BBA一季報迎"開門紅" 中國市場地位愈發突出

一季度，奔馳、寶馬、奧迪的財務業績均表現強勁。對比三家的汽車業務，奔馳依舊在營業收入、息稅前利潤、銷售回報率等指標上保持引領，寶馬則繼續在銷量上表現突出。其中，中國市場貢獻良多，BBA全球最大單一市場的地位正愈發突出。

整體來看，BBA近年來採取的成本控制措施，都在較好發揮作用，並推動其電動化、數字化轉型升級持續深入。目前，BBA均公佈了明確、且積極的“碳中和”時間表。然而，德國政府近日表示，其“碳中和”時間將從2050年提前到2045年，並將提高減排目標，此舉對於BBA未來的電動化發展將帶來怎樣影響，無疑值得關注。

近日，奔馳、寶馬、奧迪一季度財報相繼出爐，BBA三家均延續着去年以來的強勁增勢，其中奔馳更是就此調高全年業績預期。對比三家的汽車業務，奔馳依舊在營業收入、息稅前利潤、銷售回報率等財務指標上保持引領，寶馬則繼續在銷量上表現突出。

值得一提的是，對於一季度的強勢增長，BBA不約而同提及中國市場的支撐作用。乘聯會數據顯示，一季度國內高檔車市場零售銷量超過73萬輛，同比增幅近9成；而領跑高檔車市的BBA，在華銷量也都超過20萬輛，爲其整體財務業績貢獻良多。

奔馳母公司戴姆勒，近年來在向電動化、數字化等轉型升級的同時，不斷深化各類降本增效舉措。今年2月，戴姆勒宣佈將調整公司架構爲兩家獨立運營的公司，以此充分釋放乘用車及輕型商務車、卡客車兩大領域業務潛力。其財報顯示，該計劃目前正順利進行，預計於2021年底前完成戴姆勒卡車的獨立上市。

從去年及今年一季度的財務業績來看，戴姆勒的降本增效正不斷髮揮作用，而持續改善的盈利水平，也進一步加強其轉型投入。4月中旬，戴姆勒宣佈將加速電動化攻勢，兩大業務板塊都將進一步豐富電動化產品陣容。同時，相應的對外合作也在加快推進；4月底，戴姆勒卡車宣佈將與沃爾沃建立全新燃料電池合資企業cellcentric。

一系列的舉措，在提升戴姆勒盈利水平的同時，也令其對今年充滿信心，預計集團內各部門銷售，營收和息稅前收益都將大大高於上年水平。其中，奔馳乘用車及輕型商務車調整後的全年銷售回報率將達到10-12％區間。不過，戴姆勒預計芯片短缺影響或將持續至二季度。另一方面，與美國監管機構就柴油排放達成和解的相關費用也將對其自由現金流造成影響。

寶馬方面，對今年亦是信心十足，預計全年汽車板塊息稅前利潤率將顯著高於上年，達到6-8%預測範圍的上限，自由現金流也將超過40億歐元。除了傳統燃油車產品爲其帶來的持續收益外，寶馬多年來在電動車領域的投入正在逐漸“變現”，成爲其愈發重要的收入來源。

數據顯示，寶馬電動車一季度銷量比之去年同期增長了一倍以上，達到70207輛，其中BMW iX3、i3及MINI Cooper SE 等車型同比增長119.3％至6457輛。今年，寶馬還將迎來iX以及i4兩款重磅車型，共同慶生BMW i品牌誕生十週年。

從全年來看，寶馬同樣面臨着一定的挑戰，除了普遍存在的“缺芯”問題外，部分地區銠、鈀、鋼鐵等原材料價格的上漲，或將令寶馬的相應成本增加10億歐元。

不過，值得注意的是，寶馬正在開發的下一代電池技術已取得新進展，並計劃在2030年前爲其量產車配備固態電池。寶馬錶示，此舉將大幅提高電芯能量密度，同時減少材料和生產成本，從而實現“在電力驅動技術方面實現巨大飛躍”。

對比來看，奧迪雖然在銷量、營收、息稅前利潤等指標上，與奔馳、寶馬尚有一定差距，但其10%的銷售回報率卻是高於寶馬，同時其自由現金流也達到近31億歐元的高位。

除了持續的成本優化外，對於奧迪來說，很重要的一點還得益於大衆集團內部的協同效應。例如，藉助大衆MEB平臺，奧迪進一步擴充其電動化產品陣容。今年2月、4月，奧迪e-tron GT系列車型及奧迪Q4 e-tron系列車型實現全球首發；在日前舉行的2021上海車展上，奧迪與同集團的保時捷共同開發的PPE平臺技術也正式亮相。這無疑大幅降低了奧迪的研發成本。

對未來數月，奧迪繼續保持謹慎樂觀的態度，並表示除疫情影響外，半導體供應仍將較爲緊張。對於今年全年，奧迪預計銷量及營收都將大幅高於上年水平，其銷售回報率預計將在7-9%區間，現金流預期將達到35-45億歐元。

整體來看，BBA近年來採取的成本控制措施，都在較好發揮作用，並推動其電動化、數字化轉型升級持續深入。目前，BBA均公佈了明確、且積極的“碳中和”時間表。然而，德國政府近日表示，其“碳中和”時間將從2050年提前到2045年，並將提高減排目標，此舉對於BBA未來的電動化發展將帶來怎樣影響，無疑值得關注。