《造紙股》越南紙器產能倍增，臺紙今年營收動能轉強

臺紙（1902）去年營運顯著轉強，本業營運穩健向上。展望今年，在臺灣化工業務穩健、越南收購立文紙器廠帶動產能倍增，今年營收成長動能將進一步轉強。同時，轉投資27％的越南正陽工紙廠受當地禁廢令影響逐漸趨緩，業外收益逆風影響程度可望進一步降低。

臺紙2018年合併營收32.81億元，年增8.97％。毛利率20.44％、營益率8.77％，分創近18年、近8年高點。配合處分原臺北辦公室收益1.78億元挹注，歸屬母公司稅後淨利4.13億元，年增達76.78％，每股盈餘1.03元，雙創近8年高點。

其中，去年第四季合併營收10.16億元，季增20.38％、年增28.87％，創近2年高點。毛利率21.72％、營益率9.94％，分創近1年半、4年高點，本業營運績優。惟歸屬母公司稅後淨利僅0.16億元，季減79.53％、年減80.29％，每股盈餘0.04元，雙創近2年半低點。

臺紙表示，由於既有越南嘉富、明富、吉富3個紙器廠產能已逼近滿載，因應市場及客戶需求，去年9月20日合併立文紙業成爲第4座紙器廠。該廠年產能達2.16億平方公尺，高於既有3廠合計2.13億平方公尺產能，爲去年第四季營運增添成長動能。

臺紙指出，雖然立文營運在併入時處於虧損，但經整頓後隨即已轉虧爲盈，既有產線稼動率約7～8成，同時因應客戶需求增添新產線。立文去年貢獻臺紙營收約2.2億元，而4家紙器廠去年平均毛利率約15～19％，今年前2月均提升約1～2個百分點。

至於去年第四季業外轉虧，臺紙指出，主因認列持股27％的越南正陽工紙廠虧損、以及認列投資金融資產價值減損。正陽紙廠9成多原料使用廢紙，因越南亦實施禁廢令、嚴控進口廢紙量，去年第四季因原料稍有不足而有停機現象，導致當季淡季營運明顯轉弱。

雖然禁廢令使臺紙對正陽工紙廠認列獲利減少，但因去年下半年工紙價格下跌，越南紙器廠因成本下降，收益反因此增加，公司認爲此狀況是兩面刃。公司表示，越南禁廢令屬突發狀況，據瞭解2月狀況已逐步改善，正陽造紙廠營運產能目前已恢復正常。

臺灣化工業務方面，臺紙去年營收小幅成長、毛利率維持穩健。車用化學產線2017年第三季末開始投產出貨，去年整體出貨量還不大，但今年可望持續成長。公司規畫今年建置新產線，並持續進行客戶認證、拓展客戶族羣。

而臺南新營廠在漿紙產線停產後的閒置倉庫，臺紙表示，去年初部分已租給購物臺，作爲其南部轉運物流中心，剩餘的閒置倉庫亦有業主詢問承租。至於未來是否處分閒置廠房，目前希望是與臺紙化工產線相關的產業，形成產業鏈生態圈。