賈躍亭歸來？FF 91有望明年上半年完成量產交付

小滿後，北京天氣變得炎熱起來，位於北京市朝陽區的Faraday Future(以下簡稱FF)中國辦公室內的員工也在“熱火朝天”地工作，一改前兩年“慢節奏”狀態。

“前兩年，因爲資金困難，公司很多工作都停下來了。部分公司員工離職，僅留下約一半人。現在融資順利，公司逐步入正軌，許多工作可開展，大家也就忙起來了。”5月24日，一位不願透露姓名的FF中國員工對《每日經濟新聞》記者說。

同時，FF總部發布了一組關於FF首款預量產電動車FF 91運抵紐約、亮相紐約街頭的照片，照片配文：“紐約，已經準備好了，週一見。”

隨即在美國當地時間5月24日，FF宣佈首個FF未來主義者體驗中心落戶美國紐約曼哈頓。“紐約地區不僅是電動車的重要市場，也是豪華車的重要市場。”FF全球CEO畢福康表示，“我們很高興能夠在這裡通過FF未來主義者體驗中心互動展示FF產品。”這是FF自主經營的全球第一家體驗中心。

在資本市場，FF也取得突破性進展。《每日經濟新聞》記者獲悉，日前，FF的合併方PSAC（Property Solutions Acquisition Corp.）已向美國證券交易委員會（SEC）遞交了新版的8-K文件。對2020年7月30日提交的8-K文件中的私人認股權證作出更改，重新歸類爲負債。

“現在提交的這個8-K報表，意味着我們已初步解決了SEC關於權證的新會計準則問題，邁出了上市前的重要一步。”一位接近FF的人士向記者透露，FF與PSAC的合併交易預計在今年第二季度完成。交易完成後，FF將以股票代碼“FFIE”的身份在美國納斯達克交易。

如該計劃能順利落地，則表示FF的融資工作取得重大突破，FF 91的量產交付時間也很有可能在明年上半年完成。這意味着，FF創始人賈躍亭的造車夢距離實現也越來越近。這一次，賈躍亭能否真的歸來？

FF 91有望明年上半年完成量產交付 圖據FF官方微博

產品未至渠道先行

在今年4月15日，FF就宣佈成立新的全球線上到線下(O2O)直銷組織、戰略和銷售夥伴，該組織將由用戶生態系統O2O銷售副總裁Christian Gobber領導。Gobber負責制定和執行FF線上到線下的商業銷售戰略，並將和FF中國首席市場官Morris Gao（高孟雄，前瑪莎拉蒂中國產品及銷售負責人）一起，全力推進FF的全球銷售業務。

“因受資金限制，目前公司在紐約大範圍佈局體驗中心還不允許。”一位接近FF中國的知情人士向記者透露，“體驗中心開業後，FF還將以‘快閃店’的形式，在紐約商業區設置臨時展示廳，供當地羣衆參觀體驗。是否會安排試駕活動，暫時還未可知。”

據FF方面介紹，FF將主要採用直銷模式，利用其線上平臺、FF自有門店，以及合作伙伴門店和展廳進行輕資產銷售網絡的拓展。未來，FF將在全球20個頂級城市開展銷售業務。

此前，外界流傳的一份FF給投資者的交流材料顯示，未來，FF線下門店將集中於美國、歐洲北部和中國市場。其中，涉及的中國城市包括北京、上海、廣州、深圳等一線城市，以及重慶、西安兩個內地城市。

在鋪設銷售渠道同時，FF也在推進其量產交付工作。按照FF最新規劃，FF 91將於2022年上半年完成交付。“FF 91具體上市時間目前還未確定。”FF中國相關工作人員對記者說，該車肯定會在公司成功登陸資本市場後一年內完成上市交付。

有觀點認爲，無論是FF 91量產交付、營銷渠道佈局還是FF中美兩地戰略的施行，先決條件是FF能否順利登陸資本市場。

上市只差臨門一腳？

雖然具體的上市時間還未確定，但FF距離上市似乎越來越近。

今年年初，FF宣佈通過與一家SPAC（即反向併購上市）公司PSAC（全稱爲Property Solutions Acquisition Corp.）進行業務合併的方式完成“借殼”上市。交易完成後，FF將成爲PSAC的全資子公司，FF的股東將成爲PSAC的股東，PSAC將更名爲“Faraday Future Intelligent Electric, Inc.”。

“之前美國證券交易委員會（SEC）更改了SPAC的會計準則，對進程造成了一定的影響。但是5月24日已經向SEC提交了新的報表，新報表按照SEC的要求對私人認股權證進行了重新歸類，這相當於公司上市前的一個很大障礙被掃清了。”一位接近FF的消息人士告訴記者。

事實上，SPAC融資上市的形式在美股市場熱度正熾。公開數據顯示，2020年上市的SPAC數首次超越傳統IPO上市公司，共有248家SPAC在美上市，佔全年美股IPO數量的52.7%，募資830.42億美元佔全年美股IPO募資額的53.5%。而今年1~4月，已有550家SPAC申請在美上市，尋求籌集資金1620億美元，已超過2020全年。

在此背景下，美國證券交易委員會（SEC）宣佈加大對SPAC上市的審查力度。今年4月12日，SEC發佈了一份公開聲明。在聲明中，SEC方面表示，SPAC認股權證的某些共同條款和條件可能要求將認股權證歸類爲SPAC資產負債表上的負債，而非股權。

據瞭解，認股權證是SPAC融資中的重要部分，此前SPAC從衆多投資者處所籌集的資金大多爲認股權證，可使投資者在特定的時間段內以特定的價格從發行人處買入證券（股票）。從會計角度看，該類認股權證被歸爲“股本”。不少公司與SPAC合併上市，而SPAC的投資者以特定的價格購買大漲的上市公司股票，獲得了巨大收益。

業內分析認爲，SEC計劃將認股權證歸類於負債，意味着其對SPAC上市“踩了一腳剎車”，不少SPAC的上市進程都將推遲。

而在提交給SEC的8-K文件中，PSAC方面表示，私人認股權證應作爲負債顯示在其財務報表的IPO日，以公允價值報告，並隨後在每個報告期公允價值重新計量。在首次公開發行中作爲單位部分發行的認股權證將繼續以股本形式在資產負債表上顯示。

同時，PSAC還表示，其於2021年3月31日向SEC提交的10-K年度報告、於2020年11月13日提交的10-Q季度報告、於2020年7月30日提交的8-K文件均需要對私人認股權證作出更改，重新歸類爲負債。此外，PSAC方面準備對原始的10-K年度報告進行修訂，以反映對於私人認股權證的重新分類。

“現在提交這個8-K報表，意味着已經初步解決了SEC關於權證的新會計準則問題，邁出了上市前的重要一步。”據上述FF消息人士透露，公司將很快發佈第一季度財報，也會提到權證問題的變更。

業內推測，如果FF順利上市，賈躍亭的債務問題將得到解決，“下週回國”或將不再是一個梗。

2017年7月，賈躍亭因樂視系爆發資金危機遠走美國後，就不斷通過資產處置等多種方式償還債務。據FF方面透露，截至2019年11月，賈躍亭通過多種方式陸續償還債務已超30多億美元，待償還債務約36億美元，減去已凍結待處置的國內資產及可轉股的擔保債務，債務淨額約爲20億美元。

不過，就在賈躍亭加快償還債務、迫切想回國之際，其身上再添加一筆“天價”罰款。4月12日晚間，新三板樂視網3（400084）發佈公告稱，因財務造假、欺詐發行等違法行爲，樂視網被處以2.406億元罰款，賈躍亭被處以2.412億元罰款。

同時，在樂視網被披露十年財務造假不到10天，福建省寧德市中級人民法院發佈了《關於拍賣賈躍民持有“樂視網”2657744股股票的公告》。該公告顯示，此次被拍賣的股票爲被執行人賈躍民（賈躍亭兄長）持有的樂視網約265.77萬股無限售流通股，起拍價爲36萬元，保證金爲3.6萬元，增價幅度爲3600元。

公開資料顯示，賈躍亭在樂視網信息技術（北京）股份有限公司（即樂視網）仍持股22.52%，是樂視網第一大股東，實際控制人；賈躍亭兄長賈躍民持股0.61%，爲樂視網第四大股東。

5月24日，賈躍民持有的樂視網約265.77萬股股票在淘寶平臺被司法拍賣，競價週期爲一天（5月24日10時~5月25日10時止（延時除外））。

記者查閱淘寶拍賣信息瞭解到，截至5月25日拍賣結束，參與賈躍民持有樂視網約265.77萬股股票拍賣的已報名人數共計24人，競買記錄累計完成43次，最終被競買號“X6998”拍得。此次司法拍賣最終成交價爲139.32萬元，遠超評估價約50.5萬元。

有觀點認爲，此次競拍的得主將會是融創中國董事會主席孫宏斌和賈躍亭二人的利益關聯人。不過，單從參與拍賣的競買號來看，目前還不能看出參加競拍的企業和個人有哪些。

造車路一波三折

賈躍亭的造車路可謂一波三折。2014年12月，賈躍亭在微博上宣佈“SEE計劃”，即打造超級汽車以及垂直整合的互聯網智能交通生態系統和生活方式，正式開啓造車之路。同一時期，他在美國秘密創辦了法拉第未來公司（FF）。

不過，FF與樂視汽車彼此獨立存在，賈躍亭曾解釋稱：“樂視和法拉第未來是戰略合作伙伴關係，也是兩家獨立的公司。作爲法拉第未來個人投資者之一，我會繼續全力支持法拉第未來的發展。”

2017年1月4日，在美國著名的賭城拉斯維加斯，FF正式發佈首款量產電動車FF 91，並宣佈於2018年開始交車。賈躍亭造車夢的拐點也在這一年很快出現。隨着樂視網陷入泥沼、其敗走美國，FF的造車路開始急轉直下。2017年底，有媒體報道稱，FF美國工廠內破敗蕭條，荒草叢生，整個公司竟然只有一名員工打卡上班，廠內也無任何生產設備。

但同年12月，FF宣佈完成10億美元A輪融資，並由賈躍亭出任FF全球CEO和首席產品官。

此後的2018年6月，恆大健康發佈公告稱，恆大集團以67.46億港元收購香港時穎公司100%股份，間接獲得Smart King公司45%的股權，成爲公司第一大股東。這意味着，恆大正式入主FF。

好景不長，短短數月後，FF與“金主”恆大短暫的“蜜月期”因“控制權之爭”宣佈告終。至此，少了雄厚資金支持的FF，開始陷入資金週轉困境。首款車量產工作一再推遲、融資困難、裁員風波、高層輪換、賈躍亭破產重組等消息開始不斷出現。

爲節約開支，解決資金難題，2019年3月，FF出售了其洛杉磯總部大樓，採取回租的方式繼續使用。這也是FF繼出售拉斯維加斯工廠土地之後，再次對總部物業進行出售。

2019年3月25日，繼融創和恆大之後，FF迎來第三位“白衣騎士（參數丨圖片）”——國內遊戲運營商第九城市，雙方宣佈將在國內共同建立合資公司，在生產、製造、運營及銷售方面達成協議攜手進軍中國豪華智能互聯網電動汽車市場。根據合作協議條款，九城將以三個等額分期向合資公司注資6億美元，而FF將向合資公司提供相關產權及資源，包括在中國的土地使用權作爲生產基地。但九城前期僅向FF提供了500萬美元的簽約金，這一數字對於當時的FF而言可謂杯水車薪。

最終這位騎士也未能帶領FF走出泥沼，隨着與呼和浩特沙爾沁工業區戰略合作意向的破滅及浙江德清莫干山高新區多塊土地接連被收回，FF已沒有可用作生產基地的土地使用權，與九城的合作也再無下文。

同年9月，賈躍亭辭去FF全球CEO職位，交棒畢福康。“之所以放棄一切，只爲把FF做成，實現變革汽車產業的夢想。”賈躍亭表示。畢福康到任後，對FF進行了包括產品交付規劃調整、研發及運營成本削減、組織架構調整，以及融資策略調整等在內的一系列舉措，並稱“要保證FF 91在2020年9月底前完成交付”。

只是FF 91再度跳票，但賈躍亭完成了個人的破產重組。2020年6月，賈躍亭宣佈個人破產重組方案最終得以順利完成，他將不再擁有FF任何股權。賈躍亭說，他下一階段核心使命仍是與FF全體合夥人一起把FF做成，並回國推動FF中美雙主場戰略。

“賈躍亭這一舉動，無論對他本人還是FF來說都是一件好事。”畢福康在接受記者採訪時曾直言，這將有利於賈躍亭回國重塑個人信譽和形象。順利完成個人破產重組後，FF將全面啓動中國落地計劃，這對FF順利完成股權融資乃至成功IPO都意義重大。 2020年10月，FF再傳新動作。根據官方消息，FF稱已獲得了美國兩大金融機構提供的高達4500萬美金（超3億元人民幣）的債權融資貸款。與此同時，據路透社報道，FF正籌備以SPAC（特殊目的併購）的方式尋求在美國實現IPO。

這一消息在2021年初得到證實。1月28日，FF與PSAC聯合宣佈，雙方已就業務合併達成最終協議，交易完成後，合併後的公司將在納斯達克股票交易所上市，代碼爲“FFIE”。而這距離FF於2014年底成立，已有6年之久。

2021年FF現轉機

FF的轉機出現在2021年。今年1月底，FF與PSAC的合併交易將爲其提供約10億美元的資金，包括PSAC以信託形式持有的2.3億美元現金（假設不贖回的條件下），以及以每股10美元的價格超額認購7.75億美元完全承諾的普通股PIPE。

此外，FF還宣佈，此次融資中的普通股PIPE包括來自美國、歐洲和中國的超30家長期機構股東，PIPE基石投資人包括來自美國和歐洲的大型金融機構、中國排名前三的民營汽車主機廠和中國一線城市。

令人意外的是，吉利也在今年加入了FF“朋友圈”。1月29日，吉利控股集團宣佈，作爲財務投資人蔘與了FF SPAC上市的少量投資，同時提供人才和技術，以代工的角色給予支持。

有觀點認爲，若吉利與FF在產品技術領域展開合作，將會助力FF SPAC上市項目的提速；其次，吉利的運營管理能力、供應鏈體系和整車製造能力，將助力FF產品和戰略儘快落地。

對此，汽車行業分析師張翔表示：“吉利與FF合作是一場共贏，作爲中國最大的自主品牌車企，吉利的產能過剩比較嚴重，爲FF代工可以通過對生產線的改造，讓過剩的產能得以利用。此外，FF作爲高端品牌，包括賈躍亭也是知名人物，可以提升吉利的知名度。”

乘聯會秘書長崔東樹則認爲，FF今年來的“命運逆轉”，與新能源車在資本市場的火爆有着直接關係。“目前新能源車在資本市場的熱度還是比較高，大家都很感興趣。另外，FF如果能夠成功‘復活’，在資本市場的價值還是比較大的，所以才吸引到吉利這樣的投資者。”

而隨着資本市場對新能源車的態度從觀望轉變爲認可，在高景氣度延續和多重利好加持的背景下，新能源車產業鏈將涌現出更多投資機會。在此背景下，美國、歐洲等地的新能源車市場也在加速發展，並逐漸成爲全球電動車的重要增長極。

民生證券研報認爲，短期來看，新能源汽車行業內標的2021年一季度的業績均符合此前高增長的預期，2021全年新能源車銷量大概率超過250萬輛，中游排產均較爲飽滿，確定性強；中長期看，預計未來5~10年新能源汽車行業將持續高增長，行業成長空間巨大。

藉助新能源車不斷走強的東風，FF也不斷收穫好消息。今年3月26日，FF再次宣佈籌集到近1億美元的債權融資。FF方面表示，該筆新融資將用於加速FF產品戰略執行，並將正式啓動位於美國加州漢福德製造工廠的生產準備工作，使FF 91的交付提前進入倒計時階段。同時，漢福德工廠將開展招聘新員工、新增建設以及設備安裝和調試等工作。

“這筆資金以及隨後與PSAC的合併，將是FF實現整體戰略和落地交付產品的重要推動力量。”畢福康表示，FF可以在現有基礎上加速提升生產計劃，並達成按時交付FF 91的目標。

在人才引進和戰略合作方面，FF今年的動作也很頻繁。3月17日，FF宣佈任命原奇瑞捷豹路虎常務副總裁陳雪峰出任中國區CEO，全面負責FF中國區業務，並向全球CEO畢福康直接彙報，CEO的任命也意味着FF在中國市場落下重要一子。

3月31日，FF官方微博發佈消息稱，任命9名全球董事會成員，將在與PSAC的合併交易完成後生效。新董事會將由科技、汽車、金融、政府和監管、交通和能源等不同行業的專家組成。

除了人才加盟外，多家科技巨頭先後與FF達成合作協議，其中包括美國混合動力公司、飛利浦知識產權與標準公司、Mivolt、全球視覺計算技術行業領袖頂級自動駕駛技術平臺供應商Nvidia（英偉達）等。

悄然佈局中國市場

隨着融資、人才加盟的順利推進，FF何時量產成爲業內關注的話題。

今年3月，FF官方曾發佈消息稱，FF 91已在美國完成預量產車的第二季冬季測試和驗證，進行了穩定性控制、防抱死制動系統、扭矩矢量控制、四輪轉向以及電動推進控制等多個項目的測試，該車型將分別在2022年一季度、四季度發佈、發售。

記者從一位接近FF的消息人士處瞭解到，FF 91將最早在美國加利福尼亞州落地生產交付，之後將在韓國和中國兩地實現本土化生產。其中，加利福尼亞州的漢福德工廠的年產能爲1萬輛；計劃於2023年建設的韓國羣山工廠有望帶來27萬輛/年的產能。

最值得關注的是FF 91在中國市場的量產計劃。根據FF官網披露的消息，FF將會與吉利控股和“中國一線城市”建立合資公司，支持FF在國內市場的量產工作。

按照計劃，2025年，FF將在中國實現10萬~25萬輛/年產能的落地，並在2026年額外增加15萬輛/年的產能。其中，這座“中國一線城市”將向合資公司提供2000畝的工業用地以建設廠房。此外，該“一線城市”還將提供外商投資稅收優惠和建立研發中心的額外補貼。

FF並未透露與其合作的是哪一座國內城市，但在FF官網的介紹資料中，FF用一個黑色方塊標註了華南沿海地區。

值得關注的是，據新浪科技報道，在FF的最新一輪融資中，珠海市國資委將投資20億元。另外，珠海市方面已經在就投資後生產基地的建設等問題加緊進行各項前期準備工作。

與此同時，FF已在珠海成立了一家名爲法法汽車（珠海）有限公司（以下簡稱法法汽車）的新公司。啓信寶顯示，2020年12月14日，法法汽車正式成立，註冊資本2.5億美元，法定代表人爲賈晨濤，由FF的香港實體（FF HongKong Holding Limited）全資持股。公司經營範圍包括新能源汽車整車銷售、新能源汽車生產測試設備銷售、汽車零部件研發、汽車租賃以及汽車新車銷售等。

針對珠海國資委投資FF以及FF在珠海成立新公司等事，記者向珠海市國資委相關工作人員和FF方面求證時，得到回覆分別爲“暫無可披露的消息”和“不予置評”。

此外，根據FF官網披露的消息，吉利汽車在FF的國內量產路上扮演的有可能是“代工”的角色。根據吉利與FF在1月29日簽署的框架合作協議，雙方計劃在技術支持和工程服務領域展開合作，並探討由吉利與富士康的合資公司提供代工服務的可能性。

值得一提的是，有消息稱與FF有過一段“愛恨糾葛”的恆大也成了助力FF落地中國市場的一員，再次投資了FF。對此，上述接近FF的內部人士告訴記者：“沒有聽說過（恆大再次投資了FF）這個傳言。”但他表示，恆大一直都是FF的股東。目前兩家公司的關係非常微妙，關係較之前有所緩和，所以繼續投資FF還是有可能的。

記者曾從一位接近恆大集團內部的人士處瞭解到，恆大確有可能參與了FF此次融資，但大概率只是以FF股東的身份參與其中，並不會對FF進行管理。

儘管有多個“緋聞對象”，但FF如何在國內落地尚未明晰。FF也強調，截至公告日，FF與吉利控股和“中國一線城市”建立合資公司的約束性文件尚未簽署，該合資公司的合作仍有可能存在變數。

不過，對賈躍亭來說，其堅持了七年的“造車夢”又一次走到了柳暗花明的拐點。如果SPAC項目融資順利完成、如果珠海國資注入成真、如果吉利代工屬實，那賈躍亭距離實現夢想就已越來越近。