債市全面回溫 投資級債最強勢

債券基金資金流向

美服務業擴張速度降溫，債市全面上漲。根據最新統計至12月4日，投資級債基金淨流入45.4億美元、非投資等級債淨流出收斂至0.9億美元，新興市場債淨流出金額降溫至2.9億美元。

投信表示，聯準會主席鮑威爾表示美國經濟非常好，重申對降息會謹慎行事，惟美國11月服務業擴張速度降至三個月來最低，使本週美國10年期公債殖利率下跌，各券種皆有所表現，投資級債與新興市場主權債表現相對強勢。據聯準會主席鮑威爾表示美國經濟處於相當良好的狀態，並補充說增長比先前預期更爲強勁，鮑威爾言論提振風險性資產，進而推升風險債市走高。

安聯投信海外投資首席許家豪認爲，美國經濟有望實現軟着陸，即使美國股票估值偏高、企業債券利差緊縮、市場波動性異常低且可能出現意外的震盪，但仍然偏好風險資產。其中債券部分，短優於長，信用優於利率，如較高息收的風險性信用債。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，關稅可能是川普上任後的首要工作，若美國將中國進口品關稅自25％調升至最高50％～60％，其他國家關稅調升至10％，將導致美國貿易量下滑、壓抑經濟成長、進口成本上升，並且不利於出口導向新興市場國家。

全球局勢更加動盪之際，新興債市所受影響不一，與川普政府就地理位置或政治同一陣線的墨西哥、中美洲以及匈牙利可能受惠，但大陸仍將是最受影響的國家，繼而波及整個市場。而由於美元可能持續強勢，看好短期美元計價新興市場債可勝出當地貨幣債。較脆弱的新興國家可能面臨融資壓力，大陸企業也可能因爲有新制裁而承壓。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶說，利率仍處於相對高檔，企業可透過新發行可轉債來支付較低融資成本，新發債量有望回升，市場也會有更多優質總報酬型可轉債可供投資。企業獲利成長動能可望由先前少數大型科技股撐場，逐漸轉移到其他中小型標的，有利發行可轉債相關企業表現。