高倉位混合類產品表現亮眼，近1年收益率最高達13%！部分產品降費吸引投資者丨機警理財日報

南財理財通 黃桂煊

榜單篩選條件：理財公司發行的1-3年投資週期公募混合類產品，同系列同投資週期產品保留一隻。本文榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯繫助理進一步覈實。

南財理財通數據顯示，截至10月24日，理財公司符合統計要求的1-3年（含）混合類公募產品共有476只。從整體風險收益水平看，1-3年（含）混合類公募產品近一年平均收益率爲2.78%，近一年最大回撤和年化波動率分別爲1.85%和2.48%。

從機構平均收益情況看，在1-3年（含）混合類公募產品中，寧銀理財和徽銀理財產品近一年平均收益表現最佳，收益率均超過5%，其中寧銀理財產品收益率達到7.42%，招銀理財和杭銀理財次之，平均收益率分別爲4.58%和4.11%。相較之下，華夏理財、中郵理財表現較差，近一年平均收益率分別爲0.70%和1.61%。

具體到產品表現上，在理財公司混合類公募產品（1-3年（含）期限）近1年業績榜單中，有6家理財公司產品上榜，其中寧銀理財佔據半壁江山，上榜5只產品，招銀理財、中銀理財、農銀理財、南銀理財和工銀理財各上榜1只產品。其中，榜單前四名產品近一年漲幅超過10%，寧銀理財“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品2號(最短持有3年)”排名首位，近一年淨值增長率達到12.92%，招銀理財“招智無憂目標2035(兩年持有)”排名第二位，近一年淨值增長率爲12.38%。總的來看，寧銀理財上榜產品以偏股混合型、平衡混合型產品爲主，在取得較高收益率的同時其最大回撤和年化波動率也相對較高，如榜首產品近一年最大回撤爲15.40%，年化波動率爲16.33%，投資者在選擇購買時需考慮自身的風險承受能力。

本期，課題組將對寧銀理財兩款上榜產品“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品2號(最短持有3年)”和“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品1號(最短持有2年)”進行分析。

這兩款產品都是寧銀理財“寧贏個股精選”系列產品，均定位爲偏股混合型產品，風險等級均爲四級（中高風險），運作模式爲最小持有期型，僅投資週期不同，1號爲2年持有期，2號爲3年持有期。兩個產品成立時間接近，1號成立於2021年8月27日，業績比較基準爲6%，2號成立於2021年12月17日，業績比較基準爲6.5%。

從淨值表現看，榜首產品“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品2號(最短持有3年)”成立以來淨值波動較大，產品淨值9月11日觸底反彈一路上行，9月24日收復破淨關口，截至10月24日產品最新公佈的淨值，產品9月11日以來淨值反彈17%。不過，產品目前仍處於3年投資週期中，產品成立日購買的投資者需在12月中旬才達到3年持有期。回顧成立以來業績表現看，產品成立以來累計淨值增長率爲12.82%，摺合年化收益率爲4.49%，跑輸業績比較基準6.5%，產品達標情況還有待觀察。截至2024年三季度末，產品最新資產規模爲2.92億元。

從持倉情況看，在債市三季度遭遇兩次調整的背景下，管理人減持了固收類資產，穿透後債券佔比從2024年6月末的20.64%下降到9月末的13.25%，同時產品增持了流動性資產佔比，現金及銀行存款佔比從6月末的1.03%提高到9月末的9.26%。產品的權益倉位基本不變，過去四個季度（2023年底-2024年三季度）一直維持着70%以上的權益倉位，產品三季度末權益倉位也達到77.49%。

不過，產品雖然沒有提高權益倉位，但是也對權益資金進行再調整，前十大持倉資產中的權益類資產佔比和資產集中度有所提高，對部分個股進行增持。根據產品三季度報告，產品三季度末除第一大持倉資產爲現金類外，其餘九項持倉資產均爲個股，前十大資產佔資產淨值比例合計達到55.33%，相比之下，二季度末前十大持倉資產中僅有半數爲個股，資產集中度低於50%，爲46.12%。從三季度末持倉個股看，管理人主要投資港股市場，持倉個股涵蓋鐵路運輸、能源、汽車製造、機械、通信設備、燃氣、電氣設備等行業，管理人三季度增持了廣深鐵路股份、中集集團、中海油田服務、時代電氣和吉利汽車。

相比之下，“寧贏個股臻選混合類開放式理財產品1號(最短持有2年)”三季度持倉運作相對保守，在增持現金類資產的同時減持了固收資產和權益資產，其中現金類資產從二季度末的7.69%增加到三季度末的18.26%，持倉比例超過11.18%的債券資產；權益資產倉位從二季度末的70.88%下降到三季度末的64.75%，猜測管理人可能是保持落袋爲安，了結獲利收益的心態，對後期權益市場呈觀望態度。

從產品規模來看，在2023年8月產品持有期滿2年後，投資者陸續贖回離場，產品規模逐步降低，2024年三季度末資產淨值爲4.58億元，相比2023年末的8.80億元近乎腰斬，而產品三季度末最高峰規模爲14.17億元。截至產品10月23日淨值，產品成立以來累計淨值上漲17.72%，摺合年化收益率5.61%，跑輸業績比較基準6%。

總的來看，混合類產品近期的亮眼表現離不開股市回暖的助力。伴隨着多項政策出臺，含權理財產品配置價值進一步顯現，不少理財公司趁熱打鐵宣傳含權產品。近日，農銀理財、工銀理財、中郵理財、招銀理財、平安理財、北銀理財等多家理財公司開始着力推薦含權理財產品，越來越多的含權理財產品被擺上了“貨架”C位。

如民生理財的“民生理財榮竹混合半年持有期4號”處於待售中，風險等級爲三級，屬於日開型理財產品。施羅德交銀理財則將有一隻紅利策略權益類理財產品“施羅德交銀理財得鴻紅利股票策略1號”發售。

除推廣固收+、混合類等含權類產品外，部分理財公司也對產品進行費率優惠，提振投資者購買慾。如寧銀理財9月30日公告四季度將部分產品申購費率降低至0，其中涵蓋產品範圍主要來自寧贏系列和寧耀系列，以混合類產品和權益類產品爲主。

不過，降費也難以改變混合類產品和權益類產品的銷售困局，R4/R5等級產品的購買面籤限制了消費熱情。近期，就理財資金入市的問題，招銀理財總裁鍾文嶽表示，希望放開客戶購買R4/R5理財必須面籤的限制。這一限制大大降低了老百姓參與理財權益產品的積極性。一方面，一旦牛市行情啓動，公募基金權益能力建設要遠好於理財，如果購買理財還需面籤，則老百姓的首選將會是公募權益產品，而非理財權益產品。另一方面公募基金產品線完整、豐富，從ETF到場外指數純股票主動權益偏股偏債各種倉位的含權產品，如果理財子R4/R5產品還要面籤，理財公司的權益將很難發展。

（數據分析師：張穭方）