TCL科技豪砸逾200億買買買，資產並表在即業績增長可期

（原標題：TCL科技豪砸逾200億買買買，資產並表在即業績增長可期）

TCL科技(000100.SZ)業績生猛,三季度單季歸屬於上市公司股東的淨利潤8.17億元,同比增長68.5%。未來,TCL科技業績增長可期,主要是今年以來共斥資逾200億元收購的資產將進入並表期。

這些即將並表的項目,包括蘇州三星工廠、中環電子、武漢華星等,而這些項目業績體量可觀,一旦並表成功,有利於增厚TCL科技淨利潤水平,給投資者帶來持續穩定的回報。

前三季度業績生猛

1-9月份,以重組後同口徑計算,TCL科技實現營業收入487.1億元,同比增長18.4%,歸屬於上市公司股東淨利潤20.3億元,剔除一次性重組收益後歸屬上市公司股東淨利潤同比增長28.9%,其中三季度歸屬於上市公司股東的淨利潤8.17億元,同比增長68.5%。

其中,半導體顯示及材料業務方面,TCL華星實現營業收入323.8億元,同比增長31.9%,實現淨利潤5.66億元。受益於全球大尺寸顯示供需關係改善,三季度以來各尺寸面板價格穩步上漲;公司繼續推動結構性降本,鞏固經營效率效益領先優勢;在新產線產能順利爬至坡頂,三季度單季折舊費用環比二季度增加5.73億元的情況下,TCL華星三季度實現淨利潤7.0億元,環比二季度大幅增加6.59億元,同比增長151.6%。

產業金融及投資業務方面,2020年第三季度末,TCL創投管理的基金規模爲89.89億元人民幣,累計投資124個項目,目前持有寧德時代、帝科股份、寒武紀等上市公司股票,以及商湯科技、尚太科技、翱捷科技和格科微電子等公司的股權;鍾港資本完成14個債券發行及承銷項目和5個債務管理項目,投資銀行和資產管理業務平穩增長;中新融創累計投資上市公司超115家,業績穩健增長,並正在圍繞TCL產業方向進行成熟企業的投資和參與收購。產業金融及投資創投業務前三季度實現淨利潤7.85億元。

無疑,TCL科技前三季度業績亮眼。而未來,TCL科技業績增長可期。這主要是今年以來,TCL科技發起多起併購投資項目,合計金額超200億元。6月,TCL華星與三安半導體共同投資成立聯合研發實驗室,研發資本金爲3億元。6月19日,TCL科技公告稱,擬以300億日元(約合20億人民幣)對JOLED進行投資。7月,TCL科技以轉讓底價109.74億元摘牌收購中環電子100%股權。8月28日,TCL科技以約10.80億美元(約76.22億人民幣)對價收購蘇州三星項目。9月,TCL科技收購武漢華星t3產線39.95%少數股東權益並配套募集資金26億元。上述不少項目即將並表,這將帶動TCL科技未來業績的增長。

未來業績增長可期

以中環電子項目爲例。7月15日晚間,TCL科技發佈公告稱,公司以轉讓底價109.74億元摘牌收購中環電子100%股權。中環電子是天津市政府授權經營國有資產的大型電子信息企業集團,主要經營新能源與新材料、新型智能裝備及服務、核心基礎電子部件配套等業務。旗下核心子公司中環股份(002129.SZ)主要從事單晶硅的研發和生產,主營產品包括太陽能硅片、太陽能電池片、太陽能組件、半導體材料、半導體器件等;核心子公司天津普林(002134.SZ)主要從事印製電路板(PCB)的研發、生產及銷售。

硅材料作爲電子產業最上游的基礎材料,在半導體、半導體光伏產業中的戰略定位符合公司尋找新增長動能的核心要求。隨着平價上網推動光伏迎來新的發展機遇,第三次半導體產業轉移浪潮,以及新的國際政經形勢加速產業重構,TCL科技將繼續在高技術、重資產、長週期領域中夯實基礎,圍繞材料、設備等基礎環節及關鍵領域構建競爭力。

目前,中環電子已進入股權轉讓變更流程,將於2020年第四季度並表。2019年度1-8月,中環電子營業收入111.06億元,營業利潤8.20億元,淨利潤6.77億元。一旦中環電子成功並表後,將增厚TCL科技業績。

又如蘇州三星項目。8月28日,TCL科技公告稱,公司以約10.80億美元(約76.22億人民幣)對價獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權及蘇州三星顯示有限公司100%的股權。三星顯示將以蘇州三星電子60%股權的對價款7.39億美元(約52.13億元人民幣)對TCL華星進行增資,增資後三星顯示佔TCL華星12.33%股權。雙方將協同各自的技術、生產和市場優勢,開展全面戰略合作,打造全球顯示全新的產業分工生態聯盟。

目前交割工作按計劃推進,預計於2021年第一季度實現並表。其中,蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司主營業務是液晶顯示面板製造,其8.5代線(t10)產能120K,經濟切割32吋、55吋和65吋的產品,2019年營業收入84億元。另外,蘇州三星顯示有限公司主營業務是液晶顯示模組製造,2019年營業收入116億元。

一旦並表成功,蘇州三星電子及蘇州三星顯示每年將可爲TCL科技貢獻營業收入約200億元,這一體量是2019年TCL科技備考口徑完成營業收入572.7億元的35%。

再如武漢華星t3項目。TCL科技收購武漢華星t3產線39.95%少數股東權益並配套募集26億元現金項目於9月獲得證監會批覆通過,資產交割穩步有序推進,武漢華星的主營業務收入均爲中小尺寸液晶屏銷售收入。2019年末,武漢華星已經達產。根據大華所出具的審計報告,截至2019年12月31日,武漢華星資產總額爲233.7億元,資產淨額爲93.7億元,2019年度武漢華星實現營業收入129.8億元,實現淨利潤6.1億元。

武漢華星t3項目並表後將進一步提升TCL科技歸母貢獻,增厚股東回報。由於本次交易爲收購子公司少數股權,本次交易對TCL科技總資產、總負債不會產生實質性影響,但會增加上市公司2019年度、2020年1-3月歸屬於母公司所有者權益和2019年度、2020年1-3月歸屬於母公司所有者淨利潤,2019年度基本每股收益也會有所提高。根據上市公司控股子公司TCL華星t1、t2項目成功運營經驗,未來一段時期內,武漢華星t3項目盈利有望獲得較快增長,有利於增厚上市公司淨利潤水平,提高股東回報,給投資者帶來持續穩定的回報。

展望全年,全球經濟增長存在較大不確定性,但TCL科技有信心實現年度經營目標,並把握全球產業變革的歷史性機遇,發揮管理、效率和產業鏈資源優勢,以及科技產業全球化運營經驗,推動半導體顯示及材料、半導體及半導體光伏產業共同邁向全球領先。