碳酸鋰：觸底反彈，產量回升風險猶存

【碳酸鋰觸底反彈，需警惕產量回升風險】本週以來，碳酸鋰盤面錄得三連陽，週三漲幅進一步擴大，日內漲超 4%。8 月乘用車銷量數據同比環比大幅增加，以舊換新政策陸續實施，正極材料排產好於預期，臨近 9 月國慶長假備貨，下游逢低補貨帶動碳酸鋰產銷好轉，本週降息預期加深的宏觀背景下，碳酸鋰或延續偏強震盪行情。從供給層面看，近期公佈的海外資源/鋰鹽發運量環比下降，國內周度產量連續五週環比下降，其中鋰輝石和鋰雲母提鋰減量明顯，回收提鋰降幅顯著，鹽湖受季節性影響小幅增加。碳酸鋰整體減產，廠家有挺價意願。然而，在資源端不見減產和高庫存壓力下，市場對 9 月真實需求增速態度謹慎，庫存壓力去化需時間。價格反彈後，或刺激上游碳酸鋰生產廠家再度提高產量，供過於求格局難扭轉，預計反彈高度有限。