優選高股息國企，高頻分紅彰顯價值——紅利國企ETF投資價值分析

紅利+國企，善守能攻的投資策略。

○ 新“國九條”出臺，企業分紅意願有望進一步提升。新“國九條”以及交易所的一系列配套規則的徵求意見稿出臺，其中對上市公司分紅規定做出了重點安排，包括引導上市公司加強分紅，提升分紅水平和頻次等，企業分紅意願有望進一步提升。

○ 央國企是資本市場的高分紅主力軍。對於央國企而言，“中特估+市值管理”可能進一步提高央國企分紅意願。諸多市值管理工具中，現金分紅是央國企最常使用的工具。實際上，央國企的分紅規模及意願也確實高於民營企業。

○ 中長期高勝率投資下，重視紅利板塊的“新底倉資產”屬性。穩健經營、現金流充裕的紅利板塊是天然的高勝率資產。高勝率的本質是確定性，而紅利是天然具備高確定性的資產，高分紅+穩健經營是紅利資產確定性最主要的來源。

○ 後續板塊或仍將受到增量資金的驅動。首先，險資是今年A股市場增量資金的重要來源，盈利穩定、現金流充裕的紅利板塊天然受到注重投資安全邊際的險資青睞，也有望成爲配置紅利資產的重要增量。與此同時，公募基金當前仍明顯低配紅利板塊。

○ 高股息行業股息率穩定，基本面向好。高股息率行業大多集中在鋼鐵、石油石化、銀行、房地產、煤炭等行業，近期在金融地產板塊利好政策頻發、全球能源短缺等事件支撐下，相關行業基本面向好，且近兩年股息率均保持穩定向上的趨勢。

上證國企紅利指數（000151.SH）:指數在上交所上市的國有企業中選取現金股息率高、分紅比較穩定、且有一定規模及流動性的30只股票爲成分股，以股息率加權計算，以反映國有企業羣體中高紅利股票的整體狀況。

○ 行業分佈：聚焦於煤炭、銀行、交通運輸等高股息行業；

○ 市值分佈：均衡配置，高股息風格更爲純粹；

○ 業績表現：自基日以來，指數區間收益達61.48%，高於主流寬基指數；

○ 指數具有低估值、高股息的優勢：市盈率、市淨率均處於歷史中低水平，擁有較高的安全邊際；近12個月股息率和近五年來股息率均顯著高於其他寬基指數。

國泰上證國有企業紅利ETF（基金代碼：510720）通過指數化投資，實現對上證國有企業紅利指數的有效跟蹤，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，基金於2024年5月15日上市。該基金可每月進行評估及收益分配，無需以彌補虧損爲前提，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配，每年最多可現金分紅12次。基金上市後已經連續兩個月分紅，並且，第二次分紅比例相較第一次有所提高。

國泰基金成立於1998年3月，是國內首批規範成立的基金管理公司之一，國泰基金深耕ETF產品，種類豐富，爲投資者提供了全方位被動投資工具。

○ 基金經理爲麻繹文，碩士研究生。2020年6月加入國泰基金，歷任助理量化研究員、量化研究員、基金經理助理。麻繹文當前共管理七隻基金，在管基金總規模9.92億元。

風險提示：本基金屬於股票型基金，預期風險收益水平較高；指數與基金歷史表現不代表未來。