保險資金搶購首批REITs基金 泰康、平安熱情最高
在首批發行的9只基礎設施REITs中，除了華安張江光大園外，其餘八隻基礎設施公募REITs中均出現保險資金的身影，包括泰康人壽、中國人保財險、中國人保壽險、新華人壽、光大永明人壽等。
5月31日，首批公募REITs正式開售，一個上午即被一搶而空。當日，首批9只公募REITs合計吸金超過300億元，相比面向公衆投資者合計初始發售金額20億元，超募逾10倍。其中，多家保險公司參與了申購，熱情高漲。
其中8只基礎設施公募REITs中出現保險資金的身影，包括泰康人壽、中國人保財險、中國人保壽險、新華人壽、光大永明人壽等。
在首批9只公募REITs中，富國首創水務網上認購約爲60億元，而該基金公衆投資者初始發售份額上限僅爲0.89億元，公衆配售比例低至1.5%。博時招商蛇口產業園公衆投資者共認購超90億元，而公衆投資者初始發售上限僅爲2億元，即獲公衆超40倍認購，公衆獲配率或在2.28%。根據各渠道處信息粗略彙總，9只REITs單日獲公衆認購金額已超340億元。
由於認購過於熱情，不少基金公司提前結束認購。5月31日，富國基金髮布公告，富國首創水務封閉式基礎設施證券投資基金由於公衆投資者認購踊躍，截至5月31日，基金募集期內公衆投資者認購總量已超過公衆發售總量。富國基金決定將該基金公衆基金份額認購及繳款截止日提前至5月31日，自6月1日起不再接受公衆投資者認購申請。基金管理人將按照本基金招募說明書和基金份額發售公告中的相關約定對5月31日的公衆投資者認購進行比例配售。該基金原定公衆基金份額認購及繳款截止日爲6月2日。
此外，浙商證券資管、博時基金、平安基金、華安基金、中金基金也於5月31日發佈了相關公告。
根據此前公募REITs發佈的發售安排來看，在面向公衆宣佈提前結束募集，但針對網下機構投資者和戰略投資者還在發售。機構投資者對首批基礎設施公募REITs熱情也一直高漲，特別是位於一線核心城市的產權類資產最受投資者青睞。
保險資金參與八隻REITs認購
值得一提的是，多家保險公司參與了申購。在首批發行的9只基礎設施REITs中，除了華安張江光大園外，其餘八隻基礎設施公募REITs中均出現保險資金的身影，包括泰康人壽、中國人保財險、中國人保壽險、新華人壽、光大永明人壽等。
參與程度較深的公司有泰康人壽，其在首鋼綠能、鹽港REIT、普洛倉儲REIT的戰略配售中份額佔比分別爲5.5%、7%、20%。
根據中信證券的研究數據顯示，公募基金、保險資管、私募基金、信託、券商自營、券商資管、QFII等機構投資者均積極參與了申購，其中保險申購金額達到81億元，佔比15.7%，是僅次於券商自營的第二大認購來源。截至目前爲止，保險類戰略投資者申購金額最高，達33.36億元，佔比達到34%，其中，合計申購金額前兩名機構爲泰康人壽、中國平安，分別佔保險類合計申購金額的41%、27%。其他機構、券商自營申購金額次之，佔總申購金額比分別爲25.40%、16.86%。
從各類機構資金配置比例來看，保險機構、私募、信託均最看好物流倉儲，該類REITs的認購金額佔總金額的比例分別達到59.75%、49.44%、84.05%；公募專戶、券商資管、券商自營資金第一大投向都爲收費公路，認購金額佔比在48.17%-49.30%，偏好差異較爲明顯。
符合保險資金、養老金等中長期資金需求
2020年4月，國家發改委和中國證監會聯合印發《關於推進基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）試點相關工作的通知》，開啓了我國基礎設施REITs的試點工作。
此前，泰康保險集團執行副總裁兼首席投資官、泰康資產總經理兼首席執行官段國聖曾撰文稱，保險資金作爲REITs市場的潛在重要機構投資者，自REITs政策發佈以來，一直在與公募基金保持密切溝通，關注市場動態和產品發行進展。從保險資金角度來看，REITs作爲一個具有長期穩定分紅收益的權益產品，契合保險資金長久期且要求期間收益的特性，具備大類資產配置價值。
段國聖舉例稱，REITs契合保險資金的投資需求，對保險資金構建投資組合有正面意義。REITs的風險收益特徵與保險資金的需求吻合。安全性、流動性和一定的收益率要求是保險機構投資的重要特徵，以優質基礎設施爲底層資產的公募REITs能夠提供長期、穩定、可靠的底層現金流，實現較爲可觀的回報，匹配保險機構的投資特性。儘管REITs在二級市場上有着與權益產品類似的估值波動，然而其與股票、債券的相關度較低，能有效分散投資組合的風險。在全球經驗來看，REITs非常匹配保險機構等長期機構投資者的需求。以美國爲例，從REITs投資者構成來看，養老保險等保險機構佔比34%，佔比最高。
但需要強調的是，在REITs試點之初，各種制度環境需要逐步完善，市場共識有待構建，市場流動性培育尚需時日，監管政策仍有諸多不明確的地方，保險資金投資仍然面臨一系列挑戰。
中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲表示，基礎設施REITs符合保險資金的需求特徵。從產品屬性及資金特性角度，REITs作爲長久期、穩定性經營及高成長性產品，較爲吻合保險資金、養老金等中長期資金需求。在美國、日本、新加坡等國家，保險機構都是REITs市場的主力投資機構。
據悉，首批產品的發行中，有期限的收費權、運營權資產，根據久期不同，投資者認購的2021年分紅回報率在8%-12%之間。而對於長期經營的持有型資產，投資者的認購預期回報率在4.0%左右。穩定性較強，提價空間大的物流倉儲類資產，更存在4.0%以下的收益分紅報價。這預示着，投資者認可REITs的股權屬性和提價能力，二級市場的交易倍數可能更高，而政策要求發行回報率在4%以上，無疑是提供了足額的政策保護，進一步提高了REITs的交投熱情。