要讓普通人活到120歲，這家上海獨角獸要IPO了

上海嘉定的龍頭企業來到港交所的門前。

近日，上海細胞治療集團申請在港上市。在董事長兼總經理錢其軍的帶領下，這家公司成爲中國首家且唯一覆蓋細胞醫療健康全價值鏈的企業，通過細胞儲存、腫瘤醫療、細胞藥物及細胞充能等產品及業務，三年入賬超18億元。

與此同時，在聯新資本、君聯資本、聯想之星、火山石投資、姚記科技、興業國信資管、中國太平洋人壽、海爾資本、盛石資本、建銀國際、寧波圓匯、安亭實業、九洲創投、建晟資本、璽陽資本等支持下，上海細胞治療集團的估值也超過70億元。

用細胞改變生命，上海嘉定跑出一個明星獨角獸

踏上創業之旅前，錢其軍早已在細胞治療領域深耕多年。

從中國人民解放軍第一軍醫大學（現爲南方醫科大學）畢業後，他先是進入蘭州軍區總醫院成爲一名血液科住院醫師，後來又在中國協和醫科大學（現爲北京協和醫學院）研究血液，並先後獲得內科學碩士及博士學位。

跟隨中國科學院院士、“中國肝膽外科之父”吳孟超學習，他最終成爲中國第三批博士後。由於血液和腫瘤的研究對象相近，再加上血液腫瘤和實體腫瘤的治療方法及各種邏輯相似，錢其軍同時也一直在研究腫瘤。

1996年，他進入中國人民解放軍第二軍醫大學第三附屬醫院（東方肝膽外科醫院）（現爲中國人民解放軍海軍軍醫大學第三附屬醫院（東方肝膽外科醫院））工作，後來還成爲生物治療科主任，並持續探索着腫瘤免疫治療。

當時間來到2013年11月，在原上海細胞治療工程技術研究中心的基礎上，上海細胞治療集團由錢其軍的配偶持股的白澤生物科技、聯新資本、上海吳孟超醫學科技基金會等成立，專注於細胞藥物的研發，同時對與細胞藥物應用有關的底層技術及平臺進行開發和投資。

從2015年開始，這家公司陸續進入免疫細胞儲存服務、腫瘤醫療服務等領域，上海細胞治療研究院、上海孟超腫瘤醫院、浙江納米抗體中心等平臺也相繼成立。

值得一提的是，爲了“讓細胞改變生命的長度和豐度”，上海細胞治療集團於2016年正式啓動“白澤計劃”，目標是：讓60%的癌症病人腫瘤消退，60%的老百姓用得起特異性免疫治療，最終使人健康活到天然壽命（120歲）。

一路走來，這家公司也趕上了政策的東風。早在2022年，上海便發佈促進細胞治療的重磅政策，要在2024年將產業規模做到100億元。作爲該公司的紮根地，上海嘉定也在大力發展以細胞治療爲重點聚焦領域的精準醫療產業。

在加速發展中，該公司的細胞療法管線產品也有了不錯的進展。其中，自主開發的CAR-T候選產品BZDS1901，目前已在中國獲得開展治療間皮素陽性實體瘤I期和II期臨牀試驗的批准，同時也獲得FDA指定爲用於惡性間皮瘤的“孤兒藥認定”稱號。

成立十年後，上海細胞治療集團成爲中國首家且唯一覆蓋細胞醫療健康全價值鏈的公司，併成長爲上海嘉定的明星獨角獸。與此同時，錢其軍前期的科研工作也獲得國際認可，於2024年成爲國際知名醫學期刊《柳葉刀》的編輯顧問。

細胞儲存獲追捧，三年入賬超18億元

在深耕細胞醫療健康行業中，這家公司的產品及業務覆蓋了細胞儲存、腫瘤醫療、細胞藥物及細胞充能。

這些業務裡面，細胞儲存和腫瘤醫療服務貢獻了絕大部分收入。其中，該公司通過細胞儲存服務提供細胞製備和細胞儲藏，並根據從5年到終生不等的細胞儲藏期限來收取不同的費用；與此同時，這家公司會通過上海孟超腫瘤醫院提供住院和門診等腫瘤醫療服務。

爲了讓結果更有說服力，同時不斷改進和調整技術，錢其軍選擇親自體驗細胞儲存服務。在三年多的試驗中，他抽取和輸入了10餘次免疫細胞。這樣的操作，也讓該服務獲得了不少人的信任和認可。

從2021年開始，該公司的細胞儲存服務近三年的增量儲存份數不斷上升，分別達到約16600份、24700份及32600份。截至2023年底，這家公司上海、北京和河南的細胞儲存庫總佔地面積達到約6200平方米，總儲藏容量達到約90.6千升，免疫細胞累計儲存份數超過10萬份。

灼識諮詢直言，按2021年、2022年及2023年每一年的免疫細胞儲存的增量儲存份數以及按截至2021年、2022年及2023年12月31日免疫細胞儲存的累計儲存份數量計算，上海細胞治療集團在中國免疫細胞儲存市場均排名第一。

這也使得該公司近年的收入不斷上漲。招股書顯示，在2021年至2023年的報告期內，這家公司的營收分別達到4.98億元、6.19億元、7.6億元。

不過受研發、銷售及營銷等因素的影響，上海細胞治療集團現在還處於虧損狀態。在報告期內，該公司的淨虧損分別爲4.66億元、5.42億元、4.88億元。

同期，這家公司在3年裡，累計在研發上投入5億多元，開發出包括納米抗體、信使核糖核酸合成技術、脂質納米粒遞送系統、轉座子以及微小質粒等在內的非病毒載體遞送專有技術，並搭建了納米抗體細胞導航與控制平臺、非病毒基因寫入平臺以及核酸合成與遞送平臺。

簡單來說，納米抗體細胞導航與控制平臺能篩選並設計納米抗體，非病毒基因寫入平臺可以簡化CAR-T細胞的生產流程，核酸合成與遞送平臺能合成和潛在遞送CAR-T細胞製備所需的mRNA。

按照灼識諮詢的預測，中國細胞醫療健康行業的市場規模，將從2023年的142億元增長到2032年的1745億元。身處這個發展潛力巨大且特殊的市場，上海細胞治療集團未來的業績也值得期待。

累計融資超20億元，估值超70億元

一路走來，上海細胞治療集團共完成8輪融資，累計拿到超過20億元。

2014年9月，有着A股“撲克第一股”之稱的姚記科技掏出1.3億元，不僅成爲該公司的A輪獨家投資者，還拿到對方22%的股份。彼時，姚記科技正在進行一系列跨界活動，生物醫療行業只是其中一個方向。

到了2016年4月，君聯資本和姚記科技投了這家公司1.85億元。次年11月，該公司又完成君聯資本和姚記科技投資的6000萬元B+輪融資。

“特別看好上海細胞初步構建的獨特的產業鏈閉環的產業平臺模式。”時任君聯資本董事總經理周宏斌（現爲君聯資本聯席首席投資官）曾直言，錢其軍是業界少見的具備企業家精神的科學家，帶領團隊一直站在細胞治療技術研發的前沿，而且成功實現了科學技術和產業應用的結合。

從2018年10月開始，上海細胞治療集團在短短2個月內，還從興業國信資管、寧波圓匯、安亭實業、君聯資本、中國太平洋人壽、海爾資本等投資者手中拿到9.25億元。

當時間來到2021年，這家公司先後完成兩輪融資，累計獲得超過6億元，投資方包括盛石資本、建銀國際、九洲創投、建晟資本、璽陽資本等。與此同時，該公司的估值也於2021年12月超過70億元。

經過一系列股權轉讓，火山石投資和聯想之星分別用5000萬元和1000萬元成爲上海細胞治療集團的股東，而姚記科技則已經套現1.1億元。

在火山石投資看來，錢其軍真正將科學價值實現了商業與市場的有效轉化，同時創新出一條細胞治療領域內科學與價值兼達的商業發展模式之路。

上市前，姚記科技持股11.16%，君聯資本持股10.9%，火山石投資持股2.72%。按照70億元的估值粗略計算，這些投資者的持股價值分別爲7.81億元、7.63億元、1.9億元。

參考資料：

1.《錢其軍：細胞治療或成腫瘤剋星》，嘉定報

2.《努力讓病人絕處逢生 ——專訪《柳葉刀》編輯顧問、上海細胞治療研究院院長錢其軍教授》，越牛新聞

3.《錢其軍:精準細胞免疫治療的拓荒者》，紹興電視臺