平價紅牛上市 東鵬特飲連獲15個漲停板 潮汕老闆身家暴增到600億元
自5月27日登陸上交所至6月18日收盤，東鵬飲料股價從發行價46.27元/股一路飆升至265.65元/股，收穫了15個漲停板。截至6月18日，東鵬飲料總市值高達1062.63億元。
與東鵬飲料同屬能量飲料行業的美國上市公司怪獸飲料(MNST. NASDAQ)的市盈率僅33.84倍；港股上市的農夫山泉(09633.HK)市盈率則爲75倍。東鵬飲料的市盈率已達106.2倍。
根據6月17日Wind盤後龍虎榜，東鵬飲料獲5家機構買入共11.4億元，合計買入佔當日37.65%。
6月10日—17日，東鵬飲料連續3次發佈股票交易風險提示公告，稱公司股價存在估值較高風險，但從股價走勢看，市場熱度仍未打算停息。
頭頂“中國能量飲料第一股”、“紅牛平替”的標籤，東鵬飲料股價爲何如此生猛？
6月18日，時代週報記者致電東鵬飲料董事會辦公室，相關工作人員表示，公司上市不久，股價拉昇主要來自投資者對企業的認可度。“目前股價可能過高，但公司無法干預二級市場，只能建議投資者多加留意。”該工作人員說。
連續三年業績增長
東鵬飲料是深圳老字號飲料生產企業，2003年完成由國企向民營股份制企業的改制。
目前，該公司實控人爲57歲的潮汕籍商人林木勤。林木勤直接與間接持有東鵬飲料56.38%的股份。按6月18日的收盤價計，林木勤身家已達599.11億元。
（圖源：視覺中國）
東鵬飲料主營飲料的研發、生產和銷售。產品分爲三大類：能量飲料東鵬特飲；非能量飲料由柑檸檬茶，陳皮特飲、清涼飲料(菊花茶、冬瓜汁飲料、清涼茶)等和乳味飲料；以及包裝飲用水產品。
目前，東鵬飲料設立了廣東、廣西、華中、華東等事業部，並擁有廣東、安徽、廣西等生產基地，目前共有1000餘家經銷商，銷售網絡覆蓋全國近120萬家終端門店。
2018—2020年，公司業績增長表現亮眼，營收分別爲30.58億、42.09億與49.59億元，歸母淨利潤爲2.16億、5.71億與8.12億元。
2021年一季度，東鵬飲料營收17.11億元，同比增長83.37%，歸母淨利潤3.42億元，同比增長122.52%。同時，公司預計今年上半年營收32.50億—36.50億元，歸母淨利潤5.7億—7.2億元，營收、利潤同比增長率預計超20%。
對於收入與利潤規模的持續增長，東鵬飲料歸因於500ml金瓶產品的良好銷售勢頭、全國化站戰略的不斷推進、春節檔促銷活動的加強以及渠道佈局的不斷深化等因素的驅動。
2018—2020年，東鵬飲料的產品毛利率分別爲45.97%、46.74%與46.60%，毛利率整體小幅提升，略高於養元飲品（603156.SH）、承德露露（000848.SZ）與香飄飄（603711.SH）三家A股上市飲料企業的毛利水平。
6月19日，艾媒諮詢首席分析師張毅告訴時代週報記者，公司近年業績基本面的良好表現，是東鵬飲料股價走高的重要原因。
張毅還表示，東鵬飲料的主打產品具備市場剛需性。“如今需要加班熬夜的體力與腦力勞動者越來越多，對能量飲料的需求也自然走高。”張毅說道。
平價紅牛
據歐睿國際統計數據，2019年，中國能量飲料行業市場佔有率超過1%的品牌共有6家，分別爲紅牛、東鵬特飲、樂虎、體質能量、XS與戰馬，上述品牌市佔率分別爲57%、15%、10%、6%、5%與4%。
顯然，紅牛佔據市場絕對優勢，東鵬特飲緊隨其後。
東鵬特飲的定位、價格與包裝，也一直在與紅牛進行差異化競爭。
自上世紀90年代，紅牛品牌從泰國引入中國市場，基本爲250ml金色罐體，東鵬特飲則於2009年首創PET塑料瓶包裝和防塵蓋專利設計，打破了能量飲料均爲罐裝包裝的局面。
東鵬特飲還相繼推出250ml金罐與500ml金瓶包裝，其中，近年推出的500ml金瓶填補了紅牛在大容量能量飲料品類的缺口。
包裝迭代對公司營收貢獻明顯。招股書顯示，2018—2020年，500ml金瓶品類的總營收佔比分別爲26.44%、51.69%與62.51%。
東鵬特飲的定價也與紅牛形成價格差。
6月18日，時代週報記者在廣州便利店喜市多發現，紅牛250ml金罐裝價格爲7.5元/罐，而東鵬特飲250ml金瓶單價則爲4.5元，價差明顯。
在北京京商流通戰略研究院院長賴陽看來，東鵬特飲的高性價比在市場中有較大優勢。
“一方面，東鵬特飲在能量飲料中定價偏低，同時，其價格與非能量飲料價格較接近，上述兩個條件爲產品爭取到了較大的消費客羣，促進了銷售規模的上升，利潤總額也在薄利多銷策略下實現增長。”6月18日，賴陽向時代週報記者說道。
產品結構單一
儘管有“紅牛平替”作爲銷量支撐，東鵬飲料仍面臨經營隱憂。
目前，東鵬飲料的產品結構與銷售區域都較爲單一。
2018—2020年，能量飲料收入佔公司總收入比例分別爲94.99%、95.11%與93.88%。同一時期，廣東區域銷售收入佔公司主營業務收入比例分別爲61.10%、60.12%與55.74%。
2013年以來，公司安徽、廣西生產基地相繼投產。據招股書，東鵬飲料計劃在重慶與南寧的生產基地各建設1條250ml金瓶特飲生產線，形成9萬噸/年的產能，進一步開拓中西部地區市場。
同時，公司自2019年起大力推廣由柑檸檬茶產品，並聘請楊紫作爲品牌形象代言人。2018—2020年，上述產品銷量從167.3噸快速上升至48395.48噸，增速較快。
在張毅看來，產品結構單一將給東鵬飲料的長期發展帶來不確定性。
“任何產品的生命週期都有限，公司近期的股價表現將會刺激更多競爭對手在賽道內佈局，這會對市場競爭格局產生影響。”張毅認爲，東鵬飲料仍應加大對新品的研發力度，補充自身產品體系。
賴陽則認爲，東鵬飲料在品牌名稱與產品包裝方面仍存在較大提升空間。
“如今的消費趨勢，已不僅僅對產品功能作出要求，更多時候，消費者追求的是身份認同感。在品牌時尚感方面，東鵬飲料還有所欠缺，假如改善包裝，其市場潛力或許更大。”賴陽說道。
東鵬飲料方則表示公司內部已在考慮產品包裝問題，“後續應該會有相應優化措施。”相關工作人員對時代週報記者說道。