全球財經連線｜A股走勢分化，銀行板塊走高，跨年行情可期

南方財經全媒體記者楊雨萊 廣州報道

A股震盪走低

12月23日，A股全天震盪走低，大小指數明顯分化。截至收盤，滬指跌0.5%，深成指跌1.03%，創業板指跌0.98%。

在剛剛結束的交易周（12月16日至20日），A 股市場整體呈現震盪回調態勢。如何解讀A股今日盤面？近期A股呈現怎樣的走勢，能否儘快從縮量下跌的情緒中走出來？來聽聽前海開源基金首席經濟學家楊德龍的觀點。

近期市場風格改變

楊德龍：今天，銀行板塊逆勢大漲，多隻大盤銀行股的股價創出歷史新高，成爲市場逆勢上漲的板塊。近期，市場風格有所改變，前期火熱的題材股、概念股出現大幅回落，而低估值的藍籌股特別是分紅率較高的銀行股，受到資金的青睞，出現大幅反彈。

銀行股今天突然爆發，與近期國債受到追捧高度相關，由於投資者風險偏好降低，在市場風格上利好低估值、高分紅的股票，而銀行股無疑是高股息率的代表。

近期出臺的《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》，對於破淨股提出了明確的要求，要求通過6種方式來提高市值表現。銀行股多數爲破淨股，而且破淨的比例較高，部分市淨率只有0.7倍左右，因此提升空間較大。

同時，近期銀行股的大股東，比如國務院國資委宣佈進行股票增持，股票增持往往釋放出積極的信號，表明大股東對於當前公司的股價不滿意，對未來發展有信心。大股東增持也是銀行股走強的原因之一。

然而，前期熱炒的AI概念股出現了集體回調，與部分股票收到監管函，出現了較多拋壓有關。另外，在短期暴漲之後，較多小盤股、微盤股缺乏業績支撐，而臨近年底投資者開始關注年報業績，小盤股因此出現了退潮。

價值股、成長股明年或有表現機會

楊德龍：2025年行情即將到來，2025年市場風格將較爲多元化，價值股、成長股均有一定的表現機會，而紅利股由於其符合穩定回報的特徵，在2025年也有受到資金關注的機會。

AI概念會否迎來熱潮

在 AI 應用不斷拓展的大背景下，抖音豆包、量子技術等概念板塊表現活躍，成爲市場的熱點領域，AI相關概念股也受到了機構的廣泛關注與密集調研。在近期的市場交易中，電子、通信、計算機等行業成爲資金流入的重點領域。

AI相關板塊明年能否擁有更爲強勁的表現？2025年還有哪些板塊值得投資者關注？再來聽聽楊德龍的分析。

2025年AI相關板塊依然值得關注

楊德龍：AI相關板塊在2025年仍然具有比較強的增長潛力，主要由於在人工智能領域，中國具有巨大的應用前景，且擁有世界上最大的消費市場。如果能夠把AI技術和消費相結合，可能會釋放出巨大的業績增長潛力。而人工智能也是經濟轉型重點支持的方向，符合新質生產力戰略，因此在2025年AI相關板塊依然值得關注。

科技和消費板塊或將出現回升機會

楊德龍：除了AI板塊之外，人形機器人、低空經濟、無人機以及新能源等經濟轉型的方向也值得投資者關注。2025年在技術上可能獲得一定突破的人形機器人，低空經濟等方向是關注的重點。然而，新能源板塊也逐步度過了價格戰，部分落後產能逐步退出市場，因此，新能源汽車、光伏、鋰電池等板塊可能會迎來比較好的回升機會。

而在2025年除了科技板塊之外，投資者也可以關注一些被“錯殺”的傳統白馬股，比如品牌白酒、中藥等消費白馬股。

2025年提振消費是政策的發力點，而消費增長對於GDP增長的貢獻已經超過了投資和出口的總和，成爲重要的發力方向。因此，今年表現相對低迷的消費白馬股在2025年可能會出現估值上的修復，帶來新一波的機會。

2025年，市場總體還將延續政策轉向之後的趨勢，大盤將會展開第二波、第三波上攻，市場整體的趨勢依然是牛市，因此建議投資者可以保持信心和耐心，堅定佈局業績優良的好公司，堅定持有，來抓住2025年的機會。

展望A股明年走勢

當前多家機構看好A股未來走勢。中信證券預計活躍資金主導的主題輪動和機構資金紅利增配的意願將推動跨年行情。招商策略認爲，A股在未來兩年出現大級別上行的概率較大。

A股的跨年行情是否值得期待？隨着國內政策不斷加碼，A股明年還將如何演繹？我們來連線東莞證券首席經濟學家楊博光。

海外資金或將回流中國資產

楊博光：當前海外發達經濟體已紛紛進入降息步伐，尤其發達經濟體連續降息後，美國、法國、德國等市場不升反跌，同時，反映出在市場高位處降息，市場向上的動能已逐步衰退，未來海外股市具有風險，海外流動性外溢有望向中國資產迴流。

A股有望邁向“基本面牛市”

楊博光：對於中國而言，2025年作爲“十四五”規劃的收官之年，在“穩中求進”政策導向基礎上，進一步融入“以進促穩”的戰略思維，強化政策體系一致性與積極性，通過中央加槓桿的形式，促進實體經濟與資產價格之間的共振效應，有力驅動經濟內生增長的良性循環。

從11月中國經濟數據看，工業增加值增速上行，消費端中汽車、傢俱類、建築及裝潢商品零售額同比增速靠前，說明以舊換新政策發力顯著，帶動生產端同步擴張。隨着春節傳統消費旺季臨近，與以舊換新政策的持續深化與推進，消費端有望呈現穩步回升的態勢，預計將在每月的採購經理指數中得到體現。

投資方面，1—11月基建投資增速保持9.39%以上，且較前值上行，說明專項債資金正逐步轉化爲實際的投資活動，對經濟增長形成有力支撐。未來在財政政策的積極推動下，基建投資增速有望繼續保持高增長態勢，爲穩定經濟動能、推動經濟持續發展提供重要保障。隨着經濟基本面的穩健向好，凸顯人民幣資產中長期投資性價比。

展望新的一年，寬鬆的流動性環境與積極主動的財政政策，中國經濟基本面與A股市場估值端穩步提升，疊加A股低估值的屬性有望帶動市場邁向“基本面牛市”，更是構成A股跨年行情的重要因素。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：於曉娜

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編輯：李依農

記者：楊雨萊

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