南微醫學：49家機構前往調研 境外收入逾四成淨資產收益率下滑
（原標題：機構調研 | 南微醫學：49家機構前往調研 境外收入逾四成淨資產收益率下滑）
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9月1日，南微醫學科技股份有限公司（以下簡稱“南微醫學”）共接待49家機構的調研，其中包括華夏基金、廣發基金、鵬華基金等19家基金管理公司，光大證券、中信證券、國盛證券等6家證券公司，而年內南微醫學的最低點出現在4月2日，股價爲149元/股，截至10月20日，南微醫學的收盤價爲211.97元/股。
觀其業績，2020年上半年，南微醫學的營收淨利均陷入“負增長”，其實現的營業收入5.7億元，同比減少7.64%，實現淨利潤1.14億元，同比減少24.19%。且近年來其淨資產收益率下滑。此外，由於疫情原因，拉美、中東、亞太等區域市場恢復相對較慢，而總體來看，國際市場恢復情況參差不齊，還處在恢復的爬坡期。
一、49家機構調研現19家基金公司，境外收入逾四成ROE下滑
10月13日，南微醫學公佈其9月1日接受機構調研的情況，其董事會秘書龔星亮、證券事務代表湯妮共接待49家機構的調研，其中，華夏基金、廣發基金、鵬華基金等19家基金管理公司對其進行調研，光大證券、中信證券、國盛證券等6家證券公司對其進行調研。
機構調研當日，即9月1日，南微醫學的收盤價爲222.87元/股，而近期，10月14日收盤價爲234元/股，10月15日收盤價爲230.5元/股，10月16日收盤價爲222.9元/股，10月19日收盤價爲216.2元/股，截至10月20日，南微醫學的收盤價爲211.97元/股。
而年內南微醫學的最低價出現在4月2日，股價爲149元/股，隨後呈震盪走高的趨勢。
（圖片來源：同花順iFinD，時間截至2020年10月20日）
成立於2000年5月10日的南微醫學，於2019年7月22日登陸上海證券交易所科創闆闆塊，其主營業務爲微創醫療器械的研發、製造和銷售。
按銷售區域分類，南微醫學超四成收入來自於境外。
2017-2019年，南微醫學來自於境外的收入分別爲2.86億元、4.1億元、5.41億元，佔同期主營業務收入的比例分別爲44.77%、44.7%、41.52%。
據同花順iFinD數據，2015-2019年，南微醫學實現的營業收入分別爲2.61億元、4.14億元、6.41億元、9.22億元、13.07億元，2016-2019年分別同比增長58.93%、54.64%、43.93%、41.79%。
到了2020年上半年，南微醫學實現的營業收入爲5.7億元，同比增長-7.64%，實現的淨利潤爲1.14億元，同比增長-24.19%。
2015-2019年，南微醫學實現的淨利潤分別爲0.31億元、-0.36億元、1.01億元、1.93億元、3.04億元，2016-2019年分別同比增長-216.42%、377.56%、90.45%、57.55%。
2015-2019年，南微醫學經營活動產生的現金流量淨額分別爲0.1億元、0.8億元、1.4億元、1.92億元、2.52億元。
同期，南微醫學的銷售毛利率分別爲48.61%、57.2%、60.57%、63.77%、65.97%。
2016-2019年，南微醫學扣非後的加權平均收益率分別爲19.06%、26.27%、32.89%、19.85%。
二、國際市場恢復情況參差不齊，總體處於恢復爬坡期
此次機構調研，南微醫學的高管簡要回答了部分投資者關注的五個問題。
簡單來看，2020年上半年，由於疫情原因，拉美、中東、亞太等區域市場恢復相對較慢，而總體來看，國際市場恢復情況參差不齊，還處在恢復的爬坡期。而南微醫學在美國主要客戶爲門診手術中心整體恢復情況比大醫院要好些，美國客戶以止血夾、活檢鉗、EMR/ESD器械和支架、球囊等產品爲主，基礎耗材佔比高。
1、請介紹一下近期國際市場的恢復情況。
答：總體看，儘管疫情影響仍在並還有所反覆，但公司產品在國際市場的恢復情況要略好於預期。分區域看，美國市場要好於歐洲市場，歐洲市場要好於除中、美外的世界其他地區。原因在於：公司在美國的主要業務集中在門診手術中心，整體恢復情況比大醫院要好些；歐洲區域的主要客戶是GPO及大醫院，由於疫情在歐洲涉及的國家多，面較大，各國情況不同，恢復情況參差不齊，總體看還處在恢復的爬坡期；拉美、中東、亞太等區域由於疫情原因市場恢復相對較慢。
答：顱內隧道牽開手術系統已進入國內臨牀階段；腦科球囊計劃今年提交CFDA註冊；可視化硬膜下腦部灌洗系統計劃今年提交CFDA註冊檢驗。目前神經外科相關項目進展順利。
3、公司上半年已建立多個營銷分中心，這對國內市場開拓有什麼積極意義？
答：國內已組建完成7個營銷分中心。各營銷分中心均配備了針對產品銷售、經銷服務、學術推廣、市場準入等方面的工作人員，有利於提高各區域終端客戶服務質量及更好地開展學術下沉的推廣工作。
4、公司今年一次性高頻切開刀的銷售情況如何？
答：公司的一次性高頻切開刀（黃金刀）自去年4月份上市後，銷售情況良好，去年全年國內銷售量近萬把，今年國內的銷量保持了穩定增長，上半年銷量已超去年全年。該產品已在歐盟和美國取得註冊證，將逐步上市銷售。
5、美國公司產品收入構成的大概情況？
答：美國市場目前主要客戶爲門診手術中心，基礎耗材佔比高，以止血夾、活檢鉗、EMR/ESD器械和支架、球囊等產品爲主。去年以來，開始以創新產品加大拓展醫院市場的力度。