十大券商展望2021年A股市場：看好順週期板塊
展望2021年A股市場，從整體趨勢分析、企業盈利、潛在板塊挖掘，到市場資金流量，各大券商都已亮明觀點。
2021年A股走勢展望
對於2021年A股走勢，機構對明年的市場行情持中性或偏樂觀的態度，但在具體走勢上依然存在分歧。
中銀證券認爲2021年 A 股將受益於雙循環下虛擬經濟繁榮。週期盈利驅動和海外資本流入有望帶領A股進入技術性牛市。
中銀證券結合歷史上擴張後期 A 股表現，發現多數情況下這一階段的市場行情由盈利主導，盈利因子對指數形成較大程度的正貢獻，估值因子貢獻幅度減弱或呈現小幅負貢獻，考慮到明年盈利大幅增長，中國雙循環下海外資本流入對估值的貢獻，估值因子的影響會弱於歷史同期，市場整體收益率仍然非常可觀。
中信證券則認爲，2021年A股的慢漲將經歷三個階段，分別是輪動慢漲期、平靜期、共振上行期。配置上建議緊扣行業景氣輪動，兼顧政策催化主題。
其報告分析表示，首先，歐美經濟緩慢修復，中美博弈趨於緩和。其次，A股盈利明確好轉，打開行業輪動空間。再次，貨幣財政迴歸常態，規劃落地催化主題。最後，外部流動性依然寬鬆，國內流動性整體穩健。預計明年A股將吸引淨流入資金約7000億元。以上述研判爲基礎，綜合了量化和行爲金融的方法論進行大勢研判，預計明年A股將經歷慢漲“三部曲”。
與中信證券相似，天風證券首席策略分析師徐彪也將市場劃分爲大致三個階段。他用兩句話概括明年的企業盈利，一個是“前高後低”，一季度很有可能會出現開門紅，但是二季度很可能就開始走下坡路；另一個是呈“V型態勢”，在經歷二、三季度的調整後，年尾可能出現盈利上升的翹尾行情。
海通證券首席策略分析師荀玉根則將2021年定爲“盈利和情緒驅動的牛市泡沫期”。他指出，當前經濟轉型大背景下，我國長期股權投融資時代已徐徐展開，權益投資出現三大特徵：賽道化、龍頭化、機構化。長期股權時代與小牛熊週期不矛盾，2021年市場有望進入盈利和情緒驅動的牛市泡沫期。隨着宏觀經濟復甦至正常水平，宏觀政策也將逐步調整，整體看明年宏觀流動性將不及今年寬鬆，但微觀流動性依舊充裕。
申萬宏源認爲2021年是A股市場的小年，2021年二季度至三季度大部分時間裡市場可能處於弱勢。2021年總量機會需要精確擇時，歲末年初是第一個可能有效反彈的窗口。另外，改革關鍵窗口的反彈也值得積極參與。
方正證券認爲，市場節奏看，N型走勢概率偏大，明年一季度前還是找機會爲主，一二季度之交市場存在調整的壓力。
中金公司對A股市場指數走勢則持相對中性看法。其報告分析認爲，根據疫情影響、增長與政策節奏把握階段性與結構性機會是關鍵。階段性來看，當前到未來一段時間，復甦深化仍是交易主線。待復甦預期反應更加充分、政策退出更加明確，市場指數整體表現可能開始受抑。估計這一時間點可能在明年上半年。但結構性的機會依然值得關注。
A股資金全年流入規模或超1.5萬億
展望2021年 A 股資金面的供需，中信證券預計明年A股淨流入資金7000億元，公募和外資是主要來源。
1、銀行理財產品處於換軌階段，渠道在權益類公募產品發行上依然積極，預計全年淨流入8000億；
2、海外權益基金在A股配置偏低，在人民幣升值以及沒有新的指數納入的前提下，北上資金仍會增配A股，預計淨流入2000億；
3、資管新規下，銀行理財加速向理財子轉移，間接提高權益配置，預計理財子權益淨流入800億，保險權益配置跟隨保費穩定增長，預計帶來資金淨流入2000億；
4、私募和遊資跟隨市場趨勢，預計也將呈現淨流入態勢。
1、產業資本基於較大的解禁規模繼續淨減持，但諸多一級半資金也會流入托底，預計全年淨流出3000億元；
2、全面註冊制逐步落地，預計全年IPO的資金分流爲4000億。
綜上所述，預計2021年A股資金淨流入規模約7000億元，四個季度分別爲3000、2200、750、1050億元。
浙商證券預計2021年全年流入規模爲15300億元。具體來看，主要流入項方面，當前A股大的資金面背景，一是房地產長週期見頂驅動居民資產配置逐步轉向股市，二是A股國際化提速帶來海外增量資金，三是養老金穩步入市將進一步爲股市提供長期穩定的增量資金。在此背景下，預計銀行理財資金、陸股通、QFII、保險資金整體是穩步流入態勢。
中銀證券認爲2021年A股市場資金供大於需。預計新增長線資金供給預計將達20000—21200億元，預計2020年市場的整體需求將達到17500-18600億元。
東方證券認爲註冊制下IPO的加速，依然會對資金需求帶來較大考驗；另一方面，隨着估值和股價的上升，大股東減持的意願和動力也在加強；這兩個因素會構成未來主要的資金需求；資金供給方面，股票型基金髮行、理財產品“淨值化”的加速、養老金、外資以及險資，將有望成爲2021年A股資金供給最主要的來源。
券商積極看好順週期板塊
配置上，多家券商力推順週期板塊的配置價值。
中銀證券認爲，今年由於疫情的影響，市場經歷了三個週期形態，行業輪動也比較經典。年初新冠疫情中斷了去年四季度以來擴張前期的週期形態，國內一季度經濟幾乎處於停滯狀態，但同時政策快速響應，貨幣和財政政策雙寬，組成了典型的衰退後期形態；隨着國內供需兩端的修復，經濟觸底回升，而此時信貸依然保持着持續寬鬆的狀態，擴張前期得以恢復。兩個週期形態下的行業輪動也十分經典，成長完成了估值修復到估值擴張的過程；進入3季度可選消費，早週期行業也開始演繹基本面趨勢行情；進入4季度金融週期板塊逐漸佔優，市場在向擴張後期過渡。
中銀證券表示，2021年A股將受益雙循環體系下虛擬經濟繁榮，短週期盈利驅動和海外資本流入有望帶領A股進入技術性牛市。結合歷史上擴張後期A股表現，考慮到本輪盈利大幅增長及海外資本流入對估值的正向貢獻，盈利因子對指數貢獻會提升，估值因子的影響會弱於歷史同期，市場整體收益率仍然非常可觀。風格方面，循環牛帶來人民幣資產重估效應，低估值金融週期崛起，龍頭溢價明顯。大週期行情將成爲2021年市場最居吸引力的板塊。行業配置建議：擁抱“週期”。
粵開證券表示，近期市場板塊輪動加速，分化也較爲明顯，具體原因其一是由於年底重要會議密集，利好消息頻出，對板塊影響較大。其二受到海外不確定性因素影響，市場短期情緒有所波動，影響整體風險偏好。其三隨着熱門板塊估值水漲船高，資金對於相關板塊後續走勢存在一定分歧，進一步加劇了市場波動。中期來看，基於基本面的向好預期，儘管短期市場有所擾動，但整體向上的趨勢依舊存在，春季躁動行情仍在路上。配置方向上，投資者可提早佈局明年行情，優先關注先進製造、新能源及順週期板塊的投資機會。
中信證券表示，在輪動慢漲期，建議堅持配置順週期品種，併兼顧“十四五”相關主題。內外基本面預期強化的大趨勢下，順週期是最重要的主線，其中可選消費、工業板塊有明顯的增配價值。另外，可以兼顧“十四五”規劃中有望先落地的半導體、生育政策等主題。在平靜期中，建議增配大金融和必選消費；主題方面，二季度可以關注新能源與國防安全。隨着下半年市場逐步從平靜期切入共振上行期，長期成長潛力更大的科技板塊、以及估值消化並處於盈利增速拐點的醫藥相對配置價值將會提升。