陸港觀盤－白馬股具機會，逢低承接A股

受到外圍市場與國際股市影響，5月20日滬深300指數開盤小幅走低，終場收紅0.27％，收5,186.41點；創業板指數上漲0.93％，收3,143.62點。

由於短線修正整理幅度已達滿足點，A股的中長期投資者分批佈局時間點來臨，建議分批佈局中國A股，未來市場上行風險將大於下行風險，其中較具機會的白馬股（指其有關的信息已經公開的股票，由於業績較爲明朗，較少存在埋地雷的風險），仍以消費和科技龍頭爲優先。

本週一（17日）滬指最高上衝到3,530點後回落，18日收在3,529點，指數均在向上軌道附近遇到阻礙。

19日全天盤整下跌，滬深兩市成交量爲人民幣（下同）7,915億元，比上日放大5.2％，屬於放量下跌，表明賣壓明顯加大，短期還有向下調整的動能，券商預測可能回探3,456點至3,486點支撐區間機率大，但目前滬指並沒有出現大週期的背離走勢，因此建議投資人可以持續觀察。

然觀察5月20日盤勢，產業漲幅方面有釀酒行業、工藝商品、券商信託、民航機場、輸配電氣等類股領先，另外，鋼鐵行業、煤炭、有色金屬、化纖行業、石油行業等跌幅相對較大。觀察盤面，具題材的產業方面以白酒、換電、獨家藥品、充電樁等概念股較活躍。

回顧5月份上旬，整體中國A股走勢穩健向上，尤其是創業板股表現較佳，市場投資氣氛已有出現回穩緩升的跡象。但就總經層面角度，2021年中國M2增速下滑趨勢不變，短期PMI低於預期，又加上政府政策強監管的風向不變，市場目前仍有反覆整理打底的可能性。

此外，由於國際原物料價格上揚，上游價格調升不利於議價能力較弱的下游，因此筆者認爲原物料相關類股上肥下瘦的投資主軸不變，應往上游大型龍頭股做選擇。由於中美貿易戰對立操作未見緩和，風口上的企業仍面臨國家機器的打壓，因此操作上仍須謹慎小心投資。

目前由於MSCI季度性調升陸股於指數中的權值比重，機構法人對中國A股重點持股比重均有回升跡象，抱團股下殺的風險暫時消除，短線上中國A股將有機會反彈，但考量行情的不確定性，增加持股的多元性實屬必要策略，有鑑於由於原物料行情仍有持續的可能性，操作策略上將持續加碼週期類個股以及受惠疫情反覆的航運股。

筆者認爲中國A股的長期投資者分批佈局時間點已經來臨，建議不妨趁早分批佈局中國A股，未來市場上行風險（upside risk）將大於下行風險（downside risk）。同時，看好白馬類股，目前看好食品、乳業、車用零組件、新能源和金融證券等。

另外，科技和消費類股例如：人工智慧、電動汽車、工業自動化類股、少數週期性循環股、超跌的績優龍頭股，皆可擇機逢低介入佈局。

總結以上，筆者認爲，陸股周線級別修正空間、時間要素都滿足、除非是月線級別修正，不然隨時可能醞釀反彈行情。看技術面，中國A股本輪修正，指數回測已達15～20％，個股更達30～40％以上。原本估值過高造成賣壓的理由已經不復存在，目前滬深300指數以2021年獲利角度分析，已經回到5年價值中樞的位置，A股龍頭股重新具備長線投資價值，建議繼續中長期持有。