新“國九條”發佈滿月 銀行理財子含權產品發行提速 權益類資產投資比例料將逐步提升

財聯社5月13日訊（記者 高萍）新“國九條”發佈正式滿月。其中，政策鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場，提升權益投資規模。財聯社記者發現，銀行理財公司加大含權理財產品佈局力度，相關含權理財產品近期發行明顯提速。

業內人士對財聯社記者分析稱，實際上，伴隨着市場回暖及政策釋放鼓勵信號，多家理財子今年來發力佈局權益類投資，含權產品發行量增多。新“國九條”中鼓勵銀行理財產品通過參與資本市場，提升權益投資規模，這爲理財公司提供了更多的業務創新空間，可加大對股票型、混合型理財產品的設計創新。

含權理財產品發行加速

根據安排，5月14日，興銀理財將發行“興銀理財富利興合常青六個月定開5號混合類理財產品”。從數據來看，新“國九條”發佈以來，銀行理財公司含權產品發行提速明顯。根據中國理財網不完全統計，理財子在4月13日-30日發行混合類理財產品13只，而在上一個月3月13日-31日發行數量則爲9只。具體來看，4月13日以來，有包括農銀理財、中銀理財、招銀理財、光大理財、平安理財、杭銀理財、民生理財等發行混合類理財產品。

如平安理財“平安理財智享宏觀配置180天持有1號混合類理財產品”4月24日募集，杭銀理財“幸福99卓越混合(價值精選)1年持有期理財”產品募集起始日爲4月25日，農銀理財“農銀理財農銀同心·靈瓏價值精選第40期理財產品”4月26日開始認購。其中，農銀理財產品介紹稱，該產品通過自上而下的方法進行固定收益類品種與權益類品種的戰略及戰術資產配置，其業績基準爲3.40%-4.80%，主要投資貨幣市場工具、債券等固定收益類資產，根據市場情況配置權益類資產。

實際上，今年來，多家理財子發力佈局權益類投資，探索含權類理財產品發行。在年初，招銀理財接受財聯社記者採訪時即表示，公司正籌備含權理財系列品牌，後續，將進一步加大權益投研隊伍的建設和含權產品的佈局。據瞭解，招銀理財通過固收+少量權益倉位，陸續推出“價值+、紅利+、量化+、結構+、債券+、全球+、黃金+、多元+”等八大系列含權產品線。

“銀行的含權類理財產品以債券等固定收益類資產爲底倉，爲產品貢獻相對穩健的收益，同時以少量倉位配置股票、股票型基金或指數型基金等權益類資產，爲產品增強收益彈性，其投資範圍更多元、投資結構更均衡，產品收益波動較小。”一位理財經理介紹，含權理財產品可以有效地分散資產配置和平衡風險。一般而言，股票和債券行情往往呈反向走勢即使出現股債“雙牛”或“雙熊”的極端行情，概率較低、持續時間也短。通過股債兼備的資產組合配置，爲含權理財產品提供了天然的風險對衝工具。

新“國九條”鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場，招銀理財認爲，表明政府希望通過引導更多的中長期資金進入市場，增強市場的穩定性和活力。對於銀行理財來說，意味着產品端可配置更多優質資產，提高資產配置的多樣性和投資效率。通過參與資本市場，銀行理財產品能夠更好地分享經濟增長的成果，提升理財產品的收益水平，進而提高投資者的財富感知。

業內預計權益資產投資比例或將逐步提升

實際上，從理財產品類型結構來看，混合類、權益類產品規模佔比較小。中國銀行業理財市場年度報告（2023年）顯示，2023年末固定收益類、混合類、權益類、商品及金融衍生品類存續規模分別爲25.82萬億、0.86萬億、0.08萬億、0.04萬億。

普益標準研究員崔盛悅對財聯社記者表示，在2022年兩波“破淨潮”的影響下，銀行理財客戶的風險偏好下行，同時去年權益市場表現欠佳，因此理財機構減少了權益類資產的配置比例，增強底層資產收益的穩定性，以迎合投資者低波穩健的偏好。

展望2024年，中信建投證券分析師認爲，2024 年是理財資產配置結構優化之年，資產配置中的“28 定律”繼續成立，80%的安全墊資產和20%的博收益資產的結構不會變化，但是預計債券、公募基金、權益類資產的佔比將回升。“產品類型中，混合類產品、私募理財產品規模預計將提高；股份行理財子將加快主題類理財產品發行，2024 年理財子也將開始向專業化資產管理公司轉型。”

在多家理財公司看來，權益是銀行理財高質量發展不可或缺的賽道之一。光大理財相關負責人此前在接受財聯社記者採訪時表示，無論從財富管理的大背景，或是基於多元化客戶理財的需求，仍然堅定認爲，權益是銀行理財高質量發展不可或缺的賽道之一。監管部門積極引導和支持銀行理財資金入市，也充分體現了從監管的角度，希望銀行理財能成爲一個包容多元化客羣結構，並能夠爲不同客羣提供財富管理服務的資管機構，引導理財資金更好地服務資本市場健康發展，支持實體經濟。

“隨着資本市場邊際風險的減弱，銀行理財預計會逐步提升投資權益類資產的比例，這將有助於擴展理財產品的收益率區間，同時滿足投資者對高收益產品的需求。”一位理財公司人士認爲。