引戰投、調班子，ST大集能否真正走出困境？

文/於新

正式易主供銷總社後，ST大集（000564.SZ）迎來了備受市場矚目的年報大考。

近日，ST大集發佈2023年年度報告及2024年一季度報告。公司2023年實現總營收14億元，2024年一季度實現營收3.9億元。

隨之而來的還有公司“掌舵者”的更替。4月26日，ST大集順利公告完成董監高換屆選舉、聘任工作，這標誌着公司新一屆管理層正式誕生。

自從供銷大集“戴帽”開始，公司能否走出經營困境便成爲橫亙在投資者心中的一大疑問。如今隨着戰投的成功落地，新一屆董監高應聲調整，市場留給ST大集回答這一問題的時間可能已經不多了。

業績表現仍待反轉，ST大集路在何方？

根據ST大集最新披露的年報數據顯示，公司2023年業績未見起色，淨利潤依然未轉正。不過值得一提的是，公司當前現金流壓力已大幅改善，2023年經營活動產生的現金流量淨額同比增長達407.28%。

內部來看，以橫亙多年的業績補償事項爲代表，ST大集一路掃除數個引戰障礙。一邊頂着重整留債導致的還款壓力，一邊還得修煉內功、大刀闊斧着手業務改革。

外部因素上，當前百貨業轉型亦經歷集體“陣痛”時刻，多數百貨企業業績出現虧損下滑，都切實地反映在了資產負債表裡。

如今，伴隨着“掌舵者”的更替，ST大集的“航線”也必定悄然發生變化，而未來究竟路在何方，已成爲市場關注的焦點話題。

“裡子”“面子”都有了，ST大集基本面“撥雲見日”

近些年內外交困的ST大集，如果只用一個詞概括其處境，那可能非“缺錢”莫屬。因此，ST大集產業投資人+財務投資人的入場“姿勢”可謂直擊“裡子”痛點。

根據此前公告，ST大集目前已收到產業投資人和第一批財務投資人投入資金共計32.8億元。未來，公司還將視經營所需及屆時市場行情等，由產業投資人牽頭組織第二批財務投資人，在2024年9月30日前購買剩餘轉增股票。也就是說，在已經有32.8億元現金活水注入ST大集的情況下，仍有9.18億股所對應的現金待注入。

“面子”上，新東家帶來新思路。隨着ST大集董監高全面煥新，與之前戰投前景暫未明朗時期相比，組織上的合力可能更加明顯，公司的轉型發展從戰略到戰術層面都有了更多可以期待的地方。

比如ST大集在年報中提到，公司將強化“實業+資本”雙輪驅動，全力推進商業運營、商貿物流、商品貿易三大業務方向，打造國內領先的城鄉流通基礎設施建設運營商。

手中有現金，上有“新官上任三把火”的領導班子，下有戰略規劃清晰的業務佈局，ST大集的基本面終於“撥雲見日”只需留待後續經營業績檢驗。

ST大集能否真正走出困境？

年初，國務院國資委宣佈將市值管理納入中央企業負責人業績考覈，近期國務院發佈的新“國九條”也再次點題央企市值管理考覈。

作爲由國務院領導、行政級別爲正部級的中華全國供銷合作總社，在這種形勢下將ST大集吸納進自身的央企序列，不僅表現出其對改善公司經營質量的信心，也倒逼着其傾注更多資源幫助ST大集走出困境。

對於上市公司而言，背靠國資“大樹”，有助於其利用國資平臺進行產融互通，提振公司經營業績。

具體到ST大集會如何利用資源，或許可以從戰投主體以及全新領導班子的背景裡窺知一二。三家產業投資人主體，都是供銷總社旗下的核心企業，像供銷商貿基本集合了供銷集團內部所有的商貿流通資源。

產融互通、資源互補是一個漸進的過程。根據年報中的表述，ST大集後續將聚焦海南自貿港、粵港澳大灣區，不斷優化存量業務模式並積極拓展新業務。

換句話說，ST大集要一邊掃清優化低效資產，一邊推進業態整合、創新收益模式，從而提升經營效益，和“打掃乾淨屋子再請客”有着異曲同工之妙。

就在4月28日，ST大集全新走馬上任的領導班子與中國供銷集團、中國供銷商貿流通集團、新合作集團，以及總部各部門負責人、各主要實體企業負責人等召開了見面會。會上，中國供銷商貿流通集團董事長兼大集新任董事長朱延東發表了講話。種種跡象表明，公司管理層已然開始積極作爲。一場聲勢浩大、自上而下的企業轉型或許已悄然拉開了序幕，效果究竟何時能夠反映在大集的業績報告上，投資者正拭目以待。

（內容僅供參考，不作爲任何投資建議。）