養老理財2023年1月以來再無新增，存續產品近一年業績全部跑輸業績基準丨機警理財日報

南財理財通課題組 黃桂煊

榜單篩選條件：理財公司發行的3年以上投資週期公募“固收+權益”產品，同系列同投資週期產品保留一隻。本文榜單排名來自理財通AI全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯繫助理進一步覈實。

南財理財通數據顯示，在理財公司“固收+權益”公募產品（3年以上投資週期）近1年業績榜單中，有7家理財公司產品上榜，其中招銀理財上榜產品數量最多，達到3只，工銀理財上榜2只產品，中郵理財、上銀理財、浦銀理財、建信理財、農銀理財各上榜1只產品。

值得注意的是，排名前十的產品中，有4只產品爲養老理財產品。其中中郵理財“郵銀財富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期養老理財產品”近一年淨值增長率排名第一，超過3.5%，達到3.54%，同時其控制回撤能力也較強，近一年最大回撤僅爲0.24%，產品收益回撤比較高。除中郵理財產品外，招銀理財“招睿頤養五年封閉3號增強型固定收益類理財計劃”近一年也表現優異，淨值增長率達到3.42%，工銀理財“頤合私銀尊享固定收益類封閉式淨值型理財產品(21GS5813)”排名第三位，近一年淨值增長率爲3.38%。相比之下，榜單後三名產品近一年淨值增長率低於2%，產品收益分化較大。

2021年9月10日，銀保監會正式發佈《關於開展養老理財產品試點的通知》，宣佈工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財進行銀行養老理財產品試點工作，標誌着養老理財發展的起點。此外，銀保監會還分別於2022年1月、2月發佈《關於貝萊德建信理財有限責任公司開展養老理財產品試點的通知》和《關於擴大養老理財產品試點範圍的通知》，試點機構從“四地四機構”擴容至“10城11機構”。

至今，養老理財已發展了三年多的時間，獲批養老理財產品試點的11家理財公司均是開業時間較長、投資管理經驗相對豐富、母行綜合實力較強的理財公司，但相對32家理財公司的體量來說，可開展養老理財的理財公司僅佔比略超1/3。

不少理財公司也在積極申報發行養老理財產品。平安理財在銀行業理財登記託管中心發佈的《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》中表示，平安理財目前正在積極申請養老理財產品發行資質，同步規劃建設養老理財產品體系。對此，一位接近平安理財相關人士向課題組表示，獲批的具體時間不清楚，但養老金融發展是大方向，這一點還是肯定的。

試點機構暫未擴容的同時，理財公司發行養老理財產品意願也較低。截至2024年9月19日，理財公司累計發行的養老理財產品仍只有51只，自興銀理財於2023年1月19日新發了“興銀理財安愉五年封閉3號固收類養老理財產品A”後再無新增。課題組認爲，這主要有兩方面原因，一是養老理財產品普遍封閉期限較長，而投資者更偏好期限較短的理財產品，對長期限產品需求不高；二是在利率下行、高收益資產缺失的資產荒背景下，理財公司難以找到匹配長期限的高收益資產，同時養老理財產品普遍業績比較基準較高，因此理財公司發行動力不足。

從存續的養老理財產品情況看，南財理財通數據顯示，在51只存續產品中，有39只養老理財產品爲“固收+權益”產品，12只爲混合類產品。從風險等級看，除工銀理財“頤享安泰固定收益類封閉淨值型養老理財產品(21GS5688)”和招銀理財“招智無憂(五年持有)1號混合類養老理財產品”風險等級爲R3（中風險）外，其餘養老理財產品風險等級均爲R2（中低風險），整體風險水平較低。

從投資週期看，5年期封閉式理財產品47只，10年期封閉式產品1只，定期開放式產品3只，其中僅貝萊德建信理財“貝安心2032養老理財產品1期(封閉式)”投資週期爲10年。此前，國家金融監督管理總局也在答覆鞏富文委員提出的關於完善養老理財體系做好“養老金融”大文章的提案時表示，下一步，金融監管總局將積極支持試點理財公司在依法合規、風險可控前提下，進一步豐富產品形態，增加10年期以上長期限產品供給。

從業績比較基準看，養老理財產品的業績比較基準普遍採取區間報價方式，其業績比較基準中樞均值較高，爲6.63%，不過，養老理財產品的實際運作表現與業績基準有較大差距。

南財理財通數據顯示，截至9月19日統計時養老理財產品披露的最新淨值，51只養老理財產品合計存續規模達1026.91萬元，近一年年化收益率均值、近一年最大回撤均值分別爲2.31%和0.98%。對比業績比較基準來看，51只養老理財產品無一達到業績比較基準下限，產品收益整體不達預期。課題組認爲，在利率下行、權益市場震盪的背景下，養老理財產品達標難度大大提高，距其高報價還有着較遠的距離。不過，養老理財產品均爲長期限產品，其長期業績表現還有待觀察。

（數據分析師：張穭方）