中金：維持鉅子生物(02367)“跑贏行業”評級 目標價升至57港元

智通財經APP獲悉，中金髮布研究報告稱，基於618高增表現，料鉅子生物(02367)全年業績有望超此前預期，上調24-25年經調整淨利潤預測5%/5%至19.2/22.8億元。維持“跑贏行業”評級，上調目標價7.5%至57港元。公司618大促期間（5.15-6.20）可復美、可麗金線上全渠道GMV分別同增60%+/100%+，多款明星單品銷售額於細分品類排名領先，品牌勢能持續釋放，該行認爲有望爲Q2業績奠定堅實基礎，重申看好其作爲重組膠原蛋白龍頭的廣闊成長空間，並上調全年業績預期。

中金主要觀點如下：

1、可復美、可麗金618增勢亮眼，奠定Q2業績高增基礎。

據公司及天貓官方戰報、飛瓜抖音榜單，618大促期間：①可復美：線上全渠道GMV同增60%+，其中天貓/抖音/京東/唯品分別同50%+/65%+/100%+/200%+；可復美於天貓位列美妝Top12（vs去年未進入Top20）/國貨Top3、傷口敷料Top3、面部精華Top1，於抖音位列年中大促護膚品牌Top9（同比去年前進7名）/國貨Top3、單日品牌旗艦店自播榜Top1，於京東位列大促國貨品牌熱銷榜Top5、醫用美護類目Top1；②可麗金：線上全渠道同增60%+，其中天貓/抖音/京東/唯品分別同增50%+/65%+/100%+/200%+。兩大品牌顯著跑贏美妝大盤，行業份額進一步提升，該行認爲有望爲Q2業績奠定堅實基礎。

2、明星單品勢能持續釋放，第二梯隊產品矩陣順利培育，進一步驗證成長可持續性。

從單品表現看，①可復美：據公司戰報，618期間膠原棒次拋位列天貓面部精華Top1、抖音液態精華國貨Top1，據久謙及飛瓜，膠原棒於天貓+抖音合計同比翻倍以上增長，持續破圈打開單品天花板；同時新品焦點面霜成功培育，位列天貓面霜新品榜/抖音品牌膠原蛋白霜人氣榜Top1，618期間貢獻抖音GMV的12%，後續放量可期；②可麗金：據公司戰報，核心單品膠原大膜王、嘭嘭次拋分別同增100%+/60%+，同時新品膠捲面霜位列天貓緊緻面霜新品榜Top4，膠捲眼霜位列抖音膠原蛋白眼霜人氣榜Top1。第二梯隊產品矩陣順利培育，進一步印證公司產品開發和運營能力的不斷進階、以及中長期成長的可持續性。

3、重申看好公司作爲重組膠原蛋白龍頭的廣闊發展前景。

展望後續，公司發展邏輯清晰：①化妝品：明星單品成長勢頭仍舊保持，第二梯隊單品接力起量，矩陣化發展更加均衡健康；②醫美：該行預計2款非交聯、2款交聯膠原蛋白三類械取證工作穩步推進，前期準備工作亦有序進行，該行認爲有望構建第二成長曲線。