新美聯儲通訊社：現在的問題已經不是何時降息，而是降不降？

美國3月CPI數據全面超預期後，有“新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos撰文稱，鑑於就業市場強勁以及通脹率可能會穩定在高於美聯儲目標的水平， 外界可能會質疑，在沒有證據表明經濟大幅放緩的情況下，美聯儲是否能夠在今年晚些時候降息。

Timiraos在當地時間週三晚間的文章中寫道：

“這肯定會讓他們對通脹回到2%的目標失去信心，”曾負責美聯儲通脹預測部門的瑞銀經濟學家Alan Detmeister表示。

顛簸下行還是停滯不前？

早在年初時，美聯儲對美國的通脹形勢還是相當樂觀的。考慮到去年年底通脹率下降速度超出預期，儘管就業和經濟增長強勁，他們仍相信通脹回落至2%的目標不會太難。

但隨着CPI數據連續三個月超預期，焦點正轉向，通脹是否正沿着一條坎坷不平的道路下行，還是停滯在當前接近3%的水平附近。

Timiraos認爲，前者意味着美聯儲可能推遲降息，並放緩降息步伐。而在第二種情景下，如果經濟沒有明顯放緩，美聯儲很可能將無法降息。

“基礎通脹有所下降。我們已經取得了進展。坦率地說，我們取得的進展比我一年前的預期要多，”哈佛大學經濟學家Jason Furman說。 “但現在取得的進展比三個月前任何人所希望的要少。”

Timiraos還指出，3月份的通脹報告本身並不值得注意。剔除波動較大的食品和能源價格後，3月份通脹率與2月份幾乎持平。

然而，由於前兩個月的通脹數據高於預期，數據再度偏離預期的情況引發了更多棘手的問題，包括人們是否再次對通脹形勢產生誤判。另外，如果美聯儲今年無法實現降息，會出現什麼情況？如果投資者對美聯儲實現軟着陸的能力過於樂觀，又會怎樣？

今年美聯儲還會降息嗎？

"投資者認爲他們能夠遊刃有餘地應對當前局勢，這有點自以爲是，而且我認爲實際上相當危險，"BCA Research首席全球策略師Peter Berezin表示，"市場目前的定價是基於經濟軟着陸的預期，但如果出現第二波通脹，或者失業率上升並引發經濟衰退，市場將經歷一次非常非常嚴重的拋售。"

FactSet數據顯示，與聯邦基金利率掛鉤的期貨合約顯示，交易員預計今年年底利率在5%左右，意味着今年只會有一到兩次25個基點的降息。而在此前的1月初，交易員今年將有六到七次降息。

超預期的通脹數據出爐後，華爾街大行第一時間調整了降息預測，不約而同的取消了6月首次降息的預測。

現在，高盛和瑞銀預計，美聯儲將分別在7月和9月開始降息，且年內只有兩次降息。巴克萊預計年內美聯儲只會在9月降息一次。

RBC Capital Markets 利率策略師 Blake Gwinn則表示:"6 月份降息是我們降息三次預期的關鍵。如果這一預期落空，我們認爲首次降息很容易推遲到12月。"

前美國財長、“高通脹吹哨人”薩默斯甚至表示，必須嚴肅認真地考慮美聯儲加息的可能性。