貴州茅臺：將於年底前推進中期分紅，公司對茅臺酒經銷商政策暫無變化｜直擊業績會

（圖源：鈦媒體APP拍攝）

9月9日，貴州茅臺（600519.SH）舉辦2024年半年度業績說明會。會上，貴州茅臺董事長張德芹、獨立董事王鑫、黨委委員、副總經理、財務總監、董秘蔣焰就投資者關注的分紅時間、經銷商政策、產能建設等問題展開交流。

貴州茅臺在會上表示，“董事會和生產經營班子將恪盡職守、勤勉盡責，確保年度15%的營業總收入的增長目標如期完成。對於明年的增速，公司會經相關程序決策後及時披露。”

將按計劃於年底前推進中期分紅

貴州茅臺作爲A股市值巨頭，分紅是其業績說明會上必然涉及的話題。

今年上半年，貴州茅臺實現營業收入819.31億元，同比增長17.76%；實現淨利潤總額達416.96億元，同比增長15.88%，順利達成“時間過半，任務過半”目標。

貴州茅臺交出上半年亮眼成績單的同時，在分紅方面也公告了《2024-2026年度現金分紅回報規劃》：2024至2026年度，公司每年度分配的現金紅利總額不低於當年歸母淨利潤的75%，原則上每年度分兩次（年度和中期分紅）實施。

會上，投資者就中期分紅具體實施時間進行提問。張德芹回覆稱，“具體的現金分紅方案由公司董事會擬定，經公司股東大會審議通過後實施。下一步，公司將按計劃於年底前，推進分紅規劃和具體分紅預案提交股東大會審議，切實與股東共享發展成果。”

除了分紅以外，也有投資者詢問公司是否考慮回購註銷股份減少股本，增加每股含金量，對此，張德芹表示，“結合當前股市情況和公司實際，我們針對不同的市值管理措施做了系統研究，後續如有相關計劃，我們將嚴格履行相應決策審議程序並按相關規定進行公告。”

對茅臺酒經銷商政策暫無變化

近年來，貴州茅臺在渠道改革的路上加速狂奔，持續加大直銷渠道建設，推動利潤增長。到2023年，貴州茅臺直銷渠道營收672.33億元，已經不斷逼近經銷渠道的799.86億元。

值得注意的是，在直銷成爲新增長極的同時，貴州茅臺要如何處理好經銷與直銷關係的平衡亦成爲業界關注的焦點之一。

今年上半年，自張德芹正式出任茅臺集團黨委書記、董事長以來，其在多個重要場合多次公開表達對經銷商的看重，同時貴州茅臺向外明確下一步的方向是促進各渠道間協同平衡，不斷優化渠道生態系統，推動茅臺可持續高質量發展。

根據財報，上半年貴州茅臺批發代理渠道錄得479.86億元，同比增長26.5%；直銷（直營）渠道錄得收入337.27億元，同比增長7.34%；公司通過“i 茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入102.5億元。

針對上半年經銷渠道收入增幅反超直銷，蔣焰稱主要因爲53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格提高，批發渠道收入佔比因此提高。

其還表示，上半年貴州茅臺增加的18個經銷商均爲系列酒經銷商，貴州茅臺酒未增加經銷商，公司對茅臺酒經銷商政策暫無變化。

總的基酒產量處於正常範圍

根據半年報，上半年貴州茅臺除了控貨外，還對產量進行了調控。數據顯示，上半年貴州茅臺基酒產量爲3.91萬噸，較去年同期減少約0.55萬噸；系列酒基酒產量約2.27萬噸，同比減少約0.13萬噸。

這一變化引發市場關注。對此，公司稱，貴州茅臺酒釀造採用自然開放式固態發酵模式，產量在一定區間範圍內波動均屬正常。到目前爲止，2024年度生產已經完成六個輪次取酒，第七輪次取酒已經開始，總的基酒產量處於正常範圍。

2022年12月15日，貴州茅臺第三屆董事會2022年度第十三次會議審議通過《關於投資建設茅臺酒“十四五”技改建設項目的議案》，計劃投資約155.16億元建設茅臺酒“十四五”技改建設項目，項目建成後可新增茅臺酒產能約1.98萬噸/年。

張德芹回覆投資者提問時稱，根據目前工程建設進度，公司成立了制酒三十一車間，計劃於今年重陽開始投產，根據茅臺酒生產工藝，該新增產能至少在五年後才能投放市場。

其表示，“後續產能建設與投放，茅臺會充分考慮生態環境承載、原輔料供給、工匠隊伍配備等因素，結合市場情況，科學有序推進。”

另外，不少投資者擔憂市場誇大茅臺酒價格波動、市面上假茅臺氾濫等對公司股價以及形象造成影響，對此張德芹迴應稱，“茅臺高度重視市場情況，我們深入各省區開展市場調研，召開各省區市場工作會，與經銷商、電商、團購、省區自營等渠道代表深度座談交流，持續完善既系統、又協同的戰略戰術體系，市場情況整體較爲穩定。”

在打假防僞方面，貴州茅臺一直高度重視市場維權工作，堅持與行業各主管部門、有關專業機構充分溝通積極合作，從人防、物防和技防措施上着手，持續加大假冒侵權打擊力度，持續推動茅臺酒防僞迭代升級，以確保知識產權保護和市場打假維權能力的系統性提升。（本文首發鈦媒體APP，作者|楊歡）