鄭眼看盤丨基本面較平，A股動能暫缺

A股各大股指本週齊跌，上證綜指全周累計下跌1.15%至3051.28點；深綜指、創業板綜指、科創50指數週跌幅分別爲2.91%、3.86%、0.71%，北證50指數全周大跌4.93%。

本週稍早公佈的財新5月份PMI製造業及服務業指數雙雙優於預期，但由於此前一週公佈的5月份官方PMI指數弱於預期，故股市未能從經濟指標中得到多少動能。

週五上午，海關總署公佈的以美元計價的中國5月出口額同比增長7.6%，顯著優於4月的同比增長1.5%；5月以美元計價的進口同比增長1.8%，不及4月的同比增長8.4%。

5月出口數據看似不錯，但這與去年低基數相關，也與包括新能源汽車在內的“新三樣”出口較強勁相關，而這兩個有利因素可能都缺乏可持續性。整體來看，個人感覺上述5月進出口數據對於A股應該沒有明顯的支撐作用。

由個股的表現看，本週幾隻進入退市整理期的個股下挫，A股最大的特徵就是小微股跌幅明顯。到了週四晚間，證監會表示，“優勝劣汰”機制正在逐步形成，但短期內退市公司數量不會出現“明顯增加”。受此影響，週五小微股表現暫有所好轉。

小微股大跌並非全部與退市憂慮相關，另外應該也與“量化監管或將強化”的市場消息或預期相關。週五晚間，上交所、深交所、北交所均發佈了《程序化交易管理實施細則（徵求意見稿）》，其中包括對高頻交易增加交易成本內容。

外圍方面，本週加拿大央行、歐央行相繼宣佈降息，但這早就有預期，何況這次歐央行的降息屬於“鷹派降息”，即在降息同時卻刻意淡化了下一次降息，所以最終對全球股市的利好就相對有限了。

本週稍早美國公佈的多數經濟指標強化了市場對美聯儲降息的預期，但週五最爲重磅的5月非農就業數據強勁，這就造成市場對美聯儲降息的預期大幅下降。下週三（6月12日）美聯儲將公佈5月CPI，這份數據應該會影響到市場對美聯儲降息的預期。

因內外部基本面表現暫較平淡，個人猜測A股將繼續維持盤整格局，建議投資者宜繼續觀望。

在品種方面，建議投資者暫側重於業績前景穩定、現金流表現良好的上市公司，繼續迴避業績波動頻繁、信披質量欠佳的上市公司。至於小微股，投資者應加緊甄別，在操作上不宜一刀切，對於那些業務或技術上確實有亮點的小微股，仍然可以堅守，但對於業務與技術沒什麼亮點的公司宜持迴避態度。

週末的消息面偏暖，週五召開的國常會提出要充分認識房地產市場供求關係的新變化，繼續研究儲備新的去庫存、穩市場政策措施。這條消息在性質上當然是A股利好，但因投資者剛經歷了樓市的諸多利好，故大概率不會做出明顯反應。