新美聯儲通訊社：美聯儲這次對降息很謹慎，是因爲害怕重蹈覆轍

美國5月CPI數據顯示通脹已顯著降溫，然而美聯儲FOMC會議放鷹的信號讓市場頗感意外。美聯儲並未跟隨“全球央行降息潮”的步伐，利率決議依舊按兵不動。

美聯儲點陣圖仍然顯示今年只會降息一次，對於利率政策路徑美聯儲仍然猶疑不決。有“新美聯儲通訊社”之稱的知名財經記者Nick Timiraos暗示，美聯儲對此次降息尤爲謹慎的態度背後，或是美聯儲官員們對經濟與通脹數據歷次決策誤判後的“PTSD（創傷後應激障礙）”。

害怕重蹈覆轍，降息還需要更多信心！鮑威爾講了20次“信心”

隔夜利率決議後，美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上強調，今年迄今的通脹數據還不足以給美聯儲降息的信心，需要更多數據提振信心。

Nick Timiraos在最新的文章中指出，美聯儲因爲過去犯下的錯誤而謹慎行事。美聯儲非常關注月度通脹數據，因爲過去三年裡，美國經濟尤其是通脹數據一直難以預測，這可能讓美聯儲官員們患上“PTSD”。

過去幾年美聯儲不斷在通脹和經濟數據的判斷上栽跟頭。2021年疫情引發通脹升溫，然而鮑威爾等官員屢次強調，新冠疫情引發的通脹只是一種“暫時”現象，並未及時採取加息措施。當年11月，美國核心PCE物價指數同比漲幅爲4.7%上漲速度已經創下1990年代以來最快，但美聯儲又等了四個月才進行了首次“遲到的加息”，嚴重的誤判讓美聯儲的聲譽蒙羞。

2023年底美聯儲的官員們釋放出通脹將放緩的信號，鮑威爾公開討論降息議題。市場也掀起美聯儲貨幣政策轉向（Fed pivot）的預期。然而，今年一季度，美國通脹數據連續爆表，降息預期受到重挫，美聯儲慘遭打臉。

高盛首席經濟學家Jan Hatzius表示：“經歷過這樣的事件後，你會更加擔心自己的信譽。你不想再犯同樣的錯誤。”

由此可見，鮑威爾反覆強調降息需要更多“信心”也不足爲奇了。鮑威爾在新聞發佈會上使用了20次“信心”（confident/confidence）這類詞彙。鮑威爾說，“我們正在尋找一些讓我們相信通脹正在持續下降的證據。”

後續降息怎麼做？美聯儲：覈實再覈實！

需要不斷“信心”加持的美聯儲在利率決策路徑上會怎麼做？

“新美聯儲通訊社”Nick稱，鮑威爾對通脹的預測和降息的態度可以用一句話來形容：“信任，但需要（數據）覈實（Trust，but verify）”。從鮑威爾會議上釋放的信號來看，他看到了通脹放緩的數據，但他仍強調正在尋找更多證明通脹“持續下行”的證據。

不過，在Nick看來，美聯儲繼續等待與覈實通脹的做法可能會讓其陷入困境。等鮑威爾和他的同事們拿到證據確認通脹回落再採取行動時，想要避免更嚴重的就業下滑就會爲時已晚。鮑威爾在週三的發佈會上也承認了這一點。

鮑威爾說：“我們完全理解這其中的風險——而這不是我們的計劃，我們不會等到事情發生後再試圖去解決。”

除了等待進一步的通脹數據，Nick稱，對美聯儲來說，另一種選擇是等到經濟進一步疲軟後再開始降息。

也有觀點指出，美聯儲會效仿歐洲央行“鷹派降息”。高盛的經濟學家Hatzius表示，美聯儲最終可能會效仿歐洲央行的策略。Hatzius說，“他們（歐洲央行）現在邁出了一小步，但不會承諾進入一個寬鬆爲主導的週期”。上週，歐洲央行五年來首次降息，但並未承諾進一步放鬆貨幣政策，這也被市場解讀爲“鷹派降息”。

對此，Nick在其文章中還舉例稱，1995年美聯儲前主席Alan Greenspan採取了一種特殊降息做法，在當年7月降息一次，之後並不是按部就班的降息，而是過了5個半月後再次採取降息措施。

Nick表示，鮑威爾將降息視爲一個十分重大的決定，但他卻淡化了降息確切月份的重要性。