偏債混合最抗跌 主動權益基金分化加劇
今年春節假期後，A股市場在一片歡呼聲中開盤，但3個月過去後，高點仍在開年第一天。公開數據顯示，截至5月18日收盤，A股三大股指近3個月均呈跌勢。受此影響，公募主動權益類基金的淨值表現也普遍不佳且分化嚴重，首尾相差近49個百分點。此外，從細分類型產品的平均業績表現看，偏債混合型基金在本輪下跌中顯示出了較爲抗跌的能力。
受市場整體下跌以及此前抱團的核心資產股價驟降影響，公募主動權益類基金近3個月的業績表現也普遍走低。同花順iFinD數據顯示，自2月18日至5月17日期間，可納入統計的包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型和偏債混合型在內的5146只主動權益類基金（份額分開計算，下同）中，近3個月淨值增長率告負的產品多達4432只，佔到總數量的86.13%。
其中，泰達宏利品牌升級混合C以-24.66%的淨值增長率排在末位，泰達宏利品牌升級混合A、蜂巢卓睿混合C的淨值也分別下跌24.6%和24.46%，排在倒數第二位和第三位。除這3只產品外，銀河龍頭股票、中銀健康生活混合、上投摩根慧見兩年持有混合等43只基金近3個月的淨值增長率跌幅均超20%。
究其原因，北京商報記者查詢發現，部分基金在今年一季度重倉了多隻熱門行業龍頭股，即所謂的“核心資產”。然而，春節假期後，A股多數公募抱團的核心資產股價遭遇重挫，也使得相關基金淨值大跌。
以上述提及的泰達宏利品牌升級混合爲例，截至一季度末，該基金的前三大重倉股萬華化學、貴州茅臺和中國中免，分別爲化工板塊、白酒板塊和旅遊板塊的龍頭股。但自春節假期後，截至5月17日，3只個股悉數下跌。其中，萬華化學自2月18日創下股價新高後，區間跌幅高達22.4%，同期，貴州茅臺和中國中免同樣大跌20.88%和17.65%。此外，該基金的第四大重倉股星宇股份的區間跌幅也超過10%。
不過，“路遙知馬力”，震盪下跌的市場使多數基金淨值大跌的同時，也令部分產品“秀出肌肉”，同時，還進一步拉大了主動權益類基金業績之間的分化。
具體來看，一些堅守“低估值”理念的主動權益類基金在“萬馬齊喑”的背景下脫穎而出。同花順iFinD數據顯示，截至5月17日，近3個月以來，廣發價值領先混合淨值增長率達到24.33%，高居榜首，且超過排名第二的前海開源滬港深核心資源混合A近5.9個百分點，後者的區間淨值增長率約爲18.43%。此外，金元順安元啓靈活配置混合、廣發多因子混合等14只基金的淨值增長率也超過10%。
值得一提的是，對比前述數據可以看出，近3個月公募主動權益類基金的業績首尾相差已近49個百分點。而爲何會出現如此明顯的業績分化？
財經評論員郭施亮指出，公募基金業績分化，很大程度上反映出不同基金產品之間資產配置能力的差異。對於之前集中抱團白馬龍頭股的產品，可能會在近期出現一定程度的淨值下降。但對於此前多元化佈局優質資產或者醫療等成長優質資產的基金而言，則可能會在近期淨值回升更快。
滬上一位市場分析人士也表示，近期主動權益類基金業績分化，主要在於當前市場處於交易通脹預期階段，提前佈局煤炭、鋼鐵等週期品種的公募會獲得相對更好的收益，例如廣發價值領先混合就提前佈局了大量煤炭股。
此外，若從細分類型的角度看，也有一類產品在近期震盪調整的市場中展現了較強的抗跌能力。同花順iFinD數據顯示，近3個月偏債混合型基金憑藉-1.07%的平均收益率跑贏其他主動權益類產品。相較之下，偏股混合、普通股票、靈活配置混合、平衡混合各類型的平均收益率則均虧損5%以上，分別約爲-8.94%、-8.31%、-5.71%和-5.57%。
前述市場分析人士坦言，偏債混合型基金抗跌的核心原因是該類基金的權益倉位普遍較低。同時，近兩個月債市因爲流動性超預期寬鬆，短端收益率下行較多，所以債券端也獲得了不少資本利得的收入，導致基金平均收益率相對較佳。
正如該分析人士所說，從五類基金的權益投資佔比情況看，偏債混合型基金較其他四類更低。公開數據顯示，截至今年一季度末，偏債混合型基金股票市值佔基金資產總值比平均約爲17.77%，而同期普通股票型、偏股混合型、靈活配置混合型和平衡混合型基金的平均值則分別約爲86.49%、82.24%、59.62%和47.18%。
而在盈米基金研究院研究總監鄒卓宇看來，偏債混合基金由於配置債券資產的比例較高，而債券資產的波動大幅低於權益資產，且與權益資產的相關性較低，因而在權益市場下跌行情中，偏債混合類基金整體表現得更抗跌。“當然偏債混合基金在權益市場上漲行情中的漲幅更小，長期收益也會低於權益類基金，建議投資者結合自身情況和收益風險偏好來選擇配置哪一類型的基金。”