散戶大悲大喜時 專家顛倒看行情
財經中心/臺北報導多數投資人擁有個共同名字,就叫散戶,散戶有個共同面貌:口袋不夠深,常被行情波動牽引、焦慮,加上資源有限、視野不夠,在股海中常是少賺多賠。儘管如此,散戶在股市中仍扮演要角,以臺灣股市爲例,極盛時,9成的交易由散戶決定,2008年金融風暴,散戶急速退場,在股市比重降至最低時,仍佔6成以上的交易量。散戶在股海中有如此舉足輕重的影響力,散戶的想法、情緒,想當然爾會影響行情,但是對專家而言,散戶很樂觀或是很悲觀時,都是行情即將反轉的指標。探散戶投資情緒 美國起步早富達證券研究部協理王紹宇解釋,影響股市行情的因素,不外是兩種,一是基本面,二是心理層面,兩者間的關係就像是主人牽着狗,狗始終會被主人牽着,但在狗煉限制的範圍內會東跑跑、西聞聞,就像行情波動般。而爲了觀察心理面的變化,在分析師部分發展出驚喜指數、在散戶部分就有投資人情緒指數。美國個人投資者協會(American Association of Individual Investors,簡稱AAII)是一家老牌以教育投資人正確投資理念的法人組織,每週固定公佈一項調查結果,這項調查詢問一般投資人:你認爲未來6個月的行情走勢?回答只有三個選項,分別是看漲、看跌或是持平。散戶大悲大喜 行情要反轉投資人情緒指數是以受訪者看多市場的人數比率,減去看空市場的比率。若維持正數,表示散戶心態偏多,反之,當這項數值出現負數,負值愈大,表示散戶看空市場,且投資情緒不安程度愈高。王紹宇解釋,這項指數反映出散戶對美股未來的預期以及投資心態,雖然有人認爲這項調查的樣本數不夠精確,但是經過二十年的實證,已證明這項指數是個有說服力的反向指標:當散戶對未來一片樂觀時,常是行情已到頂點的訊號,散戶對未來悲觀至極,就是行情到底,接近反轉上揚契機。王紹宇以2009年3月爲例,這項投資人情緒指數達到史上最低水準,當時70%的受訪者認爲當時股市未來6個月將下跌,而看跌市場的比率超出看漲市場的比率達51%。 結果美股就從這個時點止跌回升,開始走出金融風暴的陰霾(見下圖)。
投資人情緒指數與S&P500走勢圖
而今年美國、歐洲債信頻頻傳出危機,這項投資人情緒指數就曾在10月4日出現今年最低點,目前在零軸附近移動,顯示目前多空兩股力道相當。展望後勢,美國經濟仍持續增溫,美國爲世界最大消費國,有助於支撐出口導向的新興亞洲市場,仍舊維持強勁的成長動能。面對波動劇烈的市場,散戶若過於悲觀,打算贖回或是停止扣款時,建議試着像專家般的反向思考,理性地持續扣款或逢低加碼前景看好的新興亞洲市場,以迎接2012投資市場春燕的來臨。