張坤、劉彥春墊底 “價值投資”遭遇困境？
不巧的是，正逢互聯網教育行業遭遇利空，該基金重倉的新東方、好未來等在線教育股近日大跌。從今年年內業績表現來看，易方達亞洲精選非但跑輸今年QDII平均收益許多，甚至相較滬深300也大幅跑輸超10%。
雖然易方達亞洲精選年內業績表現不佳並非直接由在線教育股近日重挫造成，但確實與這兩家公司的股價下跌關係密切。
從季報來看，2021年一季度，易方達亞洲精選前十大重倉公司，該季度股價下跌排名前三的正是這兩家：美股好未來（TAL.N）跌24.70%、新東方（EDU.N）跌24.65%、港股新東方-S（9901.HK）跌23.64%。環比增持之後，這三隻股票在一季度末基金淨值中佔比達到17.46%，也成爲該基金今年業績最大的“拖累”。
來源：易方達亞洲精選一季報
事實上，縱觀易方達亞洲精選過往各期重倉股，變化幅度基本都不大。美股新東方在2018年就出現在十大重倉股之列，而好未來更是能追溯到張坤剛剛上任的2014年二季度。
重倉長期持有投資價值的個股，確實是對價值投資理念的嚴格執行。事實上，重溫過往張坤的表述，早在去年易方達藍籌精選的年報中，張坤自己就曾詳細談過對這個問題的看法：拷問自己，假如股市關閉、三年無法交易，是否還有信心買入這家公司。
而在同一段文字中，張坤認爲2020年最欣喜的是“對一些行業和公司加深了理解，同時也努力拓展了研究的範圍”。
價值投資是建立在對一家公司深入理解之上的，但這也很可能意味着沒辦法做非常廣泛的覆蓋，如果行情出現短期波動，勢必很難在短時間內做出靈活的反應，去及時改變賽道，應對每一次行情的短期波動，這與管理規模無關，純粹是投資習慣使然。
易方達亞洲精選的困境，實際上反映的是張坤投資風格對於這一階段市場環境的不匹配。
而這種不匹配也體現在他的另兩隻明星基金上，畢竟，輪動多變的行情，正是自3月以來，A股市場的主題。
近幾個月來的A股市場，期待中的突破卻始終只聞其聲。上證指數先在3300-3500之間波動，5月下旬突破3500之後又開始了3500-3600之間的窄幅震盪。
結構性行情當道，趨勢不明之下，白酒、醫藥、新能源汽車、半導體……從一季度末到現在，各個板塊輪番上漲，機會來了又去，稍縱即逝。
如果說作爲QDII的易方達亞洲精選，一季度末30.54億元的管理規模在港股美股市場尚能遊刃有餘的話，易方達中小盤和易方達藍籌精選就是毫無疑問的“巨無霸”。
投資習慣加上規模“枷鎖”，淨值走勢也始終差強人意，特別是在白酒反彈告一段落的6月，上述兩隻基金在百億以上管理規模的公募基金中位於排名的最後十位，同期與張坤同病相憐、甚至表現更差一些的，還有另一位“千億頂流”劉彥春，他的景順長城鼎益和景順長城新興成長包攬墊底位置。
基於過往業績表現，短期的墊底並不能簡單的下結論說張坤、劉彥春“不行”。但想在膠着的行情中快速找到並抓住風口乘勢而上，可能不附和他們的風格特點，想要在這樣的背景下取得好的表現，勉爲其難。
誠然，基金經理不應該被神話，更絕非萬能。基金投資於二級市場，自然會受到行情的影響，而投資標的、風格不同的基金，在不同的階段，業績表現有所差別，也屬自然。優秀的基金經理往往能夠通過較長的時間來拉平短期超跌，讓淨值取得穩健的增長。
無論是成爲今日“千億頂流”的張坤和劉彥春，還是業內爲人們耳熟能詳的董承非、謝治宇等人，過往都不曾獲得過哪一年的公募基金年度業績冠軍。
短期表現並非長期價值投資者的長項。而對於投資者來說，根據自己的投資週期預設，選擇合適的基金做配置，僅此而已。
“神話破滅”？大可不必。