財聯社債市早參2月18日 | 更多銀行加快部署落實城市房地產融資協調機制；證監會公開最新債券承銷罰單

債市要聞

【央行：1月社會融資規模增量爲6.5萬億元 比上年同期多5061億元】

2月9日，央行數據顯示，初步統計，2024年1月社會融資規模增量爲6.5萬億元，比上年同期多5061億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.84萬億元，同比少增913億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣增加989億元，同比多增1120億元；委託貸款減少359億元，同比多減943億元；信託貸款增加732億元，同比多增794億元；未貼現的銀行承兌匯票增加5635億元，同比多增2672億元；企業債券淨融資4835億元，同比多3197億元；政府債券淨融資2947億元，同比少1193億元；非金融企業境內股票融資422億元，同比少542億元。

解讀：有專家表示，企業債券及表外票據是社融同比多增的重要支撐項。1月企業債券增加4835億元，較2023年年末明顯改善，城投債發行審批延續偏緊，新增信用債以產業債爲主，較低利率環境下，企業發債融資意願或有修復。此外，1月表外票據增加5635億元，同比多增2672億元，年初企業開票訴求較強，而表內轉化需求有限，導致未貼現票據規模明顯高增。

【央行：積極穩妥防範化解金融風險 推動金融穩定法儘快出臺】

2月8日，央行發佈2023年第四季度中國貨幣政策執行報告。下一階段，積極穩妥防範化解金融風險。進一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統性風險監測、評估與預警能力，豐富宏觀審慎政策工具箱。完善系統重要性金融機構監管，推動系統重要性銀行按時滿足附加監管要求，加快推動我國全球系統重要性銀行建立健全總損失吸收能力，切實提高風險抵禦能力。積極推動重點區域、重點機構和重點領域風險處置和改革化險工作。指導金融機構按照市場化、法治化原則，合理運用債務重組、置換等手段，支持地方融資平臺債務風險化解。加強對房地產市場運行情況的監測分析。推動化解中小金融機構風險，健全具有硬約束的早期糾正機制。推動金融穩定法儘快出臺。健全權責一致、激勵約束相容的風險處置責任機制，發揮好存款保險專業化風險處置職能，強化金融穩定保障體系建設，防止金融風險累積擴散，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

【388億元國債資金安排用於自然資源領域建設工程】

近日，2023年1萬億元增發國債項目全部下達完畢。增發國債第三批項目包括自然資源領域的地質災害綜合防治體系建設工程、海洋災害綜合防治體系建設工程。自然資源部配合國家發展改革委、財政部形成了地質災害綜合防治體系建設工程、海洋災害綜合防治體系建設工程項目清單，共涉及項目1675個，安排國債資金388億元。一是地質災害綜合防治體系建設工程涉及項目1663個，安排國債資金318億元。二是海洋災害綜合防治體系建設工程項目12個，安排國債資金70億元。

【國有六大行部署落實城市房地產融資協調機制 獲取、對接項目超8200個】

據媒體報道，自協調機制出臺後，國有六大銀行、多家股份行等積極行動，部署落實相關工作，支持房地產項目合理融資需求並取得成效。綜合已披露的公開數據，目前中國銀行、工商銀行、農業銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行六大行至少獲取、對接超8200個項目。

【券商假期觀點彙總：目前債市尚未到趨勢反轉時】

國盛固收楊業偉表示，目前債市尚未到趨勢反轉時，節後政策和資金依然是主要決定變量。節前債市出現了較大幅度的震盪，顯示市場分歧加大。當前債市尚未到趨勢反轉時。如果是債市趨勢性轉變，那麼需要看到宏觀政策的發力，而這需要等待3-4月的兩會和政治局會議。方正固收張偉表示，央行貨幣政策將維持寬鬆，春節後存在降息的可能性，債市環境依然友好。華福固收李清荷表示，綜合來看，當前流動性和經濟基本面對債市仍偏利好，短期內需關注政策層面帶來的對風險資產偏好的回升對債市的壓制和MLF降息預期落空帶來的調整，但預計相關利空都比較有限。

【2月房企到期債務近400億元】

據中指研究院監測數據，2024年1月房地產企業債券融資總額爲570.3億元，同比增長4.1%，環比增長5.3%。不過，目前境內發債房企仍以大型國企央企爲主。其中，1月保利發展融資額度最高，合計90億元；蘇高新平均融資利率2.37%，融資成本最低。克而瑞數據顯示，2024年2月將有19筆房地產公司債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之後約爲394億元，環比減少2%。從到期債券規模來看，單筆金額最高是世茂於2019年發行的1筆10億美元的境外優先票據，餘額約66.87億元人民幣。

【監管連開債券承銷罰單，一單指向發行利率與承銷費掛鉤，一單指向承銷盡調與受託管理不規範】

據財聯社報道，節前最後一個交易日，證監會同時發出兩張投行罰單。2月8日，證監會發布了兩則針對平安證券和申萬宏源證券的投行業務罰單。其中，申萬宏源證券被證監會責令改正，主要原因是未對個別項目的發行人償債能力進行跟蹤分析；平安證券被出具警示函，原因是個別債券發行利率與承銷費用掛鉤以及盡調不完整。

【去年12月中國增持343億美元美債】

美國財政部網站當地時間2月15日發佈2023年12月國際資本流動報告（TIC）。數據顯示，2023年12月，中國增持343億美元美國國債至8163億美元，是自去年4月起連續7個月減倉後第二次加倉；日本增持107億美元美國國債至11382億美元，爲美國第一大債主；英國增持375億美元美國國債至7537億美元，持倉規模位列第三。

【日本政府債務總額超1286萬億日元 創歷史新高】

據日本財務省當地時間9日公佈數據，2023年末，日本政府債務總額達到1286.452萬億日元，創歷史新高。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護春節前流動性平穩，2月8日以利率招標方式開展了900億元7天期和2550億元14天期逆回購操作，中標利率爲1.8%和1.95%。Wind數據顯示，當日430億元逆回購到期，因此單日淨投放3020億元。

信用債事件

■龍光集團：香港高等法院已頒令撤銷清盤呈請；

■中樑控股：重組計劃已獲得所需的大多數計劃債權人批准；

■華南城：預期不會支付2月未支付利息和2月未支付強制贖回款項；

■禹洲集團：佔現有公開票據未償還本金總額約30%的債權人小組已正式簽署或將加入重組支持協議；

■遠洋集團：多隻美元債繼續停牌；正積極推進境外債務重組方案制定；

■旭輝集團：擬於2月28-29日召開“21旭輝01”持有人會議，審議調整債券兌付安排等議案；

■新餘城建：將“21新餘城建MTN001”票面利率下調450個基點至1%；

■景德鎮陶文旅控股集團有限公司：將“22景德鎮陶MTN001”票面利率下調550個基點至1%；

■柳州投資：將“22柳州投資MTN001”票面利率下調275個基點至4.65%；

■聯合資信:下調嶺南股份主體及"嶺南轉債"信用等級至A-；

■景德鎮陶文旅：擬將“22景德鎮陶MTN001”票息由6.5%下調至1%，回售申請自2月19日起。

市場回顧：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

2月9日，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行1.43BP報1.6239%，7天期上行3.9BP報1.8239%，14天期上行18.53BP報2.2696%，1月期上行6.78BP報2.5689%，創逾一個月新高。

Shibor短端品種表現分化。隔夜品種上行15.6BP報1.853%；7天期上行6.6BP報1.857%；14天期下行2.8BP報1.883%；1個月期下行0.3BP報2.21%，創2023年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001漲16.0個基點報1.85%；FR007漲5.0個基點報1.85%；FR014跌25.0個基點報1.85%。

銀銀間回購定盤利率多數上漲。FDR001漲16.0個基點報1.85%；FDR007漲5.0個基點報1.85%；FDR014跌4.0個基點報1.86%。

【利率債|國債期貨多數下跌，30年期主力合約跌0.37%】

2月8日，國債期貨多數下跌，30年期主力合約跌0.37%，10年期主力合約跌0.17%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約持平。

銀行間主要利率債收益率小幅上行，截止北京時間16:45，10年期國債活躍券230026收益率上行1.5bp報2.4375%，5年期國債活躍券230022收益率上行1.5bp報2.3%，10年期國開活躍券230210收益率上行1.75bp報2.64%。

【信用債|信用債收益率多數小幅上行，全天成交超1200億元】

2月8日，信用債成交清淡，銀行間及交易所信用債市場全天成交447.22億元。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.55個基點報2.8328%，AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.5個基點報2.4017%，AAA級城投債中，1年期收益率下行0.94個基點報2.4578%。

漲幅超2%的信用債共2只，“18GLPR3”、“22上控02”分別漲10.9%、7.84%，分別成交212.26萬元、11萬元。

跌幅超2%的信用債共1只，“21旭輝02”跌3.62%，成交17.54萬元。

高收益債：共11只收益率高於15%的信用債有成交，其中“21金地MTN004”、“21旭輝02”、“16金地02”收益率位列前三，分別爲132.25%、86.84%、62.91%，三隻債分別成交431.7萬元、17.54萬元、3431.86萬元。共11只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“20龍湖04”、“20龍湖02”、“22龍湖03”收益率位列前三，分別爲14.11%、13.53%、13.3%，三隻債分別成交782.81萬元、78.75萬元、21.3萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲5.4個基點報4.103%】

2月16日，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲5.4個基點報4.103%，法國10年期國債收益率漲3.6個基點報2.875%，德國10年期國債收益率漲4.3個基點報2.399%，意大利10年期國債收益率漲2.5個基點報3.874%，西班牙10年期國債收益率漲2.5個基點報3.294%。

【美債市場|美債收益率全線上漲，2年期美債收益率漲7個基點報4.652%】

2月16日，美債收益率全線上漲，2年期美債收益率漲7個基點報4.652%，3年期美債收益率漲6個基點報4.422%，5年期美債收益率漲6.1個基點報4.28%，10年期美債收益率漲4.9個基點報4.284%，30年期美債收益率漲2.8個基點報4.439%。