許家豪專欄－不着陸可能性變大 全球市場添信心

圖／本報資料照片

在股市強勁表現和通膨料繼續放緩預期支撐下，美國3月末消費者信心指數顯著上升。根據最新發布數據顯示，消費者信心指數升至2021年7月來最高，顯示穩健的經濟表現和正面展望，成爲推動主要指數刷新紀錄新高的主要正面動力。

通膨有望受控、放緩的趨勢，亦反應在3月下旬美國聯準會政策上。聯準會在3月會議上宣佈利率再次按兵不動，基準利率維持在5.25％至5.5％，連續第五個月維持在23年來高點。另外，今年點陣圖預期不變，仍維持2024年底利率預測中值維持在4.6％，意味今年約有3碼降息空間。

回顧3月以來，全球主要股市大多展現信心；全球經濟 「不着陸（no landing）」 可能性變大。事實上，近期許多股價指數，甚至創下歷史新高。例如日本日經指數首次突破1989年創下的前高點，而美國標普500指數不但升破5,000點大關，還創下歷史新高。

就政策面，其中在美國部分，今年已開發市場央行貨幣政策將產生分歧。美國利率已經來到限制性水準，隨着就業市場與通膨放緩，今年聯準會可望調降基準利率，但因爲近期美國經濟與通膨降速低於預期，聯準會降息時間將落在年中之後，降幅也貼近聯準會之前給予市場的3碼。

歐洲通膨降溫，且近期諸多經濟數據表現低迷，歐洲央行轉爲降息機率高，以避免過度緊縮造成經濟硬着陸；日本央行通膨處在2％之上，通膨上揚可能將改變日銀目前超寬鬆貨幣政策立場。

新興市場國家升息週期，早於已開發市場國家，通膨回落較爲明確，故新興市場國家央行有更多寬鬆政策空間，部分國家於2023年下半年開始啓動降息，預期今年隨着美歐降息，或有機會擴大新興市場國家降息空間。

隨着聯準會在控制通膨的挑戰中取得進展，決策者釋出降息是「雖不急但亦不遠」的訊息，面對政策轉向在即，已經可以看到股市創下新高，這除了反映令部分領域承壓部分干擾因素如緊縮政策可望緩解，同時也是受到穩健基本面的支持。

從企業端來看，預期去年領先的產業，將維持強勁的獲利成長，同時還能看到許多領域的企業獲利成長於今年重新加速，後續整體環境料將繼續有利風險資產表現，市場漲幅的擴散，亦提供參與輪動行情的投資機會。

展望後市，市場波動提供投資人佈局機會，多元策略與聚焦品質是鞏固收益的關鍵，同時以收益搭成長策略等多重資產佈局參與結構趨勢題材，也有助緩和市場波動並掌握輪動行情。

方向上，策略上首重以成長爲導向、兼顧資本利得與收益的收益成長策略；建議投資人可聚焦三方向：

一是以多元配置鞏固收益，尋求收益的同時，藉由多重資產策略跟漲抗震，參與輪動行情；其次，考量降息不急亦不遠，可伺機佈局優質複合債和短年期公司債，聚焦收益機會與平衡市場波動可能帶來的潛在影響；三是掌握結構成長機會，聚焦趨勢明確，具有結構題材的成長領域佈局，如臺股、AI人工智慧及智慧城市等主題。