機構重倉股的奧秘 隱現A股“三化”底色
編者按： A股市場個股邊緣化與頭部抱團形成馬太效應，主力機構正重塑市場格局。證券時報·數據寶進行全方位大數據穿透、對機構持股綜合比較，分析對比四大類機構的持倉特點和投資偏好。數據顯示，公募、私募、QFII持倉市值前50名佔其持倉總市值的比例均超過一半。
證券時報記者 羅峰
證券時報·數據寶統計分析顯示，近年A股出現三個現象，而且它們是伴生的：1、部分股票邊緣化；2、少數股票抱團化；3、機構持倉頭部化。
公募基金、陽光私募、社保、QFII（合格境外機構投資者），是A股市場的四大主流機構資金。2015年股市大震盪之後，成爲主導A股市場風向的力量，“核心資產”、“抱團股”等名詞的風行，即根源於此。
目前A股共4200多隻股票。數據寶統計，最新數據透出公募基金持倉A股近一半的股票品種，一季度合計持倉2053只個股。
另一方面，公募基金去年底尚持有3703只股票。
這意味着，1650只股票在今年第一季度被公募基金處理，處理力度近45%。
在春節後這波A股震盪行情中，人們往往留意到“每天殺一隻白馬股”。實際上，公募基金主要減倉方向爲小市值股票。這種趨勢在最近一個月演化成“市值30億元以下不接待”的熱搜。殼價值盛行的A股市場，上市公司想不到某天還會受到這種歧視待遇。
放在數年前，越低市值的股票越可能被重組，衝着“烏雞變鳳凰”的故事，多少機構會去暗中調研。註冊制對股市生態的改變，正在切實地發生，缺乏長期投資價值的上市公司，換手率低迷，機構興趣降低。
這是A股部分股票邊緣化、少數股票抱團化、機構持倉頭部化的“三化”底色。
接下來從結構上做解析。數據寶統計，公募基金一季報持股市值最高的50只股票，合計1.67萬億元，佔公募基金持股總市值的54%。也就是說，公募基金其餘持倉的2003只股票，合計持股市值佔總持倉的一半都不到。
私募對抱團股的偏好是一樣的力度。最近四年，陽光私募的持倉市值保持在2000億元上下。數據寶統計，一季度末961家上市公司前十大流通股東名單出現陽光私募基金，合計持股市值2024.77億元。
數據寶統計，陽光私募持股市值前50名，合計佔其總持倉的50%。
數據寶發佈的“QFII持倉榜”顯示，持倉市值前50股合計1935億元，佔QFII持倉總市值比例超七成。
當公募、私募、QFII集中持股的前50只股票，都超過其持倉總市值的一半，這種殊途同歸的現象告訴人們：這就是當下風行的投資路徑。
從持倉品種影響力，或者說對股價影響來說，機構持倉佔流通股的比例是最重要的。從抱團對股價影響的角度，真正值得看的是公募基金、陽光私募、QFII的高比例持股。
社保基金重倉股相對不太“抱團”，對投資安全的側重點略有不同，投資更注重分散，二級市場買入的股票持倉佔流通股10%以上的只有4只。其他幾類機構中，要進入持倉佔流通股比例前十強的門檻是14%。
A股市場，山頭林立。數據寶統計，以持倉佔流通股比例來看，公募基金、陽光私募、社保基金、QFII的持倉佔比居前的50大重倉股中，只有1只是重合的（社保基金持倉前十的奧特維，在公募基金持股比例中排第46名）。
四類機構，重倉200只股票，199只是不相同的，這是A股四大類機構不同投資風格最典型的寫照。
先看機構對持股市值的戰略性選擇。持股市值對基金自身的影響大，這是戰略性佈局。
從持股市值看，只有貴州茅臺和海康威視兩隻股票同時被公募基金、陽光私募重倉，分別進入兩大機構持倉市值前50大重倉股名單。
貴州茅臺作爲A股市值最高公司，被各類機構羣星圍繞，一季度四大機構合計持股總市值1976億元，佔其期末總市值的近8%。
公募基金和陽光私募一季度末持股海康威視合計市值822.7億元，共有670餘隻公募基金持股。
這是從倉位配置的角度，進行了解析。總體看，公募基金與私募基金在重倉股上重合度很低，兩者選股側重點各不相同。
白酒股的抱團，主要是公募基金。公募基金抱團第一重倉股是貴州茅臺，也是私募基金第一重倉股。除此之外，公募基金重倉的其他白酒股，不管是私募、社保還是外資機構，都顯示出和公募不一樣的口味。
公募基金第二大重倉股的五糧液，在私募、社保、QFII這三類機構的重倉股前50名裡都沒有名字。
瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等公募重倉排名前50的股票，私募、社保、QFII這三類機構的重倉股裡同樣沒有蹤影。
從數據歸類看，公募基金是對白酒股施以決定性影響的力量，以後白酒股的走勢，投資者看公募基金的持倉變化就可以了。
末了，看下機構調倉動向。公募基金一季度新進85股，其中79股是今年上市的次新股。
分析人士指出，雖然說建倉新上市的優質公司是難免的，考慮到新股上市後股價一波上漲到峰值、繼而步入低谷的慣性曲線分佈，即使公募基金高位介入，個人投資者面對這類次新股，也宜保持謹慎的態度。
社保、外資相對而言，作爲長線投資者，加倉方向值得一看。QFII增倉最多分佈在機械設備、化工、醫藥生物和計算機等4個行業。社保基金增倉主要集中在機械設備、化工、計算機、電氣設備行業。
以上看，QFII、社保的偏好在機械設備、化工、計算機這3個行業發生了重疊。
這對你的2021年投資會有啓發嗎？