A股商譽規模1.28萬億 114家公司暗藏“商譽雷” 

12月24日，因四家收購的公司經營狀況持續惡化，突然擬計提鉅額商譽減值，數知科技股價一字跌停，跌幅達19.93%。

同花順數據顯示，截至2020年三季度末，全部A股商譽規模共計1.28萬億元，商譽佔淨資產（股東權益）比例爲2.84%，金額和佔比較前兩年同期均有所回落。不過，《經濟參考報》記者也注意到，仍有114家公司商譽佔淨資產（股東權益）比例大於50%，減值風險較大。其中，傳媒領域27家，佔比近四分之一。業內人士提醒，對於前期併購行爲較多、併購規模較大的上市公司，如果其收購標的業績不及預期，則需警惕商譽減值風險。

多家公司宣佈計提商譽減值

臨近年末，A股市場閃崩股頻現。而在衆多閃崩股中，部分公司“商譽地雷”成爲其中重要誘因。

深交所24日向數知科技下發關注函，要求公司逐項列示截至目前公司併購資產形成商譽的具體事項、時間、金額及歷年來計提商譽減值準備的情況；覈查併購標的前期業績的真實性，說明公司以前年度商譽減值計提是否充分；說明公司是否存在本報告期進行業績“大洗澡”的情形。

根據數知科技公告，經其財務部門初步摸底及測算，截至2020年11月30日，公司因收購BBHI公司形成的商譽562767.71萬元、收購日月同行形成的商譽33236.71萬元、收購金之路形成的商譽8503.84萬元、收購鼎元信廣形成的商譽5560.08萬元，上述公司經營狀況持續惡化，將出現商譽減值，對公司的經營管理產生不利影響，預計減值金額約爲人民幣56億元至61億元。三季報顯示，數知科技前三季度淨利潤僅1675萬元，同比下降97%。其中，BBHI公司前三季度淨利潤7012.33萬元，同比下降83.54%。24日收盤時，數知科技總市值僅爲50.86億元，公司股價年內已重挫近四成。

除了數知科技，近期也有多家公司宣佈計提商譽減值。12日，信立泰公告，受到公共衛生事件及冠脈支架集中帶量採購未中標影響，全資子公司蘇州桓晨未來經營盈利情況受到不利影響，且不利影響的持續性存在不確定性。由此，信立泰將對蘇州桓晨計提商譽減值2.83億元；14日，*ST瀚葉公告，公司控股子公司炎龍科技經營狀況未達預期且業績出現下滑，公司可能存在計提商譽減值、信用減值損失的有關風險，計提減值準備金額約7.18億元，目前公司股價已不足2元。

“出現閃崩的公司中，部分存在商譽佔比過高，資產質量不佳的情況，一旦經營狀況不好，就會面臨着巨大的商譽減值風險。根據《企業會計準則》規定，商譽不作攤銷處理，但需在未來每年年度終了做減值測試。除了可能的大環境因素，造成商譽減值的原因還包括在業績承諾期間沒有完成承諾，業績承諾期滿後不用再粉飾報表以及一些併購本身涉及利益輸送等。”一家審計機構人士指出，“對於商譽高企的公司，投資者還是應保持謹慎。”

傳媒等行業商譽減值風險高企

同花順數據顯示，截至2020年三季度末，全部A股上市公司商譽規模共計1.28萬億元，商譽佔淨資產比例爲2.84%，與2019年的1.39萬億元、3.40%以及2018年的1.44萬億元、4.04%相比，均出現回落。

A股整體商譽減值風險逐年緩釋，但從局部看，個別板塊依然壓力較大。數據顯示，截至2020年三季度末，申萬一級行業中醫藥生物、傳媒、計算機商譽規模絕對值居前，分別爲1508.19億元、1226.05億元和1080.44億元。從商譽佔淨資產比例看，數知科技所屬的傳媒行業以及休閒服務行業是最大兩個“雷區”，分別爲18.91%、18.06%，計算機行業和醫藥生物行業分別爲16.01%和10.31%。

從個股看，截至三季度末，有114家上市公司商譽佔淨資產比例超過50%。其中，傳媒領域有27家，佔比近四分之一，醫藥生物、機械設備和計算機領域分別有19家、14家、12家。其中，商譽達4.62億元、歸屬於母公司所有者權益僅9.99萬元的*ST盈方居首，商譽佔淨資產比例高達462341.72%，華誼嘉信、ST中安、衆應互聯、紫光學大的這一比例超過1000%，此外，*ST恆康、仁東控股等21家公司超過100%。

近年來，高商譽公司也是監管的重點關注對象。今年8月發佈的《深圳證券交易所上市公司風險分類管理辦法》規定了上市公司分類等級不得爲正常類的12種情形，其中第三種即“期末商譽佔淨資產比例超過50%”。此外，《深圳證券交易所上市公司規範運作指引（2020年修訂）》也新增了資產減值或覈銷資產的相關披露規定，並對公司應識別商譽減值跡象並至少每年進行商譽減值測試等作出要求。

有機構指出，高商譽存在兩大“暗礁”：一是對於商譽是否減值、何時減值、減值多少，公司一般具有較大的自由裁量權；與此同時，商譽區別於攤銷，減值損失僅反映當年，而攤銷則會對未來若干年度的損益產生影響，因此，這使得商譽成爲上市公司操縱盈餘的一種手段；二是從資產變現角度，商譽並非是一項真正的資產，其無法單獨出售或者變現，並不能用於真正債務償還，高商譽易低估債務水平。

商譽佔股東權益比例較高的上市公司

數據來源：同花順（根據三季報數據整理）

證券代碼證券名稱商譽（億元）股東權益（億元）商譽佔股東權益比例000670.SZ*ST盈方4.61830.0010462341.72%300071.SZ華誼嘉信3.80660.15322485.27%600654.SHST中安9.40310.40442325.36%002464.SZ衆應互聯9.41240.41742254.94%000526.SZ紫光學大15.28381.30391172.20%002219.SZ*ST恆康9.89801.4577679.00%600614.SH*ST鵬起6.19431.2848482.11%600610.SHST毅達2.10020.5280397.78%002354.SZ*ST天娛18.56335.4124342.98%002306.SZST雲網0.16020.0547293.18%