AI算力高需求趨勢將延續 持續關注英偉達、國產算力產業鏈投資機遇

東莞證券近日發佈計算機行業雙週報：Q2行業業績好轉，關注需求有望擴張和政策主要發力的方向。

以下爲研究報告摘要：

計算機行業指數漲跌幅及估值：申萬計算機板塊近2周（2024/8/26-2024/9/6）累計上漲0.53%，跑贏滬深300指數3.41個百分點，在31個申萬一級行業中排名第9名；申萬計算機板塊9月累計下跌2.18%，跑贏滬深300指數0.53個百分點；申萬計算機板塊今年累計下跌31.83%，跑輸滬深300指數26.01個百分點。截至2024年9月6日，據同花順數據顯示，SW計算機板塊PETTM（剔除負值）爲31.08倍，處於近5年1.48%分位、近10年0.74%分位。

重點產業新聞：（1）英偉達第二財季營收同比增長122%，第四財季將增產Blackwell架構芯片；（2）Canalys:AIPC市場份額2025年將達30%2026年達50%；（3）機構：2029年AI數據中心芯片市場規模將達1510億美元；（4）智譜AI推出新一代基座大模型GLM-4-Plus；（5）騰訊發佈新一代大模型“混元Turbo”：推理效率提升100%，成本降低50%；（6）特斯拉計劃明年一季度在中國推出FSD。

計算機行業周觀點：2024年A股中報披露已收官，計算機行業上半年業績仍舊承壓，但Q2業績已有所好轉，Q2營收較Q1加速增長，利潤端和經營性現金流情況均明顯改善。分板塊來看，信創、雲SaaS和算力子板塊Q2業績表現突出，營收端和利潤端實現雙修復，其中雲SaaS板塊利潤端Q2同比由負轉正。後續隨着政策、招投標持續推進，商業化落地進程加快，下游需求有望逐步釋放，進一步推動板塊業績回升。展望後續，建議重點關注需求有望擴張和政府政策主要發力的方向，包括智能算力、車路雲一體化、單車智能駕駛、數據要素等領域。海外方面，近期英偉達發佈2025財年第二季度財報，數據顯示，英偉達Q2營收達到300億美元，同比增長122%，環比增長15%，高於此前市場預期的286億美元。其中，數據中心業務表現突出，營收爲263億美元，同比增長154%，環比增長16%。英偉達表示，Blackwell芯片將於四季度開始量產，預計第四財季Blackwell將爲公司帶來數十億美元的收入。我們認爲，AI算力高需求趨勢將延續，建議持續關注英偉達、國產算力產業鏈投資機遇。

風險提示：政策監管趨嚴，AI技術發展不及預期，行業競爭加劇等。（東莞證券 陳偉光,羅煒斌,盧芷心 ）

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