政治局會議定調，貨幣政策如何更加給力？

中共中央政治局7月30日召開會議指出，宏觀政策要持續用力、更加給力。具體在貨幣政策方面，會議提出“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

貨幣政策延續了過去一段時間的提法，但與4月30日召開的政治局會議相比，貨幣政策表述出現微調：將“要靈活運用利率和存款準備金率等政策工具”調整爲“要綜合運用多種貨幣政策工具”、將“降低社會綜合融資成本”調整爲“促進社會綜合融資成本穩中有降”，並新增了關於人民幣匯率的表述。

近一段時間，貨幣政策不斷髮力，央行先後下調7天期逆回購、LPR（貸款市場報價利率）、SLF（常備借貸便利）、MLF（中期借貸便利）利率，創設臨時隔夜正逆回購，MLF的政策利率色彩淡化，7天期逆回購操作利率將發揮基準政策利率功能，新的調控框架已基本成型。

基於此，有市場分析認爲，再次降息的可能性雖然沒有完全排除，但概率不高，降準則存在一定可能性。

在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，這或許預示着穩匯率的政策權重有所上升，進而可能會對進一步降息形成掣肘。

廣開首席產業研究院資深研究員劉濤認爲，接下來央行將通過二級市場國債買賣、正/逆回購交易、現券交易、央行票據交易等長中短期工具的靈活搭配，共同營造適宜的流動性環境。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，在7月央行降息、引導LPR報價下行之後，接下來爲支持政府債券大規模發行，三季度降準也有空間。另外，在二季度金融“擠水分”取得明顯效果後，三季度銀行有可能借勢央行降息，加快信貸投放，這是金融支持實體經濟的一個重要發力點。

劉濤預計，接下來央行將繼續用好總量和價格工具，下半年存在再度降準的必要性和可能性；與此同時，隨着美聯儲三季度末可能轉向降息，我國政策利率下調的空間還將進一步打開。

結構性貨幣政策工具將堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”的原則。劉濤認爲，鑑於碳減排支持工具、普惠小微貸款支持工具、普惠養老專項再貸款將於今年底全部到期，不排除下半年對於相關專項再貸款工具進一步追加新的額度，以利於配合做好綠色金融、普惠金融、養老金融等文章。同時，推動新設的科技創新和技術改造再貸款、保障性住房再貸款等落地生效，加快推動專項資金與項目對接。