政策+產業共振向上，關注智能車產業鏈投資機會
一、事件：車路雲一體化試點再推進，智能車產業鏈有望共同受益
百度無人駕駛出租車受到市場關注，在技術成熟、硬件成本降低、法律法規和基礎設施完善共同作用下，蘿蔔快跑在武漢取得初步成功。根據大公報消息，今年首季自動駕駛出行服務平臺“蘿蔔快跑”提供的乘車服務約82.6萬次，按年增長25%。目前，百度蘿蔔快跑已成功克服武漢的複雜道路場景，實現武漢城市全域、全時空場景覆蓋。整體看蘿蔔快跑有望在實現無人駕駛網約車商業模式盈利，且有望大規模推廣。
近日，工信部、公安部、自然資源部、住建部和交通部聯合發佈了《關於智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點城市名單》通知，涵蓋北京、上海、重慶、鄂爾多斯、瀋陽、長春、南京、蘇州、無錫、成都、廣州、深圳等20個城市。當前，全國共建設17個國家級智能網聯汽車測試區、7個車聯網先導區、16個“雙智”試點城市，開放測試道路32000多公里，發放測試牌照超過7700張，測試里程超過1.2億公里，各地智能化路側單元（RSU）部署超過8700套，明確“車、路、雲、網、圖、安全”各組成部分的相互關係，按照中心雲、區域雲、邊緣雲的三級雲平臺架構制定平臺建設方案，打造統一的平臺底座，建承載多樣化應用的雲服務平臺，力爭2026年搭建統一共用的智能網聯汽車“車路雲一體化”標準體系。各地“車路雲一體化”基礎設施加速升級，以支持大規模自動駕駛技術和網聯功能的應用。
市場普遍認爲，今年以來，車路雲一體化政策法規密集落地，應用試點陸續出臺，車路協同智能網聯加速，政策+產業共振向上；同時國內新能源滲透率持續增長，自動駕駛穩步推進；自動駕駛網約車成績展現，挑戰出租車行業，自動駕駛有望成爲未來市場主線，智能汽車產業鏈將共同受益，投資機會凸顯，相關產品智能車ETF(159888)、新能源車ETF(515030)及其聯接基金(013013/013014)、汽車零部件ETF(562700)。
二、政策+產業共振向上，關注智能汽車產業鏈投資機會
1.車路雲一體化落地進度加快
“車路雲一體化”是“單車智能+車路協同+AI雲平臺全局協同”有機融合的系統級方案，是智能網聯汽車規模上路的最佳方案。“車路雲一體化”充分融合了車端、路端、雲端信息，車路雲三端協同分析，協同決策，突破單車智能自動駕駛瓶頸，實現多重冗餘+全局管控，大幅提升無人駕駛安全性、穩定性和可靠性，助力交通數字化轉型。面向車路雲一體化的數據具有體量大、類別多、流動大、非結構化程度高的特點，路側設備對交通數據的採集範圍和時長遠高於車輛採集，其效率更高、成本更低，數據的體量和豐富度也遠高於車輛，依託路側收集的海量實時全面的數據，可有效賦能自動駕駛算法模型進行訓練迭代。車路雲一體化方案由於結合汽車數據、路側數據、雲端數據，以“上帝視角”進行分析處理，能從信息的全面性、處理及時性和全局決策三個維度有效提升智能網聯汽車的行駛安全性。
今年以來，政策發力，各類試點加速建設，車路雲一體化落地進度加快。2024年1月，工業和信息化部等五部門聯合印發《開展智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點工作的通知》。之後，相關地方政府及企業便開始了行動，積極參與試點申報工作。5月，國家智能網聯汽車創新中心等各專業領域單位又共同編制了《智能網聯汽車“車路雲一體化”規模建設與應用參考指南（1.0版）》，進一步支持各地“車路雲一體化”建設。6月4日，工業和信息化部等四部門組織專家對首次集中申報智能網聯汽車准入和上路通行試點項目的方案進行了初審和擇優評審，研究確定了長安汽車、比亞迪等在內的9家車企進入試點。政策的驅動及標準體系的不斷完善，正推動我國智能網聯汽車產業快速發展。7月3日，工信部、公安部、自然資源部、住建部、交通部五部門聯合公佈智能網聯汽 車“車路雲一體化”應用試點城市名單，共計20個城市(聯合體)。本次試點城市公佈後，具體來看，智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點將充分發揮前期測試區、車聯網先導區、“雙智”試點等試點工作的建設基礎，推動智能網聯汽車“車路雲一體化”技術落地與規模應用。
“車路雲一體化”正處於建設階段，帶動路側和車端基礎設施投資，相關產業鏈機會較多。車路雲一體化的特點在於未來智能車輛、道路、路側設施和平臺與C-V2X網絡的全 面融合：嵌入V2X通信的車輛、道路、路側設施和智能網聯雲，打通車、路、雲，集 成車端、道路、路側、雲端、車輛到電網及第三方平臺等各種數據、服務、用戶等各 類資源，實現車路雲一體化的感知、決策與控制、地圖、安全及應用服務。其涉及產業鏈衆多，包括芯片、傳感器、數據服務等等，試點建設階段的方案一旦敲定和推廣，產業鏈企業就有望從試點出發向全國擴張，獲得更多城市“車路雲一體化”建設規劃訂單。據中國汽車工程協會和中國銀河研究院汽車團隊聯合發佈的《車路雲一體化智能網聯汽車產業產值增量預測》，在中性預期下，2025年/2030年“車路雲一體化”智能網聯汽車產業產值增量分別爲7295億元/25825億元，其中智能網聯汽車產值增量分別爲6451億元/20266億元，是市場發展空間潛力最大的組成部分。
2.自動駕駛有望快速走向現實應用階段
國內新能源汽車滲透率穩步推進，自動駕駛越發成熟。7月8日，乘聯分會統計，6月新能源車市場零售85.6萬輛，同比增長28.6%，環比增長6.4%。2024年1-6月零售411.1萬輛，同比增長33.1%；6月全國乘用車市場零售176.7萬輛，同比下降6.7%。國內新能源汽車銷售保持穩健增長。與此同時，智能駕駛方面也進展迅速：問界M9上市6個月後大定突破10萬，成爲50萬以上豪華車銷量冠軍，其搭載HUAWEI ADS 2.0高階智能駕駛輔助，具備AR實景貼合、智駕路線提醒等多種智駕功能，問界M9熱銷充分驗證消費者對自動駕駛功能的接受度日益上升； 7月5日，理想汽車在智能駕駛夏季發佈會上宣佈OTA6.0智能駕駛將迎 來升級，加入了“全國都能開”的無圖NOA功能。此次升級將覆蓋理想MEGA和理 想L9、理想L8、理想L7、理想L6的AD Max車型，用戶數量超過24萬。新能源車與智能駕駛天然契合，隨着國內新能源車滲透率的提升，車企自動駕駛技術迭代更新，自動駕駛有望進一步滲透。
多地加碼自動駕駛政策，自動駕駛技術有望快速走向現實應用階段。2024年1月，上海市印發《上海市促進在線新經濟健康發展的若干政策措施》，提及要擴大自動駕駛開放測試道路覆蓋範圍，逐步實現快速路開放。6月30日，北京市經濟和信息化局會同相關部門起草了《北京市自動駕駛汽車條例（徵求意見稿）》，支持在智能化路側基礎設施完善的區域實現全域開放，並分階段、按片區開放重點應用場景。7月8日，在2024世界人工智能大會期間，上海發放首批無駕駛人智能網聯汽車示範應用許可。上述無駕駛人智能網聯汽車在完成至少單個車輛5000公里的示範應用，並驗證車輛運營系統及載人運營的安全性、可靠性後，相關部門會對這些企業和車輛進行評估。若通過評估，可在指定區域內進行商業化運營。多家車企已經有相當的智能駕駛技術儲備，但智能駕駛的關鍵要看能否落地運行，隨着多地開放自動駕駛區域、路段和運營，自動駕駛落地趨勢逐漸明確，有望快速走向現實應用階段。
“蘿蔔快跑”展現無人駕駛商業化運營可行性，未來可期。蘿蔔快跑是百度旗下自動駕駛出行服務平臺，已經於11個城市開放載人測試運營服務，並且在北京、武漢、重慶、深圳、上海開展全無人自動駕駛出行服務測試。截至2023年9月底，百度旗下的無人駕駛品牌汽車“蘿蔔快跑”在武漢已跑出了34萬單。根據大公報消息，今年首季自動駕駛出行服務平臺“蘿蔔快跑”提供的乘車服務約82.6萬次，按年增長25%。截至4月19日，蘿蔔快跑累計服務單量逾600萬次。目前，百度蘿蔔快跑已成功克服武漢的複雜道路場景，實現武漢城市全域、全時空場景覆蓋。 “蘿蔔快跑”在武漢的出色表現驗證無人駕駛商業化可行性，後續自動駕駛和車路雲一體化協同發展，無人駕駛商業化的未來前景非常廣闊。
3. 智能駕駛和車路雲協同發展恰逢其時，智能車全產業鏈共同受益
一方面，與單車智能相比，車路雲一體化在數據聯通、感知能力、決策能力、計算成本等方面均有優勢。隨着自動駕駛等級提升，傳統的ADAS在應對複雜道路場景時仍有侷限，智能網聯化可通過V2X通信技術，獲取超視距或非視距範圍內交通參與者的狀態和意圖，從而提升自動駕駛水平。另一方面，隨着政策對車路雲協同和自動駕駛的傾斜，以及自動駕駛的運用展現，將會有越來越多消費者意識到自動駕駛的優勢，具備自動駕駛功能的汽車或將更受歡迎。智能車和車路協同產業鏈涉及整車、電子、大數據、人工智能等多個行業，將共同受益。
相關產品：
智能車ETF(159888)：追蹤中證智能汽車主題指數（指數代碼：930721.CSI，指數簡稱：CS智汽車)，指數選取爲智能汽車提供終端感知、平臺應用的公司，以及其他受益於智能汽車的代表性滬深A股作爲樣本股，反映智能汽車產業公司的整體表現。按申萬二級行業分類，CS智汽車指數前三大行業依次爲：汽車零部件、軟件開發、半導體。
新能源車ETF(515030)及其聯接基金(013013/013014)：追蹤中證新能源汽車指數（指數代碼：399976.SZ，指數簡稱：CS新能車)，指數從滬深市場中選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業務的上市公司證券作爲指數樣本，以反映新能源汽車相關上市公司證券的整體表現。截至2024年6月5日，CS新能車指數的市盈率爲24.56倍，處於指數發佈日以來21.19%分位點，具備顯著估值優勢。
汽車零部件ETF(562700)：跟蹤中證汽車零部件主題指數，選取 100 只業務涉及汽車系統部件、汽車內飾與外飾、汽車電子、輪胎等領域的上市公司證券作爲指數樣本，反映汽車零部件主題上市公司證券的整體表現。
數據來源：銀河證券、廣發證券、Wind，截至2024.7.10，以上個股不作投資推薦。
以上基金屬於指數基金，風險等級R4中高風險，存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險，其聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險，且市場或相關產品歷史表現不代表未來。申購：A類基金申購時，一次性收取申購費，無銷售服務費；C類無申購費，但收取銷售服務費。二者因費用收取、成立時間可能不同等，長期業績表現可能存在較大差異，具體請詳閱產品定期報告。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在瞭解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。