蘋果披露中國開發者收入，百雀羚迴應添加禁用原料 | 財經日日評

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10月份全社會用電量同比增長4.3%

11月20日，國家能源局發佈10月份全社會用電量等數據。10月份，全社會用電量7742億千瓦時，同比增長4.3%。從分產業用電看，第一產業用電量106億千瓦時，同比增長5.1%；第二產業用電量5337億千瓦時，同比增長2.7%；第三產業用電量1367億千瓦時，同比增長8.4%；城鄉居民生活用電量932億千瓦時，同比增長8.1%。

1—10月，全社會用電量累計81836億千瓦時，同比增長7.6%，其中規模以上工業發電量爲78027億千瓦時。從分產業用電看，第一產業用電量1141億千瓦時，同比增長6.7%；第二產業用電量52721億千瓦時，同比增長5.6%；第三產業用電量15315億千瓦時，同比增長11.0%；城鄉居民生活用電量12659億千瓦時，同比增長12.3%。（國家能源局）

｜點評｜10月，全社會用電量增速有所放緩。伴隨高溫影響消退，城鄉居民生活用電增速回落明顯。從產業用電來看，一、二、三產業均穩步增長，第二產業小幅提升，第三產業持續復甦，產業結構調整繼續深入。作爲反映經濟增長的“晴雨表”，前10個月全社會用電量同比增長7.6%，略高於GDP全年5%的增長預期，基本符合經濟增長態勢。

目前，新能源行業和AI領域用電需求增長迅速，尤其是未來AI的發展，將帶動算力建設下耗電量激增。考慮到目前我國算力、電力分佈不均，部分地區的用電壓力會進一步加劇。加大新型電力基礎設施建設、強化區域間協同調度尤爲關鍵。

10月全國規上白酒企業產量下滑12.1%

11月20日，國家統計局披露了10月工業主要產品產量情況。其中，10月中國規模以上企業白酒產量34萬千升，同比下滑12.1%，這是今年第二次出現月度規上企業白酒產量同比兩位數下滑。不過，2024年前10個月，中國規上企業累計白酒產量332萬千升，同比增長0.9%，依舊保持增長。

近期，市場端呼籲酒企下調2025年任務的聲音不斷涌現。有酒商表示，今年的任務還差不少才能完成，大概率也不可能完成了，也希望酒廠明年能夠減少任務量，否則生意很難繼續。A股市場20家白酒上市公司披露的三季報顯示，前三季度，20家公司合計實現營業收入3400.63億元，同比增長9.3%，合計實現歸母淨利潤1316.97億元，同比增長10.67%。（綜合第一財經）

｜點評｜白酒上市企業三季度業績繼續保持增長勢頭，與下游銷量疲軟的表現似乎並不相符，這背後是經銷商們在負重前行。國內多數白酒廠商都會與經銷商簽訂協議，規定全年要提多少貨，年底無法完成則要面臨一定懲罰，第二年分配的酒品也會受影響。今年消費市場整體偏弱，白酒市場同樣不例外，再加上線上電商的低價售賣，線下經銷商們的銷量受到不小的影響。爲了完成酒廠的任務，很多經銷商只能大批量囤貨，對他們的現金流形成極大考驗。

對於白酒廠商們來說，一邊是業績增長壓力，一邊是經銷商生存困難，二者之間有明顯衝突，很難從中做好平衡。一些頭部廠商選擇主動減少出貨量，穩定市場價格，無論是對維護自身品牌價值還是呵護銷售渠道來說，都是較爲合理的做法。

字節加大年終高績效員工期權激勵

11月20日消息，字節跳動近日發佈全員郵件，宣佈加大對高績效人才的激勵力度。最新調整方案爲，上調年終激勵的月數上限。具體而言，拿到較好績效的員工，相比以往的同等績效，可能獲得更多月數的績效期權激勵。新的激勵方案將在2024全年績效評估中正式應用。

字節跳動方面表示，經過此次調整，績效期權部分總共有三重提升，高績效員工會獲得更大的回報。所謂三重提升，是指擴大績效期權的計算基數、額外增加發放股數和提升激勵月數上限。今年1月，字節跳動已更新年終激勵方式，年終激勵由現金獎金和績效期權兩部分構成，現金獎金最高爲3個月的月薪，績效突出的員工會獲得績效期權。（21經濟網）

｜點評｜字節一直被看作是大廠的薪酬天花板，此前28歲就宣佈退休的程序員郭宇，就是在字節待了6年的“老員工”。今年字節給出的年終大禮包誠意也很足，在績效期權激勵上，做到了基數、股數、月數的全方位上調。和現金獎金相比，期權雖然不能立刻變現，卻有較大升值空間。近幾年，字節的期權回購價格也處於穩定增長中。

站在公司的角度，績效期權激勵將員工個人效益與公司價值掛鉤，更能調動員工長期的工作積極性。今年以來，字節在國內的業績增速有所放緩，行業競爭下電商和廣告業務承壓。在這樣的關頭，也需要加大激勵來提振內部士氣，更好地迎接挑戰。

蘋果首次披露中國開發者收入情況

11月19日，蘋果罕見在中國官網公佈了中國開發者以及app生態的收益情況，並援引一份關於國內高校教授關於蘋果生態系統分析的研究報告側面迴應了“蘋果稅”的收取情況。數據顯示，2019年以來，應用商店生態系統在中國的規模增長翻倍，應用商店生態系統在中國促成的開發者營業額和銷售額從2019年的1.65萬億元增長到了2023年的3.76萬億元。同時，該報告強調，應用商店中國生態系統中，超過95%的營業額與銷售額完全歸開發者所有，不需支付任何佣金。

報告中提到，應用商店從未對app內廣告收入收取佣金。因此，中國應用商店收取的有效佣金率低於適用於大型開發者的30%封頂佣金率。例如，考慮到蘋果對app內廣告收入不收取佣金，大型遊戲開發者2023年平均有效佣金率低於20%。（第一財經）

｜點評｜集成了各種app的應用商店提升了用戶體驗，應用商店對軟件開發商的高額利潤分成卻讓很多開發者感到不滿。“蘋果稅”之所以站在風口浪尖，還是因爲蘋果的閉環生態，導致第三方應用很難介入，蘋果只能獨自與開發者們博弈。反觀安卓陣營，由手機廠商們組成的應用商店聯盟，向軟件開發商們的抽成比例高達50%，遠比蘋果更高，在輿論上卻一直沒有引起多大風浪。

就像擺放在商店中售賣的商品，製造商肯定要給商店留下利潤空間，這本身只是一種商業行爲。應用商店收取的佣金比例到底定在多少合適，還需要軟件開發者們與蘋果繼續協商處理。

柔宇科技負債超47億宣告破產

11月19日消息，深圳市中級人民法院此前發佈三份公告，分別裁定深圳市柔宇科技、柔宇電子、柔宇顯示破產。公告顯示，依據管理人對柔宇電子、柔宇科技和柔宇顯示現有資產及負債的調查結果，可以認定其不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務，裁定宣告上述三家公司破產。

柔宇科技成立於2012年，其引以爲傲的柔性屏技術名爲“超低溫非硅製程集成技術”。2018年，柔宇推出了全球第一部摺疊屏手機，早於三星與華爲，但真實銷量僅有幾萬臺。柔宇科技目前負債超47億元，拖欠工資薪金超6000萬元，加上此前承諾的期權，共拖欠薪酬1.6億元。（界面新聞）

｜點評｜技術無法匹配市場需求，柔宇科技的破產令人感到唏噓。柔宇專注於柔性屏開發，在技術上確實做到了領先業界。然而，柔宇沒有選擇和代工廠、消費電子企業合作，而是走上了自建工廠的道路。縱然柔宇早年間獲得了不少融資，但用上百億自建柔性屏生產線快速消耗着柔宇的現金流。柔宇摺疊屏手機價格高昂，質量卻不太行。

就算是現在頭部手機廠商積極佈局摺疊屏，摺疊屏手機依舊不是市場主流產品。柔宇的手機很快淪爲“電子垃圾”，出現在華強北的櫃檯中。有多大的鍋才能下多少米，柔宇步子跨得太大，昔日的明星企業最終化爲流星。

小鵬汽車三季度淨虧損18.1億元

11月19日，小鵬汽車發佈2024年三季度財報。財報顯示，公司第三季度總收入爲101億元，超過市場預期的99.1億元，同比增長18.4%，環比上升24.5%；淨虧損爲18.1億元，同比收窄53.5%，環比擴大40.7%。第三季度小鵬的整體毛利率爲15.3%，創下歷史新高，不過其汽車毛利率仍舊只有個位數，爲8.6%。在銷量方面，小鵬第三季度汽車總交付量爲4.65萬輛，同比增長16.3%。

小鵬汽車CEO何小鵬表示，預計第四季度總收入爲153億元至162億元，按年增加約17.2%至24.1%；汽車交付量將介乎8.7萬至9.1萬輛，按年增加約44.6%至51.3%。同時他預期，將在下個月實現月銷量超3萬輛。（澎湃新聞）

｜點評｜在價格偏低的M03車型熱銷的情況下，小鵬單車價格不可避免地有所回落，公司整體的毛利率卻還能有所提升，證明其成本控制能力得到強化。小鵬智駕技術過渡到純視覺技術，硬件成本有所降低。同時，小鵬與大衆的技術合作收入穩定，成爲提升毛利率的重要因素之一。

四季度環比翻倍的交付量看起來似乎較爲激進，考慮到消費者對於小鵬幾款新車的旺盛需求，交付量能否順利完成更多的是在考驗小鵬產能爬坡的能力。小鵬明年將繼續推出多款車型，其中包括首款增程式新能源車。小鵬曾是純電動的堅定簇擁者，但混動車型市場表現一直很強，小鵬終於決定入局，並不令人意外。

百雀羚迴應添加禁用原料一事

11月20日，百雀羚緊急迴應，針對輿論關注的添加禁用原料一事發布情況說明。其稱，涉及“禁用原料”的是其在2021年生產的“水嫩淨透精華潔面乳”產品成分中添加“圓葉牽牛提取物”。涉及該原料的個別產品是在該原料被禁用之前生產，不違反相關規定。

近日，被廣泛熱議的“良品鋪子配料表疑似造假”事件也有了初步結果。據官方通報，良品鋪子“桂香堅果藕粉”經檢測，涉案批次產品及原料並未出現配料表以外的木薯成分；“酸辣粉”粉餅也在檢測後測出了配料表上的紅薯成分。這意味着，良品鋪子桂香堅果藕粉、酸辣粉檢出成分與配料表一致，打假博主舉報的多項內容均不成立。（綜合每經網）

｜點評｜對於吃進嘴裡或是塗在臉上的產品，其用料安全尤其受到重視。如果在這方面出了問題，企業基本就被列入了消費者的黑名單。百雀羚這次迴應得比較及時，解釋得也很清楚，把涉及的產品、原料都交代了，也是在第一時間出面維護了品牌的聲譽。目前，上海藥監局也調查認定，百雀羚不存在違規行爲。

不過，經歷過數輪反轉的消費者，都已經習慣了讓子彈再飛一會兒。事實勝於雄辯，最終還是要等檢測出結果。當下，市場力量頻頻參與“打假”，確實有效加強了對於企業的監督，但也存在碰瓷的可能。如果被證實爲惡意碰瓷，也要在法律上予以打擊，鼓勵企業積極維權，打造一個良好的營商環境。

週三兩市震盪反彈滬指漲0.66%

11月20日，市場全天震盪反彈，深成指領漲。全市場超4500只個股上漲，超170只個股漲停。滬深兩市全天成交額1.61萬億，較上個交易日放量562億。在盤面上，AI應用方向再度爆發，化工股震盪走強，機器人概念股持續活躍，固態電池概念股維持強勢。此外，高位連板股大爆發，17只週二連板股中15只漲停晉級，晉級率近90%。板塊方面，醫療信息化、Sora概念、磷化工、遊戲等板塊漲幅居前，銀行等少數板塊下跌。

截至收盤，滬指報3367.99點，漲0.66%，成交額爲6279億元；深成指報10827.19點，漲0.78%，成交額爲9864億元；創指報2267.85點，漲0.5%，成交額爲4658億元。（財聯社）

｜點評｜週三市場延續了反彈趨勢，兩市形成普漲。從板塊上看，週二“點火”的新能源板塊出現一定溢價，週三仍有一定漲幅。AI應用方向再次成爲領漲板塊，科技板塊內部出現分化，半導體等硬件方向屬於跟漲範疇。大金融板塊全天疲軟，券商板塊在現階段扮演的依舊是早起調動市場情緒的角色。

值得關注的是，活躍資金再次入場，很多塵封多年的概念再次得到關注，例如2019年初的“東方系”。市場情緒明顯回暖，市場中做多力量重新凝聚。前期題材股主導市場的跡象有所減弱，業績股也有一定聲浪。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

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