先探投資週刊／趨吉避凶　操作心法

【文／方亞申】

臺股農曆年前封關最後一個交易日受到美股大跌三一八點影響，以下跌一三五點，八四六二點作收。而農曆年後第一個交易日受到這段休市期間國際股市持續下跌二至五％，開紅盤再下跌一九八點，跌幅二．三四％，收在八二六四點，就跌幅而言算是趕上美股跌幅（道瓊這段期間下跌二．四八％、標準普爾五百下跌一．四八％、NASDAQ下跌一．二七％、德國下跌二．三七％），若無意外下，臺股可望先在半年線八二九五點附近先整理。

八千六百點以上壓力重

就指數而言，連續在八五一九至八五九八點及八二九○至八四六二點出現跳空下跌缺口，未來就算有第三個跳空缺口，技術面也將偏向反彈，不過第二個跳空缺口上限八四六二至八五一九點將成爲較大反壓區。另一方面，指數在八五○六至八五六九點出現過一三四一億元近一年十個月最大量，如今八千六百點失守，之上成爲反壓也屬正常。

其次，周ＫＤ值在農曆年前封關一週已轉彎交叉向下，週三臺股二月份第一個交易日重挫，無意外之下，月ＫＤ值也交叉向下。就量及技術指標來看，臺股至少整理三至六個月消化賣壓跑不掉。

至於下檔空間，在政策放出去年ＧＤＰ保二有成，今年上看三％以上，加上金管會隨時都有另一支利多箭射出，配合官股行庫護盤大買，除非美股連續大跌，否則臺股還在上升中的年線上下約八一○○至七千九百點具有強烈支撐。

國際股市去年以歐美市場爲主，幾乎都大漲，美、德及歐豬五國漲幅都超過二○％，日本則高達五六％，不過今年就出現漲多回檔，道瓊今年第一個交易日就收跌一三五點，漲多就是最大壓力，元月份幾乎都是在回檔中度過。最不幸是遇到新興市場出事，阿根廷貨幣貶不停，央行大舉干預，卻連帶影響原本疲弱不振的新興市場，包括南非、土耳其、墨西哥等等，股匯雙跌，尤其是過去以原物料爲主的國家如澳洲、俄羅斯也都跟進，令市場對新興市場信心疲弱，憂心是否會有另一次類似一九九七年亞洲金融危機出現，形成惡性循環。

年線是全球股市強弱標準

而新興市場龍頭中國，製造業或非製造業指數同步下滑，前者降至六個月新低五○．五，後者非製造業ＰＭＩ降至五三．四，連續三個月下滑，顯示中國不僅製造業成長動能放緩，內需也受影響，中國這一輪經濟調控程度超過預期，封關前上證指數持續弱勢。亞洲國家，東協持續弱勢，不過印度已挺住。韓國在外資唱衰最大權值股三星之下，指數跌破年線，頭部形成。日本在日圓大幅震盪，以及外界對安倍經濟學疑慮上升，日經指數去年漲得多，今年一度回檔超過一四％，指數勉強守住年線。

中國經濟數據不佳，美國也不好，美國供應管理協會公佈一月製造業指數，也跌至八個月新低五一．三，加上聯準會第二次進行ＱＥ縮減，每個月剩六五○億美元注資市場，美股跟着大跌，其中尤其是傳產股如麥當勞（MCD.NYE）、渥爾瑪（WMT）、嬌生（JNJ）、可口可樂（KO）、波音（BA）等跌幅都不輕，科技股則是蘋果（AAPL）財測不如預期，亞馬遜（AMZN）則受氣候影響，兩者股價雙雙大跌。

倒是歐洲部分，元月份製造業ＰＭＩ達五四，是二○一一年五月以來最高，最近全球股市回檔，歐洲部分主要是德國，因爲先前漲太多，法蘭克福指數直逼九千八百點，回檔相對較大。其他如法國、瑞士乃至於歐豬五國，回檔不多，若以去年底指數至今來看，義大利、希臘、愛爾蘭還是上漲，瑞士、西班牙則小跌。只有土耳其股匯雙跌。

以上述來看，全球資金雖是從股市撤退，不過並未失控，新興市場表現不佳，但歐洲還是很強，而包括德國、美國道瓊、普標五百、NASDAQ等從月線上看，自二○一一年以來的中長線上升趨勢並未跌破，德國上升趨勢線在八七○○點、道瓊在一萬五千點、 標普一千七百點、NASDAQ在三千八百點、費城半導體指數在四九○點。歐美國家元月份以來回檔，還算在可忍受範圍。

何況美國去年第三季經濟成長率高達四．一％，全年可望超過三％，且歐巴馬國情諮文中一再強調要將製造業重新拉回美國，「美國製造」將是創造就業的大旗。而ＱＥ縮減就代表經濟轉好，以此來看股市，不似會走向空頭。而道瓊從去年底收盤一六五七六點拉回至最近低點一五三五六點，回檔雖達一二二○點，或七．三六％，但在年線之上就打住，只要新興市場貨幣匯率變化未見擴大，今年全球資金「棄債轉股」還是時勢所趨。龍頭美國及德國守穩，問題就不大。

而透過這次回檔，從指數是否能守住年線或半年線，就可明辨股市強弱，可參考附圖。資金一向是往強勢市場流動，由此也可看出今年全球各大區塊股市吸金程度。(全文未完)

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