陸港觀盤－地產支持政策 點燃陸港股春季行情

2022年以來，各地方政府積極推出振興房市措施，但是可能受到防疫政策等影響，實際效果不如預期。不過伴隨大陸政府放開房地產企業融資的管道，保交樓也得到了實質性的資金支持，開發商現金流壓力終於得以鬆一口氣。

同時，大陸也宣佈2023年起，不再對新冠病毒進行核酸檢測，跨區、跨國交流也恢復正常，疫情不確定的風險正在減弱。

房地產支持政策在新的一年更是持續加碼，最重要的利多政策就是，中國人民銀行、銀保監會1月5日表示要建立首套住房貸款利率動態調整機制，新屋銷售價格連續三個月下降的城市，可以調整或取消首購住房貸款利率的下限。

其實這項政策已於2022年9月底率先提出，當時只是當作一套臨時性政策，效期到2022年底。人行這次的做法等於將臨時政策常態化，是非常重要的信號。

畢竟，房市低迷已經嚴重拖累大陸經濟。根據券商統計，70箇中大城市竟然就有超過一半的城市，均符合「房價連續超過三個月下滑」的窘境，僅有北京、上海房價年增、月增都還處於正成長，多數城市房價均是走跌。

伴隨房貸利率放寬政策常態化，預計符合條件的城市，首貸利率下限可望從現行的4.1％，降至3.7％～4.1％區間。有望刺激購屋信心的回溫，估計今年價跟量的跌幅可能會收窄。

不過政策反映到實質面還需要一點時間，第一季房市價量可能跌幅還是較大，上半年或許還存在壓力，但第二季有望看到銷售回暖，下半年房地產落底應該會是明確的趨勢。

伴隨地產落底信號逐漸浮現，跟房市連動極大的地產股及金融股，向來佔陸港股指數極重要的權重，由於估值偏低，從12月以來已經見到明顯回暖。

從總經數據來看，五大基本面領先指標中，已有四項指標穩步回升，包括貨幣政策、財政政策、製造業景氣、汽車銷量年增率。最近連最落後的房地產銷售面積年增率，也見到落底現象。

陸港股已經處於政策優於預期、信心由熊轉牛的第一階段，後續有望進入價值重估的第二階段。這主要建立在穩增長政策落地，市場對於經濟復甦的預期得到確認，進而帶動估值回升。

2022年12月中旬召開的中央經濟工作會議，已經明確提出「大力提振市場信心」，預期這個政策基調，將會着重在提振民企信心、打消市場對民企發展的疑慮；另一方面，則會聚焦於穩定並進一步吸引外資，強化外資信心。

目前大陸經濟正從衰退後期，走向復甦早期。由於外資對於大陸持倉水位仍低，在官方擴大內需政策的支持下，不會只是曇花一現的短期行情，投資人應把握今年落底回升的投資機會。