先探投資週刊／黃俊超：財報攤牌誰最閃

財報是過去式，卻是檢視個股基本面與股價調整的時機，三月底前將全出爐的年報獲利數字，若能繳出優於預期的成績單，搭配高股息政策，消極至少對股價具有支撐力道，積極則可望展現攻擊火力。

【文／黃俊超】

幾乎每一部「賭」字輩的電影，劇情內容大致上都是老哏，不管是賭神、賭俠還是賭聖，總是要先輸到快脫褲子了，然後在最關鍵的一把牌局當中，「Show Hand（梭哈）」，而最後一張牌就成了整場賭局的勝敗關鍵，當然，結局也總是邪不勝正。

而每次的年報公佈，總都有攤牌的味道，雖然早已知道營收數字，不過還有如業外損益、毛利率、營益率等因素影響，最終的獲利數字就像是手中最後的一張牌，若是一如預期則股價已是反應在前，倘若出乎意料，則雖然是過去的事情，但是屬於一次性，或將延續產生趨勢性，仍會在股價上發酵。

年報全數公告距離去年已經是三個月的事，且股價看的永遠是未來發展，因此，較難使得股價出現太大幅度的波動。但是，當經過年底與第一季的作夢行情，今年又多加了資金熱潮與國際股市的利多放送，雖然指數空間因證所稅而僅屬狹幅震盪，不過對於部分較不佔權值的個股來說，抓住題材就有上漲契機。

然而，隨着財報而回歸基本面，也順勢調整股價位階，若是能夠有去年獲利做爲靠山，搭配股利政策、現金殖利率，則低檔的支撐又多添增了好幾分的功力；就算因爲缺乏成交量而少了些許活力，但是至少要出現大跌的機率相對較低，等於是爲股價買了保險。

然而除了獲利數字之外，也可藉由去年逐季的毛利率、盈益率的變化，來觀察公司內部的營運狀況，包含成本、內控等關鍵因素。緊接着年報而來的是三月營收，等同於第一季營收全都露，兩者互相搭配，對觀察公司財務與產業趨勢，將更具有正面助益。

獲利是股價基石

雖然指數空間遭到壓縮，不過個股表現空間卻頗爲活躍，尤其是獲利出現大幅躍進，與具有高殖利率概念的公司。當中一次性入帳的如偉聯，在業外因賣地收益七．五四億元大進補之下，稅後盈餘達六．五三億元、每股稅後盈餘逾一四元，每股配發現金股息四．五元，現金殖利率超過一八％。農林也同樣具有土地處分入帳的收益，可惜不配發股利，對股價幫助較低。

設備股的陽程，自去年第四季營收暴增至六億元，年增近一．五倍、季增逾三．三倍，毛利率與營益率皆大幅彈升，帶動全年每股稅後轉虧爲盈，今年前兩個月每股稅後純益達二．四二元，股價已從三○元附近，大漲一．五倍最高達七五．一元，創下五年來的新高價位，表現相當剽悍。

隨着電子產品觸控風潮再起，義隆電去年稅後獲利達十一．七億元，較前年增加近一．五倍。且公司預期第一季可望淡季不淡，除了ＮＢ觸控市佔率提升外，具有較高毛利的Win 8產品出貨量也在成長，而董事長葉儀皓表示，中國手機市場將開始開花結果，今年營收一定比去年更好。

獲利倍增 股價活力足

另外，去年《先探週刊》多次提及安控產業的彩富，雖是IP CAM商機下的後進者，但是主要客戶涵蓋全球前三大廠，毛利率更是高達四成，去年全年稅後獲利三．五九億元，較前年成長逾一倍，又有配發三元現金股息、殖利率六．九％保護，股價逢低仍具有投資價值。(全文未完)

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