表現上，在今年市場貨幣政策寬鬆的大背景下，隨着市場利率的下行，銀行理財的平均收益率也有所下降。截至10月，全市場人民幣理財產品預期收益率指數有所下降，當月銀行理財收益率指數爲3.56%，較2019年末（3.94%）下降38.48bps。

具體到權益型理財產品，從公佈了淨值的部分權益型銀行理財產品來看，截至目前，絕大部分產品的淨值都在1以上，僅個別理財產品淨值低於1，但也超過0.99。在這些公佈了淨值的產品中，淨值最高的是工銀理財的一款3年以上的理財產品，公佈的淨值爲2.0550。

在今年的銀行理財市場中，最受追捧的當屬固收產品和固收+產品。普益標準統計的數據顯示，今年4月份以來，市場流動性邊際收緊，債市出現回調，純固收淨值型產品平均業績比較基準出現一定程度的下滑，但“固收+”淨值型產品由於採取多元的資產配置、優化的投資策略，產品平均業績比較基準走勢依然平穩，始終維持在4%以上。其中，6個月期限產品中，股份行“固收+”產品平均業績比較基準最高，達到4.1%，超過各類型銀行理財產品平均值10BP。

不管是固收+產品還是權益型產品，都代表了銀行理財真正意義上轉型的表現。相比現金管理類產品，固收+、權益型產品在管理上有較高難度；相比於公募基金，銀行理財最大的特點在於客戶絕大部分是個人投資者，並且是風險偏好較低的普通投資者，因此對機構的投研能力、產品管理能力提出了更高要求。也決定了，銀行理財的權益投資與公募基金根本不同，更多追求的是絕對收益策略。

無論如何，權益投資一定是未來資管行業重要的主題之一。近期，來自監管層的各種聲音也在明確鼓勵引導資金進入權益市場。如，銀保監會主席郭樹清表示，加大權益類資管產品發行力度，支持理財子公司提高權益類產品比重；證監會黨委主題會議也表示，促進居民儲蓄向投資轉化，大力發展權益類公募基金。

海通證券的研究報告指出，今年全年公募基金入市規模在1.5萬億元左右，2021年有望突破2萬億。總體來看，明年股市的宏觀流動性雖然會略有收緊，但微觀流動性非常充裕，股市將繼續走牛。