今週刊／中國能否挺得住雙風暴夾擊？
鐵了心的，中國國務院總理李克強要讓地方債務與銀行放款浮濫問題一次引爆，但，這場震撼秀也將掀起金融與政治風險；他是真的「藝高人膽大」？還是高估了市場抗壓的能力？
六月二十日下午，重慶市浸泡在溽暑的高溫中，位在江北區觀音橋步行區的西南證券江北區營業部內，一大羣股民們卻像被丟入嚴冬的松花江中，冷到牙齒直打顫。
電子報價板一片綠油油，上證指數在上午就跌了三○點，中午午盤之後又跌，斜揹着一隻Gucci小包的小陳站在電腦下單系統前碎碎念：「六月初上證還有二三○○點，怎麼才兩個禮拜多，就跌破二一○○點，兩週跌掉一○％，政府都不管嗎？」
營業廳內散戶投資人七嘴八舌，熱烈討論着一個問題：「銀行錢荒」。一位老伯伯嚷嚷：「銀行把帳挪一挪就有錢了，怎麼會缺錢？」當場就有人迴應，然後你一言、我一語地討論了「銀行拆借」、「隔夜回購利率」、「七天回購利率」，原來銀行把錢都放款放掉了，自己不夠錢，還得去跟其他銀行借。
「借就借啊，那股市跌什麼？」一位重慶大媽纔開口問，旁邊立刻有人認真回答：「當然會跌，當年美國雷曼銀行就是借不到錢，倒掉了，還搞出個金融海嘯！」
危機就是最好的教育機會，兩年前一句順口溜：「你可以跑不過劉翔，卻不能跑輸ＣＰＩ（消費者物價指數）。」讓上億股民人人都能討論通貨膨脹指數對股市與經濟的影響。這回的六月股災，也讓上海銀行同業拆款利率（SHIBOR）成了餐桌上最熱門的話題，那位重慶大媽聽到銀行用三○％的利率借錢，眼睛睜得斗大，忍不住大叫：「哎喲！這麼高的利率，乾脆我借給銀行，比股票好賺多了！」
就在重慶觀音橋那羣股民七嘴八舌的同時，上海某銀行資金調度室內的交易員李小蔚(匿名)，無法像重慶股民那樣說些無厘頭的冷笑話。李小蔚從五月底，就天天承受越來越高的資金調度壓力，眼看着隔夜拆款利率越跳越高，李小蔚得向工商、建設銀行的資金部拜託，端午節之後，總行行長天天關切，李小蔚不只調資金、還要寫報告、更要做預測，「央行一直不放錢，我估計，苦日子要搞到七、八月！」
六月二十日，整個中國的銀行體系陷入前所未見的恐慌，具有影響力、每日發行七十五萬份的《二十一世紀經濟報導》在網站上報導，大陸最大的中國銀行「出現資金違約」、「當天交易時間過了半小時還找不到資金」，消息馬上引起市場極度恐慌，因爲如果連資金最充沛的中國銀行都鬧錢荒，整個中國必然爆發金融危機。
當天上午，所有銀行資金調度員瘋狂圈錢，隔夜拆款利率最高飆破三○％，交易量最大的「一週拆款」，利率創下二八％的歷史新高，十一點半，SHIBOR公告當天十八家龍頭銀行報出的拆款平均利率，隔夜拆款暴增五．七八％到一三．四四四％，一週拆款利率飆漲二．九二九％到一一．○○四％。
令人意外的是，大陸的人民銀行(中央銀行)面對崩潰邊緣的資金緊俏，卻一直採取袖手旁觀的態度。
早在六月七日，幾家大銀行的資金調度處長就被叫進人民銀行開會，討論短期融資（ＳＬＯ）的市場資金調節機制，會議開了、操作模式定了，央行卻Hold住不動。六月十九日，人民銀行召開貨幣信貸形勢分析會議，主持的貨幣政策司司長張曉慧對着銀行主管說：「經濟問題已經不能寄望擴張政策解決。」
人民銀行在會中的資料顯示，六月的前十天，全國銀行的信貸暴增人民幣一兆元，所有銀行都拚命放錢，而且新增的放款竟然有七○％是「票據」，這是信貸空轉的警訊。央行不再做濫好人，要放你們自己去放，壞帳自己承擔，不要找央行要錢！
即使在二十日風暴最劇烈的當天，有大銀行的資金處主管與央行公開市場操作處的領導交流，央行的領導還是表達「對資金利率無感」的態度。而人民銀行行長周小川四日在上海蔘加國際貨幣基金會年會之後，就沒有公開露臉。
李克強點破問題── 開戰了！
「銀行週轉不靈」是個危險的訊號，甚至可能引發民衆擠兌，造成無法挽救的社會與政治風暴，這麼大的事情，人民銀行不會不懂，卻放任利率飆升、讓億萬股民與全世界媒體看盡中國金融市場的笑話。周小川，還有坐在中南海內的國家主席習近平、國務院總理李克強，到底在想什麼？
警告銀行「經濟問題已經不能寄望擴張政策來解決」的人民銀行貨幣政策司司長張曉慧，口中說的絕對不是個人意見，她的老闆周小川也不會不懂中國金融體系脆弱。不過，央行面對三○％的拆款利率，仍然堅持緊縮，顯然是在執行國務院總理李克強規畫已久的重大改革政策。
李克強在六月十九日舉行國務院常務委員會議，特別凸顯金融問題，他在會中提出具體數據，五月底人民幣貨幣供給額Ｍ２的存量高達一○四兆元人民幣，其中存款餘額九十九兆元人民幣、放款餘額六十七兆元人民幣，年增率都高達一五％上下，但是，在貨幣如此高增長的情況下，經濟回升動力卻依然不足，「很重要的原因在部分資金空轉，沒有進入實體經濟。」
李克強直接點名：「不少資金流入房地產、地方政府融資平臺，或是產能過剩等低效行業。」「甚至不排除在部分領域催生泡沫，埋下金融風險。」李克強說的問題，其實大家早都知道，只是從來沒人點破，這回卻由總理在國務院會議中，白紙黑字寫下紀錄，意義非同小可 ── 他要開戰了。
李克強顯然藉着六月銀行錢荒，出手處理地方政府債務浮濫的問題。他先命令審計部在六月十日，公佈一份怵目驚心的地方政府債務調查報告，揭開三十六個省、直轄市等地方政府債務餘額逼近人民幣四兆元(統計至去年十二月底)，其中有二○％都已經靠着「借新還舊」在度日，也有幾個縣級政府在去年出現違約，金額高達人民幣一八一億元。
李克強更在六月十七日，親自到審計部「考察」，這是他擔任總理之後，第一個親自考察的部會(編按：大陸領導人經常用考察來傳達強烈的政策訊息)，李克強要審計部「當好公共資金的『守護者』，用『火眼金睛』看好國家錢財」。
形勢已經非常清楚，李克強出手打擊各級政府胡亂圈錢，大搞政績工程貪污腐敗的問題，悍然採取了劇烈的「斷銀根」手法，在地方爭搶最後一筆貸款、中央拒不供應的鬥爭下，創造了驚心動魄的六月銀行錢荒危機。
到目前爲止，情勢仍然在國務院與人民銀行掌控中，從銀行瘋狂圈錢的拆款交易中，人民銀行清楚掌握可能出問題的銀行名單，以及這些銀行背後所代表的地方政府或是國營企業，配合審計部的地方債務調查，李克強與國務院仍然掌控全局。知道問題在哪裡，接下來再決定是否出手拯救，或是放任倒閉再追究政治責任。
至於銀行擠兌，一一年有山東齊魯銀行虧空人民幣六十億元擠兌風暴，更早還有浙江泰隆城市信用社、浙江蘭溪非法集資金融機構擠兌事件，大陸處理銀行擠兌累積相當經驗，只要能夠控制在單點危機，並且立即用當地的大型銀行接管，李克強的國務院顧問們認爲，應該不致失控。
雖然一切都在掌控之中，但是，美國聯準會主席柏南克宣佈ＱＥ即將退場，造成全球熱錢大挪移，卻帶來了意外的壓力。在銀行六月錢荒的國內因素，以及國際股市全面重挫的國際壓力下，上證指數六月下跌近一○％，原本已經低迷不振的大陸股市，竟然繼續破底，即使動用匯金公司宣佈增持四大國有銀行以及光大銀行持股，也沒有讓大陸股市止跌。
中國會是一九九四年的墨西哥？
在ＱＥ退場的風暴中，全球的投資機構熱烈討論「一九九四年熱錢戒斷」的歷史是否重演(詳見本刊八六一期封面故事，第七十頁)，當年因爲聯準會寬鬆政策退場，造成美國債券市場大跌，指標性的三十年美國政府公債一年跌幅高達二五％，更因爲熱錢的撤退，造成了當年底墨西哥政府爆發債務危機的金融風暴。
中國不是墨西哥，中國現在擁有三兆三千億美元的外匯存底，幾乎沒有外債，面對的金融麻煩都是國內問題，不可能重蹈墨西哥覆轍，但是墨西哥當年面臨製造業衰退、政府建設浮濫、房地產泡沫等問題，中國也全部都有。
李克強清理地方債的戰爭，存在極高的風險，央行持續地貨幣緊縮，勢必對疲弱的經濟雪上加霜，申銀萬國證券分析報告就擔心「急煞車，會不會把原本就鬆散的車子沖垮？」國際ＱＥ熱錢撤退造成新興市場的股債匯市震盪，更是難以估算的風險，大陸銀行體系能否長期承受壓力？高漲的房地產會不會崩盤？在在都挑戰着李克強的智慧與決心。
這個行動不會在六月底就熄火？一般評估，至少到今年九月的中共中央政治局會議之前，戰火恐怕都不會平息，申銀萬國證券研究報告也說：「對於銀行而言，最困難的時候可能纔剛剛開始。」歷史將會記載，今年的夏天，是充滿了躁動與意外的一季…【全文請見今週刊862期 】(尊重智慧財產權，如需轉載請註明資料來源：今週刊862期 http://www.businesstoday.com.tw 謝謝！)