財聯社債市早參1月5日 | 10年期國債收益率觸及2.54%創近4年新低；14個省市一季度地方債計劃超8397億

債市要聞

【降息降準預期升溫 10年期國債收益率創近4年新低】

新年伊始，債券市場依舊火熱，降息、降準預期下的搶跑行情並未停歇。近期，國債期貨和現券市場齊步走高。10年期國債收益率已從2023年末的2.7%快速降至2.53%附近，並刷新了近4年的低點。“如果說去年末是國債期貨在搶跑，如今則是國債現券搶跑。”一位債券研究人士表示。2023年12月25日，30年期國債期貨強勢創出歷史新高，也突破了8月高點的壓制，其背後的邏輯便是貨幣政策寬鬆預期。

【14個省市公佈一季度地方債計劃 發行規模超8397億元】

據媒體報道，截至1月4日，14個省市公佈的一季度發行計劃規模已經超過8397億元，其中山東（除青島）、江蘇、貴州分別以2159.58億元、1400.87億元、1049.02億元的規模位居前三。對於上述數據，中信證券首席經濟學家明明在接受記者採訪時表示，從目前已經公佈一季度發行計劃的地區來看，披露1月份發行計劃的地區較少，總額度在2095億元左右，發行節奏可能比往年的一季度稍微慢一些，背後或主要有萬億元特別國債、特殊再融資債的影響。在地區分佈方面，預計會集中到經濟大省，一方面，是其要擔起全國經濟發展的重任；另一方面，債務壓力較大的重點地區因有特殊再融資債發行，今年地方債發行額度或有所減少。在地方債用途方面，可能會重點支持“三大工程”領域。

【專家預計2024年新增專項債規模將維持在較高水平 減稅降費政策將更加優化】

2024年，國債、地方債已蓄勢待發。近期，逾10地公佈一季度地方債發行計劃，其中山東、陝西、重慶等地均計劃在1月啓動新增專項債券發行；根據財政部發布的2024年第一季度國債發行計劃表，2024年首次國債發行定於1月10日開展。

解讀：有專家認爲，2024年既要適度擴大財政支出規模，也要把同樣的錢花出更大成效，加強財政政策與其他宏觀政策協同聯動，提升支持高質量發展的效果。專家預計，新增專項債規模將維持在較高水平，減稅降費政策將更加優化，進一步穩預期、提信心；爲增強財政可持續性，將從債務重組、展期降息、推動平臺轉型等方面繼續推進地方政府債務風險化解。

【2023年深交所債市成績單：深市REITs高速發展 拉動投資超1300億元】

深市REITs高速發展，示範效應良好。截至2023年末，深市共有9單項目上市，總募集規模（含擴募）258.76億元，拉動投資超1300億元。其中，項目覆蓋收費公路、產業園區、倉儲物流、保障性租賃住房、清潔能源、垃圾處理等，資產類型相當豐富。

【城投融資名單管理制再起：新框架浮現，防範債務無序擴張】

據媒體報道，“本期債券發行人在融資平臺名單內，投資人需書面確認並回復”、“本期債券發行人爲市場化經營主體，各投資人、分銷商均需明確已知曉”——這是近期城投債在發行過程中，投資機構在投標時收到的兩類不同確認信息。目前兩份名單尚未完全公佈。從債券募集說明書看，自2023年11月份以來一些城投公司陸續通過債券募集說明書申明公司爲“市場化經營主體”。據企業預警通平臺統計，目前該數量已超50家。總體上看，名單內的城投公司面臨的監管更加嚴格，但地方通過組建新城投或退平臺就繞開了名單制。新一輪名單制管理則呈現新的特點，即不止管名單內，還管名單外，以期管住地方債的無序擴張。

【基金髮行“債強股弱” 債基依然是主力】

數據顯示，截至1月4日，正在發行的122只新基金中，有近四成是偏債基金，不少基金公司也將債基作爲年初的重點新品進行推介。回看2023年基金髮行數據，債券型基金髮行份額佔新發基金的比例高達71.26%，爲過去10年中的最高，而股票型基金和混合型基金髮行份額合計佔比僅25%左右，“債強股弱”特徵相當顯著。

【最高直降650BP，城投債票面利率進入“1”時代，亦有機會博弈票息調升】

據財聯社報道，江蘇安東控股集團有限公司近日公告，將“23 安東控股MTN001”的票面利率由6.29%降至1%。該只債券僅發行了不到一年，即將迎來回售。近期，多隻城投債發佈下調票面利率和投資者回售選擇權行使公告，部分下調幅度達到650BP，引發關注。城投發行人大幅下調票面利率，或因爲得到化債政策支持，以引導投資者儘快回售。但對於再融資能力較弱的區域，也可博弈票面調升帶來的靜態收益。

【中民新能等6家公司債發行人被北京證監局警示】

北京證監局網站4日消息，作爲公司債券發行人，6家公司因未按期披露報告被警示。6家公司分別爲：中民新能投資集團有限公司、中期集團有限公司、神霧科技集團股份有限公司、北京信威通信技術股份有限公司、神霧環保技術股份有限公司、新華聯控股有限公司。

【婁底市財經委建議：督促各平臺公司嚴格執行“631”債務償還機制 切實防範平臺公司債務風險向財政轉移】

1月3日，婁底人大官網發佈《婁底市六屆人大財經委關於婁底市2023年全市及市級財政預算執行情況與2024年全市及市級財政預算草案審查結果的報告》。財政經濟委員會提出如下建議：要加強融資平臺公司綜合治理。嚴格規範平臺公司債務管理，進一步釐清政府與平臺公司的關係，督促各平臺公司嚴格執行“631”債務償還機制，切實防範平臺公司債務風險向財政轉移。推動完善平臺公司內部治理結構，着力解決融資平臺政企不分、權責不清的問題，探索整合資源、提升資源運作能力、降低融資成本的有效途徑，逐步實現平臺公司市場化轉型。

【安徽：早發快用政府專項債券 積極發揮政府採購政策功能】

據安徽財政，安徽省召開全省財政工作會議提出，要用好用活財政政策工具，優化落實減稅降費政策，早發快用政府專項債券，積極發揮政府採購政策功能。要築牢財政安全發展底線，防範化解債務風險，兜牢基層“三保”底線，加強暫付款管控，大力加強財會監督。

【美國2-10年期國債收益率刷新日高】

在美國服務業PMI終值公佈後，兩年期美債收益率漲約6.0個基點，刷新日高至4.3949%；10年期美債收益率漲約8.0個基點，也刷新日高至3.9988%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，1月4日以利率招標方式開展了150億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日6000億元逆回購到期，因此單日淨回籠5850億元。

信用債事件

■國厚資產：“18國厚金融PPN001”、“18國厚金融PPN002”變更到期日，餘額合計7.6億元；

■金融街資本：“21金融街資MTN001”後2年票息擬下調358BP至0.10%；

■河南證監局：對河南天基律師事務所出具警示函，涉爲鶴壁投資發債項目提供服務存在問題；

■重慶龍湖拓展：“19龍湖02”後2年票息擬下調75BP至3.95%；

■青島海洋科技投資發展集團有限公司：將“21青島海科MTN001”票面利率下調10個基點至5.3%；

■重慶市合川工業投資(集團)有限公司：將“21合川投資MTN001”票面利率下調108個基點至3.65%；

■正榮地產控股：公司及相關主體被列爲失信被執行人；公司董事高級管理人員被限制高消費；

■17蚌城投債:持有人會議未形成有效決議 提前償還議案未獲得通過；

■信達地產：擬下調“21信地02”存續期後兩年票面利率；

■濰坊投資集團資產劃轉：受讓濰坊海洋投資等部分股權，濰坊濱投等公司部分股權無償劃出。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週四，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行0.51BP報1.5716%，7天期下行0.35BP報1.7671%，14天期上行2.33BP報1.8766%，1月期下行5.47BP報1.8435%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行1.5BP報1.589%；7天期下行2.2BP報1.783%；14天期上行0.5BP報1.882%；1個月期下行2.5BP報2.329%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001報1.7000%與昨日持平；FR007報2.2500%，漲10.00個基點；FR014報2.2500%，漲35.00個基點。

銀銀間回購定盤利率多數持平。FDR001報1.6000%與昨日持平；FDR007報1.8000%與昨日持平；FDR014報1.8800%，漲5.00個基點。

【利率債|國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.25%】

週四，國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.25%，10年期主力合約漲0.05%，5年期主力合約漲0.01%，2年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率窄幅波動。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券230026收益率較昨日下行0.7bp報2.543%，5年期國債活躍券230022收益率上行0.25bp報2.4.75%；10年期國開活躍券230210收益率下行0.65bp報2.716%。

【信用債|信用債收益率多數小幅上行，全天成交超1200億元】

週四，信用債收益率漲跌不一，全天成交超1200億元。地產債延續漲勢，“22金地MTN001”漲超30%，“21龍湖06”漲超6%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.68個基點報2.5453%，AAA級城投債中，1年期收益率上行0.22個基點報2.5822%。

漲幅超2%的信用債共21只，其中“H0金科03”、“H1金科01”、“22金地MTN001”漲幅位居前三，分別漲314.21%、35.07%、30.53%，分別成交2.98萬元、6.7萬元、710萬元。

跌幅超2%的信用債共5只，“20萬科08”、“18貴安01”、“PR合力01”跌幅位居前三，分別跌6.5%、5.73%、4.76%，三隻債分別成交9.01萬元、0.66萬元、0.4萬元。

高收益債：共32只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20中駿02”、“20旭輝02”、“H1龍控01”收益率位列前三，分別爲256.15%、184.06%、177.43%，三隻債分別成交57.1萬元、2.45萬元、30.99萬元。共28只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22龍湖03”、“22不動01”、“21金地03”收益率位列前三，分別爲14.38%、13.46%、13.02%，三隻債分別成交135.55萬元、36.4萬元、1782.76萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.8個基點報3.722%】

週四，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲8.8個基點報3.722%，法國10年期國債收益率漲10個基點報2.660%，德國10年期國債收益率漲10個基點報2.121%，意大利10年期國債收益率漲11.4個基點報3.807%，西班牙10年期國債收益率漲10.6個基點報3.105%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲5.2個基點報4.393%】

週四，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲5.2個基點報4.393%，3年期美債收益率漲7.1個基點報4.162%，5年期美債收益率漲7.9個基點報3.988%，10年期美債收益率漲8.4個基點報4.007%，30年期美債收益率漲8.1個基點報4.156%。