監管部門緊急聯手“滅火” 大宗商品市場應聲降溫

上週末，五部委召開會議，聯合出手抑制大宗商品價格過快上漲，週一商品期貨市場應聲大幅下跌。

昨日，黑色系期貨跌幅居前。其中，鐵礦石主力合約跌逾5%，熱軋卷板跌近4%，螺紋鋼、滬鋁跌逾3%。此外，農產品也多數下跌。

上週末，國家發改委、證監會等五個部門召開會議，聯合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業。下一步，有關監管部門將加強大宗商品期貨和現貨市場聯動監管，對違法行爲“零容忍”。

統計數據顯示，自5月13日以來，多個商品期貨品種回調幅度超過10%，降溫明顯。

大宗商品價格

大幅回調

今年以來，大宗商品價格持續上漲，有關大宗商品進入“超級週期”的觀點引發廣泛關注。5月上旬，部分大宗商品更是加速上漲，一些品種價格連創歷史新高。坊間還傳出券商大宗/貴金屬一次電話會議參會人數高達4390人的消息，大宗商品市場狂熱可見一斑。

五一節後的3個交易日（5月6日、5月7日、5月10日），全球大宗商品價格達到高潮。5月6日，LME銅價突破10000美元大關；5月7日，LME三個月期銅再度大漲逾3%，刷新了2011年創下的歷史高點，收報每噸10417美元；5月10日，LME銅價盤中觸及10747.5美元的歷史最高點。

在此期間，國內商品市場也漲勢如虹。5月10日，滬銅突破77000元大關，最高觸及78470元，一度刷新2006年5月以來新高，突破近16年紀錄；滬鋁期貨升破20000元/噸，續刷逾13年來新高；此外，鐵礦主力合約封漲停，漲幅10％，刷新歷史新高；玻璃期貨漲停，續創歷史新高。

大宗商品價格的大漲，也刺激了A股週期股的上漲。五一節之後的3個交易日，中信有色金屬指數連續大漲，區間累計漲幅高達10.49%；此外，中信鋼鐵指數上漲12.49%，中信煤炭指數上漲14.24%。

不過，隨着5月12日國務院常務會議要求有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶的影響，以及多個部門聯合出手給大宗商品市場降溫後，鐵礦石、鋼鐵、銅、鋁等期貨價格出現了明顯回落。

統計數據顯示，5月13日至5月24日，國內期貨市場的鐵礦石、熱軋卷板主力合約累計下跌20%，螺紋鋼下跌19.4%，焦煤下跌18.4%，滬鋁下跌7.8%，滬銅下跌7.3%。

監管部門

緊急出手降溫

面對暴漲的大宗商品價格，中央高層及相關監管部門紛紛發聲，並出手抑制。

其中，5月份國常會在7天內兩次“點名”大宗商品漲價。5月12日召開的國務院常務會議上，要求做好市場調節，應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。受此影響，次日國內商品期貨市場熄火，黑色系集體下挫。其中，鐵礦石大跌逾7%，動力煤大跌逾4%。A股市場的資源股也集體大跌，山西焦煤、河鋼資源跌停，中國鋁業、重慶鋼鐵、潞安環能、海南礦業等一度跌停。

5月19日召開的國務院常務會議上，對大宗商品價格上漲的表述更進一步，提出要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，並從加強供需、加強監管、引導預期、支持市場主體等方面提出應對措施。此次會議，可以說是全方位遏制大宗商品價格不合理上漲。當晚，國內期市夜盤黑色系全線重挫，焦煤跌7.98%，鐵礦石跌7.92%，動力煤跌7.81%，螺紋鋼跌7%。5月20日，相關資源股又大幅下挫，金嶺礦業跌停，安陽鋼鐵、海南礦業、山煤國際等跌超9%。

值得注意的是，在針對大宗商品價格上漲提出的加強市場監管方面，5月19日國常會提出的“加強期現貨市場聯動監管”“排查異常交易和惡意炒作行爲”等要求，已在近期監管部門的發聲中有所體現。

5月18日，國家發改委政策研究室主任兼新聞發言人金賢東指出，近期，部分大宗商品價格大幅上漲，主要是由於國際大宗商品價格上漲、全球流動性寬鬆以及市場預期等因素疊加影響。發改委將繼續會同有關部門，持續加強監測預警，強化市場監管，採取針對性措施，切實維護市場穩定。

近日，中國有色金屬工業協會會長葛紅林表示，近期政策層面對大宗商品加強了調控，但有些機構仍希望推高獲利，這低估了政策的調控決心和能力。希望行業各企業強化法律意識，依法合規有序經營，帶頭維護大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不囤積居奇、哄擡價格，共同維護好行業正常市場秩序。

在5月23日上午，國家發改委、工信部、國資委、市場監管總局、證監會等五個部門召開會議，聯合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業具有較強市場影響力的重點企業，鋼鐵工業協會、有色金屬協會參加。

會議指出，今年以來，部分大宗商品價格持續大幅上漲，一些品種價格連創新高，引起各方面廣泛關注。本輪價格上漲是多種因素共同作用的結果，既有國際傳導因素，也有許多方面反映存在過度投機炒作行爲，擾亂正常產銷循環，對價格上漲產生了推波助瀾作用。會議明確，下一步，有關監管部門將密切跟蹤監測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現貨市場聯動監管，對違法行爲“零容忍”，持續加大執法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄擡價格、囤積居奇等違法行爲。

此外，5月24日，中國鋼鐵工業協會發布的報告指出，由於4月份以來鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業難以承受鋼價持續高位盤整，後期鋼價難以持續大幅上漲。中國鋼鐵工業協會預計，受國際大宗商品價格上漲、全球流動性寬鬆以及市場預期升高等因素疊加影響，五一節後國內市場鋼材價格大幅上漲。後期受預期下降和國家監管加大的影響，鋼材價格有望調整後逐步趨穩。

分析人士：

需求難以支撐價格上漲

東吳證券首席經濟學家任澤平表示，這一輪大宗商品價格漲幅這麼大，很大程度上是供給的原因。客觀講，需求方面，美國、歐洲的需求只是剛剛開始回暖，中國的需求在改善，但是消費、製造業投資仍然疲弱，所以全球的這一輪復甦只能算是一個弱復甦，需求支撐不了這麼強烈的大宗商品價格上漲，全球的經濟復甦基礎並不牢固。

任澤平預計，大宗商品的價格還可能在高位運行一段時間。但是需求不足，不足以支撐如此高的價格，所以下游成本上升也會制約製造業產能的擴張。“此輪大宗商品價格的上漲在一年內漲了兩波，今年上半年是第二波，我認爲這一輪大宗商品價格的高點應該臨近了，但大家可能還需要再等待一段時間。”

中泰證券首席經濟學家李迅雷認爲，我國的這次大宗商品漲價潮因素較爲複雜，除了輸入性因素外，還有一些內生性因素，如在碳達峰、碳中和的長期目標下，部分地方或企業在落實過程中沒有處理好節奏，不顧輕重緩急，大規模壓縮供給，導致內外部供給因素疊加，供需缺口人爲擴大。近期隨着國常會提出“突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導”，估計會出臺一系列穩價舉措，大宗商品的整體價格有望回落。

國泰君安證券研究所所長黃燕銘稱，“週期股最近表現非常火，但是我想說週期已經走到了頂部，如果說大家去買產品或者買股票的話，週期不能因爲產品價格漲就去配。”下一個階段投資的重點還是在高端的消費、國貨消費、高端製造等風險度適中的行業。