中國物流景氣指數回升，鄭州實施二手住房以舊換新 | 財經日日評

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3月中國物流景氣指數明顯回升

4月2日，中國物流與採購聯合會發佈3月份物流業景氣指數。數據顯示，3月份中國物流業景氣指數爲51.5%，較上月上升4.4個百分點，重回擴張區間。從分項指數來看，主要分項指數全面上升，其中業務總量指數、新訂單指數、庫存週轉次數指數回升明顯。

分行業看，主要行業的業務總量指數均實現環比回升。在居民消費和商貿物流領域，實體商超零售需求實現恢復性增長，帶動商貿流通加快，快消品零擔運輸和電商快遞業務量明顯增長。3月份道路運輸業、郵政快遞業業務總量指數環比分別回升4.7和3.7個百分點。從企業預期來看，3月份，企業業務活動預期指數爲55.3%，較上月上升0.5個百分點，企業整體對未來發展保持樂觀預期。（澎湃新聞）

｜點評｜得益於穩增長政策發力以及節後復工的因素拉動，3月份多項數據都有明顯回暖的趨勢。可以看出國內經濟的景氣和居民的消費預期，正在修復向好。這與剛公佈的3月份中國製造業PMI數據是相吻合的。隨着復甦趨勢的延續，目前“供強需弱”的格局有望改觀，國內低通脹的價格壓力也有望迎來緩解。

只是具體到物流公司上，則未必會迎來全面向好的局面。由於存在政策端的調整，以及物流行業的競爭壓力也在日漸加劇，近期更是有可能面臨成品油上漲帶來的運輸成本壓力。儘管景氣有向好趨勢，但企業盈利能力仍需要觀察。

鄭州擬完成1萬套二手住房以舊換新

4月1日消息，鄭州市房管局等六部門聯合印發《鄭州市促進房產市場“賣舊買新、以舊換新”工作方案（試行）》。《方案》稱，2024年全市計劃完成二手住房“賣舊買新、以舊換新”1萬套。鄭州城市發展集團有限公司（政府指定作爲收購主體）收購二手住房，促成羣衆通過“賣舊買新、以舊換新”購買改善性新建商品住房。

據悉，鄭州計劃在試點期間完成二手住房“賣舊買新、以舊換新”500套，逐步在全市全面實施全年計劃完成5000套。此外，政府政策鼓勵，羣衆通過市場交易實現“賣舊買新、以舊換新”。（澎湃新聞）

｜點評｜地方政府推動居民進行改善型需求房產置換不是鄭州首創，不少城市都給予了稅費減免或新房優惠政策。但是，像鄭州這樣動用地方財政收購二手房的不多。老住房出售，爲剛需居民提供更多選擇；房東購置新住房，滿足改善型需求。這一來一回間還能推動房地產市場成交量的活躍，這應該是當地想打的“如意算盤”。

但在實際操作中，這勢必會面臨諸多問題。眼下，不少老舊小區一個季度都沒有一套房產成交，即便是政府出手購買房產，後續仍然面臨難以出手的困境。單一房源轉爲保障房也較爲困難，不小心這將成爲政府資產中的一塊燙手山芋。不得不說，對房地產行業進行過度的逆週期調控，或許只會給市場“添亂”。

印度3月製造業PMI創16年新高

4月2日，標普全球發佈的最新印度PMI報告顯示，印度3月製造業PMI終值躍至59.1，爲2008年2月以來的最高水平，但略低於59.2的預期值。報告指出，印度企業經營狀況顯著改善，反映新訂單、產出和投入成本以及新增職位的增長強勁，製造業產出已連續33個月處於擴張區間。

具體來看，3月製造業產出及新訂單增幅均升至2020年10月以來最高水平，採購量的增速也達到近13年來最快水平，因爲企業試圖在銷售預期改善之前增加庫存，投入庫存的增幅躍居歷史第二。新訂單的增速達到近三年半來最快水平，進出口新訂單的流入量均有所增加，新出口訂單的增速還創下2022年5月以來最快。（華爾街見聞）

｜點評｜印度經濟強勁增長，正在進入正向循環。得益於全球製造業的轉移大潮，越來越多跨國企業正在涌入印度市場，帶來源源不斷的訂單。爲了加快產品交付速度，印度企業普遍增加了原材料購買量，並加快新職工招募速度。印度居民收入水平提升，產生了新的需求，反過來又推動了製造業繁榮。

早在本世紀初，印度經濟增速在全球主要國家中的排名就處於前列，經過二十多年的累積，再加上外資迅速流入的催化，印度經濟進入了快速發展期。不過，目前印度還有很多歷史遺留問題尚未解決，包括其營商環境、勞動效率，一直以來備受外來投資者詬病，本土企業的全球化競爭力也還有待提高。

OpenAI放開ChatGPT使用註冊限制

當地時間4月1日消息，OpenAI宣佈，從當日起逐步放開使用ChatGPT的註冊要求，用戶將無需再註冊該服務。用戶將直接進入與ChatGPT的對話界面，且界面的模式與採用登錄方式的用戶一樣。不過，本次開放的只是GPT3.5，也就是2022年末OpenAI推出的版本，GPT4及後續功能更強的模型，依舊需要註冊賬號和部分付費。

值得注意的是，未經註冊的用戶將失去一些註冊用戶的權利，例如保存或共享聊天記錄和使用自定義指示。未經註冊用戶的聊天數據也會被默認進入ChatGPT的訓練集，除非用戶在“設置”中關閉該選項。（綜合澎湃新聞）

｜點評｜OpenAI放寬對ChatGPT的使用條件，與此前馬斯克對其批評有一定關係，但更多的原因應該是用戶增長端的壓力。在2023年5月後，ChatGPT全球總訪問量的流量增速一直處於放緩的趨勢中，本次放開GPT3.5的使用權，一方面可以獲得更多的新增流量，一方面也是爲了獲得更多的訓練數據來推動GPT進化。

從另一方面來說，隨着其他的大模型技術水平逐漸成熟，各類AI語聊機器人步入商業化的進程，以GPT3.5模型爲基礎的大型通用聊天機器人對於OpenAI來說或許已經沒有太多的商業價值。對於OPenAI來說，真正需要關注的大項目還是即將落地的GPT5。保持領先，才能讓OpenAI一直穩坐行業龍頭的地位。

京東方等面板上市公司業績承壓

4月2日消息，京東方發佈年報顯示，2023年實現營收1745.43億元，同比減少2.17%，歸母淨利潤同比下降66.22%至25.47億元。另一面板企業深天馬2023年營業收入錄得322.71億元，同比增長2.62%。歸母淨利潤虧損20.98億元，上年同期爲盈利1.12億元。

自從2021年8月起，面板價格開始持續性下跌，跌幅達到一年多之久，直到去年10月份纔開始止跌回升。據羣智諮詢的數據，今年3月智能手機面板的價格出現分化，其中高端的柔性OLED手機面板價格上漲，低端的LTPS液晶手機面板價格下降。（綜合第一財經）

｜點評｜去年面板價格一路下探，一度低於產品成本線，令多數面板廠商都陷入虧損。這主要在於全球消費電子需求萎靡，居民換新品的動力不足，導致手機、電腦等主要電子消費品銷量一路下行。從去年底開始，全球面板廠商集體減產，有些廠商甚至減產50%，供給遠大於需求的情況終於有所緩解，面板價格止跌。進入2024年，消費電子行業小幅復甦，面板價格延續此前上行趨勢，面板製造企業們也終於喘了一口氣。

近兩年來，中國面板行業的全球市佔率逐年提升，已經佔據了全球面板行業的大半江山。然而，液晶顯示屏的科技含量並不高，產能過剩的情況在行業中長期存在，中國面板企業在尖端技術上的話語權並不算多，導致中國面板行業整體抗風險能力較弱。

可可豆期貨年內漲幅超132%

4月2日消息，近期可可豆期貨的價格持續走高。美國可可豆期貨於今年3月26日達到歷史最高的10075美元/噸，經小幅回落後，目前在每噸9700美元水平附近震盪，今年以來漲幅超過132%。

國際可可組織2月29日的可可豆統計季報指出，預計不利的天氣條件和疾病將導致主要國家的可可豆產量大幅下降，尤其是這些國家的老樹產量將繼續走低。根據該報告預測，與上一年相比，2024年全球可可供應量預計將下降11%，至444.9萬噸，全球可可需求預計將減少5%，至477.9萬噸。（鳳凰網財經）

｜點評｜巧克力的產能本就依賴於少數地區的生產，但在過去一年的極端天氣下，科特迪瓦、加納等主要可可產區出現了減產，可可豆的產能下降，價格自然會上升。隨着上游原材料的價格上漲，目前已有部分巧克力廠商決定產品漲價，預計後續還會有進一步的漲勢。

只是相較於其他大宗商品，可可豆的上漲對居民生活成本的增加比較有限，尤其是在國內消費者對價格敏感的背景下，商家想要將漲價成本轉移給消費者，並不是太好的選擇。

2023年券商全行業淨利潤下降3.16%

4月2日消息，中國證券業協會公佈了2023年證券行業經營數據。證券公司未經審計財務報表顯示，145家證券公司2023年度實現營業收入4059.02億元，同比小幅上行2.77%，實現淨利潤1378.33億元，同比小幅下滑3.16%，而這已經是連續了第二年行業業績下滑。證券投資收益（含公允價值變動）是去年證券行業主要收入來源，佔比近三成。

截至4月1日，已有31家公募基金披露2023年經營情況，在市場行情波動與降費等預期之下，多數基金公司營收、淨利潤雙降，31家公募中有21家淨利潤下滑。統計數據顯示，雖然公募管理規模增加1.57萬億，但2023年公募管理費用合計1356.15億元，較2022年1458.87億元下滑了7%。（每經網）

｜點評｜在A股並不景氣的2023年，券商行業整體業績下降的幅度不算太大。具體來看，券商傳統的交易手續費收入佔比正在降低，投資收益成爲利潤來源的大頭。在去年市場行情走勢曲折的背景下，券商的自營盤還能獲得不錯的收益，投資實力可見一斑。

然而，券商投資諮詢業務和財務顧問業務卻一直不溫不火，始終難以得到市場投資者的廣泛認可。一方面，券商自營盤的盈利有時來源於信息優勢，很難複製；另一方面，券商的投教多數都是照本宣科，缺乏市場的溫度。國際券商公司在投資諮詢等業務方面擁有豐富的經驗，外資獨資券商入華後，內地券商行業將面臨全新的挑戰。

週二兩市震盪調整滬指跌0.08%

4月2日，市場全天震盪調整，三大指數均小幅下跌，滬指相對偏強。盤面上，週期股集體走強，有色金屬概念股持續活躍，油氣股表現活躍。鈦白粉概念股震盪走強，固態電池概念股午後大漲。下跌方面，AI概念股集體調整，低空經濟概念股午後回落。總體上個股跌多漲少，全市場超2900只個股下跌。滬深兩市成交額共計9676億，較上個交易日縮量317億。北向資金全天淨賣出16.18億，其中滬股通淨賣出15.03億元，深股通淨賣出1.15億元。

截至收盤，滬指報3074.96點，跌0.08%，成交額爲3967億元；深成指報9586.95點，跌0.62%，成交額爲5709億元；創指報1860.49點，跌0.62%，成交額爲2442億元。（財聯社）

｜點評｜連續三個交易日的反彈後，指數在面臨年內高位時再次躊躇不前。現階段板塊輪動速度依舊很快，週一領漲的消費電子板塊轉天就成爲領跌板塊，週一大幅高開的券商板塊也陷入回調。週二漲幅靠前的板塊主要集中在原材料方面，全球主要國家經濟開始修復，市場對於中國央行後續擴大貨幣寬鬆幅度有不小的期待，通脹預期浮出水面。

即將進入清明假期時間，兩市指數運行至前期壓力位，在權重股沒有明顯表態前，個股缺乏上攻動力。暗流涌動下，在高息股和題材股之外，新的主線行情正在醞釀。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編|魏英傑| 主編|何夢飛

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