財聯社債市早參9月14日|前八月社融增量累計21.9萬億；多家券商被約談 10年債券投顧“頑疾”或迎嚴監管

債市要聞

【央行：前八個月社會融資規模增量累計爲21.9萬億元 比上年同期少3.32萬億元】

據央行初步統計，2024年前八個月社會融資規模增量累計爲21.9萬億元，比上年同期少3.32萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加13.42萬億元，同比少增3.57萬億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少1583億元，同比多減800億元；委託貸款減少548億元，同比多減1397億元；信託貸款增加3556億元，同比多增3319億元；未貼現的銀行承兌匯票減少2788億元，同比多減2808億元；企業債券淨融資1.78萬億元，同比多2031億元；政府債券淨融資5.64萬億元，同比多6798億元；非金融企業境內股票融資1576億元，同比少4842億元。

中國人民銀行有關部門負責人表示，下一步，中國人民銀行將堅持支持性的貨幣政策立場，爲經濟回升向好營造良好的貨幣金融環境。貨幣政策將更加靈活適度、精準有效，加大調控力度，加快已出臺金融政策措施落地見效，着手推出一些增量政策舉措，進一步降低企業融資和居民信貸成本，保持流動性合理充裕。

解讀：專家表示，8月末M2餘額305.05萬億元，同比增長6.3%；M1餘額63.02萬億元，同比下降7.3%。近期M1增速下降主要與治理手工補息、存款向理財分流等因素有關。財聯社記者獲悉，整頓手工補息工作已接近收尾階段，預計金融數據“擠水分”效應可能仍持續。此外，前七個月全國企業累計發債同比增加5748億元，專家表示，企業更多通過發債融資，通過債券替代信貸，也是金融對實體經濟轉型升級提供了多元化支持。

【財政部、證監會出手！普華永道被罰沒4.41億】

9月13日，財政部、證監會出手，對普華永道進行重罰。財政部對普華永道涉及恆大地產2018年審計項目的違法行爲，給予沒收違法所得並處罰款共1.16億元的行政處罰。同時，對普華永道警告、暫停經營業務6個月、撤銷普華永道廣州分所的行政處罰。證監會對普華永道恆大地產年報及債券發行審計工作未勤勉盡責案作出行政處罰，依據《中華人民共和國證券法》規定，沒收普華永道案涉期間全部業務收入2774萬元，並處以頂格罰款2.97億元，合計罰沒3.25億元。

中國證監會有關負責人就普華永道行政處罰案件答記者問稱，罰一勸百，希望廣大中介機構引以爲戒，慎終如初，不折不扣地履行法律規定的義務要求，時刻緊繃勤勉盡責這根弦，真正立足專業、審慎執業、珍惜聲譽，客觀、獨立、專業地發表意見，確保製作出具文件不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，不負衆託，真正擔負起證券市場“看門人”職責。

“此次處罰的公佈，反映出監管部門對恆大的賬目有了更加清晰的瞭解，這將有助於後續進一步展開審計和嚴查責任。”上海易居房地產研究院副院長嚴躍進告訴財聯社記者。其進一步表示，恆大的審計工作和會計師行政處罰事件，對其他出險房企的審計工作和責任追查可能具有重要的啓示意義。“更爲深入摸清恆大整體盤面之後，接下來其他出險的大型房企是否會面對類似的嚴格審計，有待進一步觀察。”另據英國《金融時報》報道，中國恆大的清算人已向普華永道提起訴訟，指控這家會計師事務所在爲恆大所做的工作中存在 “疏忽”和 “失實陳述”。

【多家券商被約談背後：變相資金池輸送利益潛規則“浮水” 10年債券投顧“頑疾”或迎全面嚴監管】

據21財經，根據交易商協會公告，部分證券公司在開展服務於中小銀行的投顧業務過程中存在四大問題：控制客戶交易，將自營、投顧等業務混同運作，通過變相資金池在不同賬戶間調節收益以及利益輸送。擁有數年該業務管理經驗的券商人士告訴記者，這些問題均較爲普遍，不僅長期存在於券商對中小銀行的投顧服務中，而且在私募對中小銀行的投顧服務中更爲嚴重。問題本質在利益操作空間大、監管難度高，繼而導致本應設置的客戶資產與券商/私募資產之間的防火牆在一定程度上成爲擺設，進一步致使多個賬戶隱蔽操作下的利益輸送屢見不鮮。受訪人士分析道，此番交易商協會約談或只是開端，下一步，債券投顧業務監管力度將會持續加強，屬於債券投顧業務的嚴監管時代或已到來。

【增超2000億！11家銀行理財公司規模再攀升，"2萬億俱樂部"擴容在即】

據券商中國，數據顯示，繼11家主要銀行理財公司（包括工、農、中、建、交五大國有行理財公司，以及招銀、信銀、興銀、光大、浦發和平安6家股份行理財公司）7月份環比增長1.18萬億元后，8月份繼續增長約2260億元至19.61萬億元；但月度環比增速明顯放緩，由7月份的6.5%降至8月份的1.16%。值得注意的是，銀行理財2萬億陣營擴容已近在咫尺：信銀理財、工銀理財、農銀理財8月末規模均已超過1.9萬億元，中銀理財規模也即將接近1.9萬億。對於國有行理財公司陣營來說，這是時隔近兩年幾家國有行理財公司從峰值兩萬多億退下後，該陣營離此關口最近的一次。

【30年國債期貨漲0.7%再創歷史新高，國債期權仿真交易開啓，債市風險管理更精細】

9月13日，30年、10年、5年期國債期貨均創下歷史新高。截至收盤，30年期國債期貨主力合約報收114.330元，上漲0.70%；10年期國債期貨報收106.805元，上漲0.17%。同時，我國利率衍生品體系有望進一步完備，國債期權仿真交易13日正式開始。國債期權的推出與國債期貨等工具可形成互補，實現更精細的債市風險管理，有助於完善債券市場的價格發現功能。

【8月房企債券融資規模環比增長！ 融資利率同環比下降】

中指研究院監測，2024年8月房地產企業債券融資總額爲549.2億元，同比下降20.8%，環比增長52.0%。行業債券融資平均利率爲2.53%，同比下降0.91個百分點，環比下降0.28個百分點。從融資結構來看，8月，房地產行業信用債融資355.0億元，同比下降23.4%，環比增長70.0%，佔比64.6%；ABS融資194.2億元，同比下降5.5%，環比增長43.4%，佔比35.4%。從融資利率來看，8月債券融資平均利率爲2.53%，同比下降0.91個百分點，環比下降0.28個百分點。8月海外債零發行、信用債和ABS利息均下降帶動融資綜合平均利率下降。其中，信用債平均利率爲2.53%，同比下降0.84個百分點，環比下降0.04個百分點；ABS平均利率爲2.53%，同比下降0.61個百分點，環比下降0.49個百分點。

【8月境外投資者淨增持境內債券約170億美元 實現連續12個月淨流入】

據證券時報，8月跨境資金保持淨流入境內市場態勢，當月境外投資者淨增持境內債券約170億美元，實現連續12個月淨流入。市場人士認爲，隨着美聯儲明確釋放貨幣政策轉向信號，中美利差倒掛幅度收窄，人民幣匯率穩定運行的基礎更爲堅實。近年來中國外匯市場深度和廣度不斷增強，跨境貿易和投融資便利化程度持續提高，人民幣國際使用佔比提升，企業更加深刻認識保持風險中性理念的重要性，經營主體面對外部衝擊和匯率波動時的韌性顯著增強。未來人民幣匯率可能繼續保持雙向浮動態勢，在合理均衡水平上保持基本穩定。

【上海：支持金融科技企業通過掛牌上市、發行債券等方式融資】

上海市人民政府辦公廳近日印發《上海高質量推進全球金融科技中心建設行動方案》。其中提到，加強對金融科技企業直接投融資支持。研究設立上海金融科技產業專項基金，進一步發揮政府引導基金作用，引導帶動社會資本加大金融科技領域投資力度。鼓勵大型金融機構、科技企業等在滬設立專項股權投資基金，形成覆蓋金融科技企業全生命週期的股權投資體系。推進“浦江之光”行動升級，支持金融科技企業利用多層次資本市場，通過掛牌上市、發行債券等方式融資。支持龍頭金融科技企業立足主業，通過吸收合併、併購重組等加大產業鏈資源整合力度。支持金融科技企業開展跨境併購，整合優質境外項目資源。

【天津證監局：進一步提升債市各類參與主體合規運作和風險管理水平】

天津證監局9月13日消息，爲深入貫徹落實黨的二十屆三中全會精神和新“國九條”，進一步提升債券市場各類參與主體合規運作和風險管理水平，推動融資平臺加快轉型，引導企業積極利用交易所債券市場實現高質量發展，9月13日，天津證監局、天津市委金融辦、天津市國資委、上海證券交易所主辦，濱海櫃檯交易市場、天開集團承辦天津市債券業務專題培訓。天津證監局通報了債券市場政策形勢、發展情況以及近年來現場檢查發現的主要問題，並提出工作要求。一是嚴格履行償付義務。二是依法合規運作。三是合理利用多層次債券市場融資。

【摩根大通重申對美聯儲9月降息50基點的預期】

在通脹下降、就業數據疲軟之際，摩根大通經濟學家重申對美聯儲下週政策會議上降息50個基點的預期。“我們認爲美聯儲下週應該做的事情很明確，那就是降息50個基點以適應風險平衡的變化”，該行首席美國經濟學家Michael Feroli在週五的一份報告中寫道。Feroli預計，美聯儲對今年年底政策利率的最新季度預測中值料將比6月時的預測低100個基點，這意味着2024年將再進行兩次25個基點的降息；他預計到2025年底利率的預期中值是再降息150個基點。Feroli寫道，如果美聯儲下週僅降息25個基點，那麼今年的降息幅度中值可能只有75個基點。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，9月13日以固定利率、數量招標方式開展了2362億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。Wind數據顯示，當日1415億元逆回購到期。

信用債事件

■昆明空港投資：兩全資子公司合計6747.56萬元債務逾期，正就其中1筆債務申請借新還舊資金；

■嶺南股份：中山市人才創新創業生態園服務有限公司完成收購部分“嶺南轉債”；

■華林證券：作爲紅博會展信託受益權資產支持專項計劃管理人，已向上海國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁；

■惠譽：下調萬科企業長期本外幣發行人評級至“B+”，展望“負面”；

■旭輝集團：“22旭輝01”擬於9月19日進行第一次分期償付，兌付1%本金及應計利息；

■中國恆大：針對公司一間附屬公司CEGHoldings提出清盤呈請；

■“20中南建設MTN001”持有人會議：擬審議調整本息兌付、延長寬限期至9個自然月等議案；

■卓越商管：“23卓越商業MTN002”擬於9月25日付息0.46億元，中債增提供擔保；

■中證鵬元國際：上調淥江集團國際評級至“BBB”，展望穩定；

■東方金誠：關注濰坊經投新增6條被執行記錄，涉及總金額爲15523.59萬元；

■昆明產投：發行4.8億人民幣債券，息票率7.9%；

■濰坊城投集團：完成發行9.23億人民幣債券，息票率6.5%；

■21嘉善經開MTN002：票面利率下調325BP至1.0%，2024年09月14日起回售申請；

■濟南城市建設集團：擬將“21濟南城建MTN001”票息下調278BP至0.50%；

■青島金水控股：鑑於融資計劃有變，取消發行“24青島金水MTN003”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行12.99BP報1.6568%，7天期上行0.11BP報1.8187%，14天期下行0.2BP報1.8689%，1月期上行3.32BP報1.9362%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行12.1BP報1.656%；7天期上行1.2BP報1.806%；14天期下行3.1BP報1.872%；1個月期持平報1.83%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001跌20.0個基點報1.67%；FR007漲5.0個基點報1.95%；FR014漲2.0個基點報1.94%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌13.0個基點報1.66%；FDR007跌1.0個基點報1.82%；FDR014跌3.0個基點報1.85%。

【利率債|10年國債活躍券利率已下行至2.067%】

週五，國債期貨早盤高開，隨後窄幅震盪，尾盤衝高，30年期主力合約漲0.7%，10年期主力合約漲0.17%，均創歷史新高；5年期主力合約漲0.11%；2年期主力合約漲0.05%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行2.55bp報2.067%，30年期國債活躍券230023收益率下行2.25bp報2.22%，10年期國開活躍券240210收益率下行1.8bp報2.155%。

交易員表示，昨日銀行間流動性繼續轉鬆，DR001加權利率已經來到1.65附近。權益市場繼續走低，疊加重要會議閉幕未出市場此前擔心的增量財政政策，債市下午大幅走強，10年、30年國債活躍券利率均下行超過2bp。

【信用債|各期限信用債收益率集體下行，全天成交超1300億元】

週五，在貨幣政策寬鬆預期的強烈支撐下，債市集體走強，各期限信用債收益率集體下行，全天成交超1300億元。城投債漲幅居前，“22任城債01”漲超3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.07個基點報2.01%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.77個基點報2.16%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.71個基點報2.0439%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.71個基點報2.1438%。

漲幅超2%的信用債共2只，其中“22任城債01”、“21婁底經開MTN001”分別漲3.47%、2.31%，分別成交15402.17萬元、4885.08萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“21萬科06”、“21萬科04”、“22萬科06”跌幅位居前三，分別跌7.46%、5.08%、4.29%，三隻債分別成交51.18萬元、380.51萬元、41.86萬元。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN001”、“22萬科02”、“21金地MTN007”收益率位列前三，分別爲21.13%、18.73%、15.44%，三隻債分別成交1873萬元、57.6萬元、291.15萬元。共14只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科01”、“21金地04”、“21萬科04”收益率位列前三，分別爲14.15%、13.25%、12.99%，三隻債分別成交152.2萬元、290.38萬元、380.51萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌1.3個基點報3.767%】

週五，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌1.3個基點報3.767%，法國10年期國債收益率跌1.3個基點報2.834%，德國10年期國債收益率跌0.2個基點報2.146%，意大利10年期國債收益率跌3.1個基點報3.508%，西班牙10年期國債收益率跌1.9個基點報2.934%。

【美債市場|美債收益率普遍收跌，2年期美債收益率跌5.7個基點報3.593%】

週五，美債收益率普遍收跌，2年期美債收益率跌5.7個基點報3.593%，3年期美債收益率跌3.8個基點報3.448%，5年期美債收益率跌3個基點報3.437%，10年期美債收益率跌1.5個基點報3.66%，30年期美債收益率跌0.4個基點報3.983%。