Naspers有什麼理由清倉騰訊？

今年是Naspers在騰訊持股的第21年。它沒有在騰訊股價長時間高位運行時套現，那麼它會選擇在騰訊的歷史性低谷裡一股腦清倉嗎？按常理說，這不科學。但世事太多變，說不定哪天太陽就從南邊出來了呢。

作者｜董小花

編輯｜安心

最近關於騰訊國有化的傳聞甚囂塵上。

10月31日，有媒體稱，以中信集團爲首的財團正在與騰訊最大股東——南非報業集團Naspers洽談，計劃收購Naspers持有的所有騰訊股份。

此前還有傳聞稱，中移動將收購Naspers手中的騰訊股份，將騰訊國有化。

受傳聞刺激，騰訊股價連續兩個交易日上漲，並在11月1日漲超10%。

但相關方很快出來闢謠了。

11月1日，騰訊大股東——南非Naspers集團的子公司Prosus發佈聲明稱，媒體公司“亞洲科技”（Asian Tech Press）10月31日的文章稱中信集團正組團與Naspers談判以收購其持有的全部騰訊股份，該文是猜測性的，不符合事實。Naspers董事會和Prosus董事會重申，他們對騰訊的長期前景仍有信心。

緊接着，中信集團也迴應稱，“傳聞不實，無相關計劃。”

關於騰訊的國有化傳聞，都涉及到一個關鍵角色——南非Naspers集團。它通過其控股公司Prosus在騰訊持股。

截至今年9月8日，Prosus在騰訊持股27.99%，仍是騰訊目前最大的單一股東。根據騰訊11月2日的市值，Naspers在騰訊的這部分持股市值約791億美金。

Naspers最早在2001年向騰訊投資3200萬美元，獲得騰訊46.5%的股權。

過去20多年裡，騰訊的高成長讓Naspers成爲最大贏家，這筆投資的賬面回報最高時超1000倍。

2018年3月，Naspers首次減持騰訊股票，當時以405港元/股的價格減持了騰訊約2% 的股份，共套現約 106 億美元。這次減持後，Naspers仍持有騰訊31.17%的股份。

2019年，Naspers將其國際互聯網資產，包括騰訊、Flipkart、俄羅斯的Mail.ru、攜程等都裝入旗下控股公司Prosus。Prosus於2019年9月在荷蘭阿姆斯特丹證券交易所上市。

2021年4月，Prosus以595港元/股的價格，減持191890000股騰訊股票，約等於騰訊已發行股本的2%，這次減持共套現146億美元。

2022年6月，Naspers再次公告稱將減持騰訊，而且是無限期減持。目的是回籠資金，用於回購Naspers和Prosus的股票。

這次公告至今，也是2022年至今，Prosus只在9月8日減持了少量騰訊股票，套現幾千萬美金。

這次減持後，Naspers至今沒有再減持騰訊的動作，它目前在騰訊持股27.99%。與年初相比，騰訊股價已接近腰斬。

那麼，Naspers今天會選擇一股腦賣掉騰訊股票，徹底離場嗎？

Naspers回購計劃進展到哪了？

今年6月27日，Naspers公告稱，Naspers及其控股公司Prosus將開啓一項長期、開放式的回購計劃，並將有序地以場內出售Naspers所持騰訊股票的方式籌集回購資金。Naspers每天出售的騰訊股份數預計佔騰訊日均成交量的3%-5%。

爲什麼要回購股票？

Naspers曾提到，隨着全球科技和互聯網公司估值顯著下滑，其總資產的折價已經“跌到無法接受的程度”。

Naspers認爲，採取積極的措施減少折價是他們的優先選擇。回購是他們的一項“積極措施”。

其實去年他們也在回購股票。2022財報（截至2022.3.31）顯示，這一財年，Prosus共斥資50億美元進行回購。

那麼，今年6月27日宣佈的這項長期股票回購計劃進展到哪一步了？

我們查閱回購紀錄發現，截至10月28日，Prosus和Naspers分別共斥資約42.42億美元和6.24億美元進行了回購。

數據來源：公司公告，好看商業製圖

雖然花了大筆資金回購股票，Prosus和Naspers似乎都還沒有達到回購的目的，其市值仍在持續縮水，資產折價幅度並未獲得明顯改善。

截至11月2日，Prosus市值爲640億歐元（約合629億美元），淨資產總額爲1109億美元，資產折價超43%，而6月29日時的折價幅度約爲44%。

同樣截至11月2日，Naspers在約翰內斯堡證券交易所的市值爲4043億ZAR（約合221.6億美元），但其淨資產總額爲485億美元，資產折價54.31%，而6月29日時折價幅度逾57%。

Naspers目前折價情況較今年6月底時得到小幅改善。

或許因爲如此，Naspers在8月12日最後一次回購後，至今已階段性暫停了回購操作。

過去10個月僅減持1次騰訊

雖然Naspers聲稱本次回購計劃的資金來源是減持騰訊股票。但2022年到目前爲止，Prosus共減持了一次騰訊。

據港交所披露，這次減持發生在9月8日，Prosus以303.9786港元/股的價格減持1115000股騰訊股票，共套現約338936139港元，約合4318萬美元。

今年6月底至今，Naspers和Prosus共花了48.66億美金用於回購股票。相比之下，今年Naspers從騰訊套現的資金簡直是九牛一毛。

Naspers看起來也並不急需通過減持騰訊籌集資金，畢竟手頭上還有大筆資金。

2022年財報顯示，截至2022年3月31日，Naspers賬上的現金及現金等價物是9億美金；而Prosus的現金及現金等價物爲96.46億美金。

圖片來源：Prosus 2022財報

另外，騰訊不斷創新低的股價也會影響Naspers的減持節奏。

今年騰訊已經出手70多次，斥資超210億元回購股票，但仍然沒有扭轉股價下跌的趨勢。

今年以來，騰訊股價已經接近腰斬。6月27日，Naspers發佈減持公告時，騰訊股價還在350港元以上；9月8日，Naspers減持騰訊時股價在303.9786港元，已較6月底跌超13%。

自9月9日起，騰訊股價進入快速下跌通道，最低觸及198.6港元，騰訊市值在也過去不到2個月時間裡縮水約7700億港元。

與此同時，Naspers在騰訊的持股市值也大幅縮水超2155億港元。

在騰訊股價急跌的情形下，Naspers如果選擇急拋，那無異於火上澆油，自己砸自己的盤；在總市值大幅縮水7700億港元的節骨眼上“割肉”也太疼了。

目前騰訊的股價已經創6年來新低。那麼，目前真的到底了嗎？沒有人能給出絕對準確的答案。

不過可以通過一些公開的信息觀察“潮水的流向”。

比如，今年知名投資人段永平在持續加倉騰訊。10月25日和28日，他在股票社區透露自己在持續抄底騰訊。

富途的數據顯示，10月11日-11月3日，騰訊控股一直處於資金淨流入狀態。

今年8月中旬，Q2財報後的電話會上，騰訊的高管直言：目前騰訊的股價是被低估的，同時我們的投資組合也被低估了。

僅就業務來說，騰訊控股的基本面沒有發生根本性變化。

Naspers董事會和Prosus董事會近日也在公告中重申，他們對騰訊的長期前景有信心。

無論對於Naspers還是Prosus來說，騰訊股權這筆資產都是超級底座，清倉無異於拆除大廈的支柱。

在Prosus目前的總資產中，騰訊佔比超72%。2022財年，Naspers集團共實現近50億美元的利潤，其中騰訊貢獻了62.73億美元。

今年已經是Naspers在騰訊持股的第21年，它沒有在騰訊股價長時間高位運行時套現，那麼它會選擇在騰訊的歷史性低谷裡一股腦清倉騰訊嗎？

按常理說，這不科學。但世事太多變，說不定哪天太陽就從南邊出來了呢。

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