網易上市公司研究院：央行全面降準釋放1萬億 ，A股下週如何走？

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央行決定於2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲8.9%。

此次降準爲全面降準，除已執行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.5個百分點，降準釋放長期資金約1萬億元。

央行表示，穩健貨幣政策取向沒有改變。2020年應對疫情時人民銀行堅持實施正常貨幣政策，5月以後力度就逐漸轉爲常態，今年上半年已經基本回到疫情前的常態。此次降準是貨幣政策迴歸常態後的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用於彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金佔比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。當前我國經濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌。

此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

市場普遍認爲，降準對A股有一定利好作用，在降準公佈後，富時中國A50指數期貨直線拉昇漲1%。

一般降準對資金敏感型板塊有利好，尤其是銀行、券商和房地產，這些行業可以顯著降低融資成本，同時對大宗商品也是利好，特別是有色金屬板塊，這類股會受到流動性預期的影響。

央行每次降準都會對A股有不同程度影響，本站上市公司研究院爲您統計了歷次降準後滬指漲跌情況，一圖看懂滬指如何走：

同時，本站上市公司研究院梳理了機構對此次降準的點評。

華西證券策略首席李立峰認爲，央行選擇此次降準，基本符合市場預期。市場會更看重央行後續是否會持續降準，目前我們認爲後續進一步降準的可能性幾乎爲零 ，所以我們不認爲國內貨幣政策轉向，此次降準對A股市場的影響趨向於中性，“降準”預期落地，不需要過於誇大此次“降準”對市場風險偏好的提振作用。

浙商證券首席經濟學家李超認爲，降準可以向銀行體系釋放穩定、無息的長期資金，既可以緩解銀行長期流動性瓶頸，加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動銀行在對實體經濟、特別是對小微企業提供信貸過程中，控制包括各項收費在內的綜合融資成本，力爭下半年融資成本“穩中有降”，進而在一定程度上對衝上游原材料價格上漲給小微企業帶來的成本壓力。

國泰基金表示，此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。貨幣寬鬆對成長性較強的創業板指數相對利好，新能源車、光伏、半導體等高景氣流動性敏感板塊繼續受益。債市方面，覆盤過往幾年宣佈降準後的情況，利率大多是下行的。利率能否持續下行核心在於貨幣寬鬆能否延續，資金利率中樞是否下行，目前值得觀望。但市場對於三季度資金面變緊的擔憂基本消退，對應利率上行風險明顯弱化。預計利率階段性下行後將進入低位震盪區間，進一步下行空間相對有限。

信達證券首席固收分析師李一爽表示，國常會明確了要在堅持不搞大水漫灌的基礎上，保持貨幣政策穩定性。因此，除非未來基本面出現了超預期下行，本次降準仍是一次性補充基礎貨幣、支持信貸擴張的措施，並不意味着貨幣政策已經趨勢性轉向。

國信證券銀行業首席王劍認爲，降準不是放水，是給銀行減稅（一種特殊的稅），給銀行“喂糖”。

民生銀行首席經濟學家黃劍輝表示，上半年經濟的核心動力是出口，而內需乏力，今年下半年，預計國外疫情將得到控制，出口增速將放緩。此次降準的目的，是增加信貸資金有效供給，進而降低工商企業融資成本，從而擴大內需。

萬家基金認爲，此次降準爲全面降準，超市場預期，我們認爲主要作用有兩方面：一是補充流動性，降準可以部分補充MLF到期以及7月中下旬稅期高峰帶來的流動性壓力；二是提現貨幣政策前瞻性，考慮到四季度美聯儲可能taper以及經濟邊際的下行壓力，此次提前降準可以提高後續貨幣政策的靈活性。

關於股市影響方面，萬家基金認爲此次全面降準並不能代表流動性全面寬鬆轉向，總體下半年貨幣政策可能依然保持穩健中性。但是根據最新公佈的6月金融數據顯示，當前國內經濟增長依然有較強韌性，我們對下半年資本市場相對樂觀，股市依然存在較多結構性機會。