先探／臺股反攻 滬港通添變數資金迴流臺灣
【文／陳怡如】
九月二十八日凌晨，由學生團體發起集會，醞釀一年多的「佔領中環」行動正式啓動，當天香港政府出動防暴警察，對集會羣衆施放胡椒噴霧、投擲催淚彈，民衆撐傘抵擋的畫面傳送到全世界，這場香港「雨傘革命」已引起全球媒體高度關注，也撼動了香港國際金融中心的地位，恆生指數兩個交易日大跌七四五點或三．一％，原本受到「滬港通」吸引到香港的資金，也有迴流臺灣的可能，疲弱的臺股有希望因此絕地大反攻？
香港佔中，最終會如何落幕，對臺灣來說，絕對有政治上的借鏡作用。但撇開政治層面不談，就經濟因素方面，臺灣相對上更有自主性；佔中發生後，資金在香港的安全性將產生疑慮，臺灣則有勝出的機會。
今年四月，中國總理李克強提出「滬港通」，滬港兩地的監管機關和交易所立即着手籌備，預計在十月二十七日正式開通。「滬港通」是人民幣國際化的一個重要步驟，海外的人民幣有投資管道的迴流機制，中國境內的資金也可以投資港股，在總額上限之內，買賣金額是不受限制的。
「滬港通」之後，會接着「深港通」，大陸股市等於是透過香港，間接地國際化，過去想進去大陸股市卻進不去的外資，將可以把資金停泊在香港，操作大陸和香港股市的投資，如此一來，香港理所當然成爲國際資金前進中國的資金池。
尤其香港原本就是一個國際金融中心，除了資金進出自由之外，企業利得稅是一五％與一六．五％兩種，個人薪俸稅採累進計，標準稅率是一五％，累進稅率則是二％、七％、一二％、一七％。在投資股市方面，香港沒有證所稅，現金股息也完全免稅（Ｈ股和紅籌股配合中國稅制課一○％股息稅）。所以，可以看到，香港上市公司的大股東持股比例都非常高，上市公司的高息率也是投資人偏愛的族羣。
資金自由度高且稅負成本低、大陸股市基期低，在「滬港通」的效應下，香港成了強力吸鈔機。
相較之下，臺灣將股息納入個人所得課稅，所得愈高、稅率愈高，也就是說雖然有股息扣抵，但是扣抵後個人的股息收入被課的稅率最高將達四○％，富人稅過關之後，稅率更將提高到四五％。且明年開始，股利所得可扣抵稅率減半，再加上二％的二代健保補充費，以及證所稅「大戶條款」等等。
可以想見，有錢人在臺灣的稅負加重，尤其對於股市進出的大戶簡直就是懲罰。自古以來，「錢」總是跑得比「人」快，臺灣課重稅，要這些大戶們不出逃都難。
香港的「滬港通」跟臺灣的「富人稅及大戶條款」，兩者之間產生了多麼強烈的資金移轉效應，從兩岸三地股市的量價變化，很清楚地可以看出來。
自四月宣佈，醞釀了三個月，「滬港通」輪廓清楚之後，七月由上證指數連續長紅攻上二二○○點帶動發酵，資金流向就明顯畫出一條路徑了。
從今年一至九月的股市成交金額，七月之後，大陸、香港兩地股市逐月增加，日均量也是節節上升，尤其大陸股市放量速度之快，滬深兩地的日均量從六月的一六二○億元人民幣，到九月的日均量已經擴大至三六四五億元人民幣；香港放量的速度雖然沒有飛快，但日均量也從六月的五一四億港元，擴到九月的七五九億港元。
反觀臺股的成交量在七月衝到三．二兆的高峰之後，八、九月的量縮得很快，日均量也從七月的一四六五億元臺幣（集中市場一一六一億），滑落到九月的一○一七億元臺幣（集中市場八一二億），創下今年最低。
兩岸三地股市成交量的消長，意味着錢從臺灣流向中、港，人氣高低立判。
量能的增減，自然也反應在股價上，今年以來上證指數漲了一一．七二％，但是至上半年上證指數還下跌三．二％，第三季一口氣又漲了一五．四％，深圳綜指也是在第三季大漲；香港股市上半年也是表現平平，第三季開始發威，直到九月恆生指數衝上高點二五三六二點時，第三季恆生指數的漲幅有九．四％之多，但自高點拉回修正，又碰上佔中事件，恆生指數不到一個月的時間就跌回年初原點。(全文未完)
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