光伏供給格局重塑

光伏行業供給格局重塑有望帶來曙光，產業鏈有望迎來否極泰來的轉機。

5月17日，在工業和信息化部電子信息司指導下，中國光伏行業協會在北京組織召開“光伏行業高質量發展座談會”，部分光伏主主產業鏈上市公司、地方政府、政策/商業銀行、地方政府及研究機構參與座談會。

會議提出了六大具體舉措：優化光伏製造行業管理政策對行業產能建設的指導作用，提升關鍵技術指標；規範管理地方政府的招商引資政策，建立全國統一大市場；適應光伏技術迭代速度快的特點，建立有效的知識產權保護措施；鼓勵行業兼併重組，暢通市場退出機制；加強對於低於成本價格銷售惡性競爭的打擊力度；保障國內光伏市場穩定增長，探索通過示範項目支持先進技術應用，轉變低價中標局面等。

中國光伏行業協會5月21日發文稱，鼓勵行業兼併重組，暢通市場退出機制；加強對於低於成本價格銷售惡性競爭的打擊力度。

中金公司指出，本次座談會強調光伏行業市場化程度高，更宜通過市場化手段解決當前的行業困境，但同時強調了“政府有形手作用”，且提出具體的解決辦法。如在供給方面提到關鍵技術指標對產能建設的指導，對地方政府光伏招商引資進行規範管理，在價格方面打擊低於成本價格銷售等惡性競爭行爲，行業層面鼓勵兼併重組，或加快行業優勝劣汰。

中信證券也表示，光伏產業正面臨供給過剩的巨大壓力，產業鏈價格和盈利持續承壓。但隨着行業擴產受限，以及存量產能在多重因素推動下加速出清，行業供給格局重塑有望帶來曙光。在“雙碳”戰略明確、新能源發展目標合理化調整的背景下，光伏產業鏈有望迎來否極泰來的轉機。

助力行業良性發展

目前，光伏行業供給側問題突出，供需過剩導致價格端非理性超跌，硅料價格已基本擊穿各個梯隊企業的現金成本水平。

2023年底，國內光伏硅料、硅片、電池、組件各環節名義產能已增至900GW以上，遠超2024-2025年全球光伏裝機預期。供給過剩導致2024年二季度以來硅料、硅片價格大幅下跌，庫存週期增加，行業基本處於虧損狀態。

據PVInfoLink 5月22日報價，多晶硅緻密料、182mm P型硅片、182mm PERC電池、182mm PERC雙玻組件較2022年高點價格降幅分別達86%、84%、77%、59%。華創證券認爲，本次座談會從政策端指引新增產能建設，暢通落後產能退出機制，同時對惡性競爭予以打擊，有助於供給側出清，並引導產業鏈價格迴歸合理水平。

面對產能過剩風險，相關部門和金融機構對光伏擴產的審覈與管控明顯趨嚴，行業擴產基本停止。目前，行業可觀察到多家廠商IPO、再融資、擴產計劃終止。2023年9月，通威股份宣佈終止160億元定增計劃；深交所發佈《關於終止對高景太陽能首次公開發行股票並在創業板上市審覈的決定》，高景太陽能IPO終止。2023年11月，金剛光伏公告稱終止2023年度定增計劃；岱勒新材公告稱，終止以簡易程序向特定對象發行股票事項。2024年4月，中來股份終止140億元硅基項目；儒興科技IPO終止。融資收緊疊加本次座談會對產能建設的指導作用，行業無序擴張有望得到控制，供需格局或將優化。

價格方面，產業鏈價格已趨於底部，行業壓力已達低點。根據五礦證券的統計，2022年10月以來，組件價格下跌近60%，到目前0.87元/W的價格，達到虧損狀態；根據硅業分會最新報價，目前N型多晶硅價格4.1-4. 5萬元/噸，P型多晶硅價格3.4-3. 9萬元/噸，已跌破現金成本，企業多以檢修方式應對。主產業鏈的全面虧損會帶來行業供給超預期收縮，支撐行業供需格局改善，企業盈利有望反彈。

中金公司認爲，硅料價格或將見底帶動主產業鏈價格企穩。當前價格下硅料環節已經處於全行業虧損現金狀態，部分高成本產能已經開始停產檢修，中國光伏行業協會統計5 月硅料供應量或環比有所減少。同時，硅料當前成本佔比相對較低，進一步跌價對成本影響有限。隨着部分產能開始停產，硅料價格或於5-6月見底，帶動主產業鏈價格企穩。

長江證券也表示，價格非理性下跌，行業底部夯實。短期在中美貿易關稅影響下板塊有所調整，光伏企業對此已有預期。目前主產業鏈已經進入全面虧現金水平，考慮到行業資本開支已明顯放緩，二三線企業供給出清加速，結合終端需求向好以及成本端支撐，產業鏈盈利有望逐步回暖。展望後續，組件、逆變器出口數據有望構成催化。

提高行業准入門檻

根據中國光伏行業協會披露，2023年以來協會積極支撐主管部委司局工作，協助修訂《光伏製造業規範條件》，較大幅度提高了產品相關技術指標。中銀證券認爲，新版《光伏製造業規範條件》或將在：多晶硅還原電耗、綜合電耗；光伏電池平均轉換效率；光伏組件平均轉換效率等方面進一步提高行業新建項目、行業在產項目運行標準，促進光伏行業高質量發展。

上一版《光伏製造業規範條件》於2021年發佈，其明確了當時光伏製造產品需要滿足的條件、新建、改擴建產能需要滿足的條件以及電耗方面的規範要求。

以往《光伏製造業規範條件》僅作爲鼓勵、引導行業技術進步和規範發展的引導性文件，不具有行政審批的前置性和強制性。但中銀證券認爲，在目前較爲嚴峻的光伏供需關係下，各部委或將聯合出臺政策，有望規範行業健康發展。

2022年8月17日，在光伏部分產業鏈產品價格劇烈震盪等情況下，工信部、市場監管總局、國家能源局三部門聯合印發《關於促進光伏產業鏈供應鏈協同發展的通知》，其中明確，工信部、市場監管總局、國家能源局將及時通報重點工作，適時對存在問題的地方及企業開展約談、告誡，對違法違規企業開展執法檢查，對有關好經驗好做法加強宣傳推廣。雖然《光伏製造業規範條件》不具備行政審批強制性，但對於行業具有重要的指導意義，也有望促進行業低效產能出清。

中銀證券表示，工信部指導光伏行業高質量發展，或將出臺新版《光伏製造業規範條件》提高行業准入、運行門檻，並提升其對於行業的影響力，具備成本優勢、技術優勢的硅料、電池、一體化組件企業有望受益。

裝機有望延續增長

據國家能源局，2024年1-4月，國內新增光伏裝機60.11GW，同比增長24%；其中4月新增光伏裝機14.37GW，同比下滑2%，環比增長59%。國內月度新增裝機需求環比明顯改善。華創證券表示，展望2024全年，產業鏈價格預計將低位運行，終端裝機成本改善，項目收益率提升刺激下游裝機需求，國內新增光伏裝機有望延續增長。

5月29日，國務院發佈《2024-2025年節能降碳行動方案》，其中涉及光伏方向的主要包括：科學合理確定新能源發展規模，在保證經濟性前提下，資源條件較好地區的新能源利用率可降低至90%；提升可再生能源消納能力，加快建設大型風電光伏基地外送通道，提升跨省跨區輸電能力，提升分佈式新能源承載力；新建多晶硅項目能效須達到行業先進水平，加強可再生能源綠色電力證書交易與節能降碳政策銜接，2024年底實現綠證核發全覆蓋。

華福證券表示，新能源利用率放開至90%（此前95%）驗證了此前3月份已有的有望放寬新能源消納紅線的消息，利用率下降有望帶來光伏消納空間較大提升，短期內緩解消納瓶頸，裝機量有望起量。另外行動計劃裡明確提出提升可再生能源消納能力，指出加快建設大型風光基地外送通道，提升分佈式新能源承載力，此次頂層設計文件給出明確方向和決心。維持2024年國內光伏新增裝機超250GW預期，下半年光伏新增裝機有望迎來旺季。

長江證券亦認爲，對於行業整體，2024年積極因素亦明顯。需求側，中性預期下2024年全球光伏裝機540GW左右，同比增長30%左右，亮點在國內和非歐美海外市場，歐洲庫存去化後恢復到正常增速。

供給端，儘管2024年各環節年化產能較爲充足，但考慮到投產延後（市場化自我調節+融資收緊）+達產延後（新進入者爬坡慢），實際供需有望優於當期預期，且技術路線多元化+產能佈局全球化，供給端避免同質化競爭。

本文源自：證券市場週刊