許家印的“期車”玩法，程維學不會

作者 / 任婭斐

來源 / 盒飯財經（ID：daxiongfan）

高手玩鬥地主，就是不管手上爛牌還是好牌，都可以嚇唬忽悠，讓大家信以爲真。

善於此道的許家印近日成就了一個神話，沒有賣出一輛汽車的恆大汽車，竟成爲中國第一大市值車企。按照4月1日收盤價，恆大汽車每股61.5港元，總市值近5900億港元，超過比亞迪近900億港元。

威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉，在其微博直接調侃稱“恆大汽車就差汽車了”。

恆大汽車這一輪的暴漲，源於1月24日恆大汽車宣佈引入260億元戰略投資，這是新能源汽車歷史上規模最大的股權融資之一，也是恆大汽車第二次引入戰略投資。至今不足三個月，恆大股價已經翻倍。

作爲恆大集團掌門人，許家印一直以來都是習慣燒大錢辦大事。不管是做恆大地產、恆大足球俱樂部，還是恆大冰泉，許家印已經習慣性的以一種近乎野蠻的姿態闖入一個個陌生領域，並且豪立Flag。

“恆大足球俱樂部的目標就是三到五年內拿亞冠冠軍”，“今年100億、明年200億、後年300億”2014年，許家印給當時的恆大冰泉定下死目標，並強調只許成功，不許失敗。

殺入造車領域後，許家印爲恆大汽車定的目標是，“3-5年成爲世界規模最大、實力最強的新能源汽車集團，計劃三年內實現50萬-100萬輛的產能建設”。

按照許家印一貫的操盤方式，簡單歸納就是，花最多的錢，找最好的人，提供最優質的資源，快速併購，快速拿地，快速賣車。這種方式曾在恆大地產上獲得成功，許家印要做的，就是把這種模式複製到造車這件事情上。

看起來，汽車簡直是爲恆大量身定製的一條賽道：因爲需要錢、野心和速度，但這還不足以讓它贏。

4月6日， 據《晚點LatePost》報道稱，滴滴也正式啓動了造車項目，不造車，似乎都不好意思說自己是一線公司。

前有特斯拉，後有蘋果、百度、華爲、小米和滴滴，再加上蔚來、小鵬和理想，這條賽道突然變得擁擠。但是恆大彪悍的打法，能讓這輛車比剛進入的科技公司更快駛下PPT嘛？

“一味追求規模的恆大已經過去了，對今後的恆大來說，利潤的重要性高於規模”。2018年初，在恆大2017年度業績發佈會上，許家印提出，要改變恆大先大後恆的規模論。

此後在短短半年時間，一個多元產業集團構架就落了地，速度一如當年從立項到面世只用了三個月時間的恆大冰泉。

然而，在接近20年的時間裡，恆大一直以規模擴張，產業轉型的模式，在其他版塊多次實驗成功，這種理念不是一朝一夕就能轉變。從目前恆大在新能源汽車的鋪設來看，許家印一貫延續着房地產式的造車思維：規模擴張、資金爲王。

我們來看恆大造車的幾個重大時間點。

2018年，許家印豪擲67億港元收購賈躍亭創辦的美國電動車初創公司Faraday Future(簡稱FF)，而當時FF尚未量產。與賈躍亭決裂後，恆大放棄FF，但未放棄汽車夢。

自2019年開始，恆大一路狂飆。其中，僅在當年6月，廣州和瀋陽的新能源項目簽約儀式上，恆大在5天時間就投資了2800億元，用於建設南北兩大汽車基地。

2020年，恆大更是瘋狂開啓買買買的節奏，先後斥巨資收購電動公司NEVS、動力電池企業上海卡耐新能源，國能電動車、瑞典超跑公司柯尼塞格、德國汽車動力工程公司hofer、輪轂電機公司荷蘭e-Traction及英國Protean等相關企業。

這一場景似曾相識。

早在2006年，恆大第一次謀求上市時，許家印就開始了瘋狂擴張的戰術：在短短一年多時間，恆大土地儲備極速膨脹了7倍，從600萬平米一躍到4580萬平。

此後，許家印的規模擴張之術，不斷出神入化。

2015年，恆大曾先後公佈了6筆收購事項，中渝置地、華人置業、信合置業旗下的重慶和成都物業、香港萬通大廈、新世界物業，累計金額爲611億元，當時甚至刷新了中國房地產收購最高歷史記錄。其中僅收購新世界的9個項目，就花費了339億元。

一個細節是，當年爲了完成擴張任務，許家印甚至給集團上下開綠燈：“無論一手項目還是二手項目，不要在付款、價格等一些細節方面猶豫，要迅速拿下優質項目，不要等到形勢變化了乾瞪眼。要求簡政放權，權限要下放到地區公司董事長，董事長要把好關，投資中心快速審批，之後直接上報董事局審批。”

到了2016年，恆大收購的腳步還在加速，並先後收購了人和集團哈爾濱4個項目、廊坊發展以及嘉凱城等項目。

雖然，這種高負債的規模擴張之路，一度受到外界質疑，但也正是得益於高負債，恆大集團才快速超越萬科，成爲全球第一大房企。

就像併購中小房企，恆大選擇的項目大多都處在已開發或者正在開發的狀態，這在一定程度上直接縮短了恆大地產的開發週期，加快週轉速度。從恆大先後收購FF、電動公司NEVS、動力電池企業上海卡耐新能源、柯尼塞格以及輪轂電機公司等操作來看，恆大這一地產式併購思維，在造車上也再次重現。

一系列佈局之下，許家印的造車之路已經十分清楚：砸重金買入核心技術，找最好的人，快速將技術進行整合，然後再快速賣車。

“我宣佈，恆馳首期六款車同時發佈。”許家印一聲令下，恆馳揭開了神秘面紗。

2020年8月3日，恆大汽車以265天的速度，在上海、廣州兩地一口氣發佈了6款恆馳汽車，產品覆蓋A級到D級各級別車，包括轎車、SUV、MPV三類車型。而對比特斯拉，後者用了17年，才推出了4款車型。

按照恆大的說法，他們通過高舉高打短短兩年，就完成了在新能源汽車領域“從0到1”的全過程。有媒體甚至評論：“連豐田大衆這種百年車企，都不敢這麼玩。”

今年3月份，恆大公佈了旗下9款車型售價區間，價格從20萬以下到50萬元以上，而這個價格區間，相當於與BBA、特斯拉、蔚來、別克等車型貼身肉搏，恆大幾乎以一家之力，挑戰了當前整個豪華車市場。如此膽大，怕是連一向任性且狂妄的馬斯克都不敢想象。

目標如此之大，許家印到底會如何賣這些還未生產的車？會不會借用賣期房的方式，賣“期車”？

“期房”，簡單來說就是預售的房子，購房者會先付款給開發商，等房子建好了，購房者再進戶。買新房時，很多人會選擇期房交易，因爲期房比現房便宜10%-20%。一直以來，房地產企業都是採取“高週轉”的開發模式，比如拿地3個月就開盤銷售，4個月就資金回籠，5個月資金再次投資。在商品房預售制的情況下，房地產商基本上只需投入有限的資金，就能運作一個項目。

2013年，恆大召開集團年度大會，制定了“到2020年實現銷售額5500億、土地儲備超過3億平方米、解決就業超過200萬人”的目標。而當時，恆大的銷售額只有923億，距離實現5500億的銷售額目標，無異於天方夜譚。

在此背景下，許家印選擇了一條極爲冒險的道路。恆大通過大規模舉債獲得資金，把舉債獲得的資金，再轉化成土地儲備，然後再把土地儲備快速轉化爲物業，最後通過高週轉將物業回籠爲現金。這就是恆大著名的“三高一低”戰略，即高負債、高槓杆、高週轉、低成本。

2017年，恆大集團實現年銷售額5010億，土地儲備達到3.12億平方米，總資產17618億，解決就業220多萬人，提前3年實現了2013年初制定的2020年奮鬥目標。

而巧打特價牌的銷售策略，更是許家印多年以來的必殺技。

“恆大全國樓盤75折！”今年2月，恆大集團發佈公告，全國樓盤75折促銷，同時推出秒殺活動，秒殺到恆大房源的買家將在75折基礎上再打93折。公告還稱，恆大2021年的合約銷售目標是7500億，有息負債目標再降1500億。

而在一個月前，恆大剛剛發佈公告，其2020年實現銷售7232.5億元，同比增長20.3%，而有息負債在短短9個月內，就下降了1578億元。

去年3月份，恆大實施“高增長、控規模、降負債”的發展戰略，核心是大幅降低負債，保證每年平均下降1500億元。爲了完成目標，許家印給出的對策是，瘋狂打折賣房。

這距離其上次7折促銷，不過5個月時間。去年9月，許家印親自主持，連夜召開集團營銷工作會議。並正式下達了九月、十月的目標：“金九銀十”要賣2000億，單月銷售額要衝刺1000億。

不單打折，恆大還玩出了“買樓送車”的新花樣。早在2019年，中國恆大集團總裁夏海鈞就表示，恆大在各地借造車項目拿地，是爲了覆蓋建廠投資帶來的虧損。另外他還強調，恆大未來將推出“買樓送車”，以帶動地產銷售，“這是恆大造車的獨有優勢”。

至今一輛車沒賣出去的恆大，計劃2025年實現產銷100萬輛，2035年實現產銷500萬輛。

產銷500萬輛銷量，是什麼概念？就是把市面上所有能看到的上汽集團旗下所有品牌，包括五菱、大衆、別克、雪佛蘭、凱迪拉克等，全部換成恆大汽車。作爲對比，自主品牌老大吉利汽車成立至今，年銷量最高時纔不過200萬輛。

“動作特別大，在汽車圈引起動靜特別大。” 2019年11月，恆大新能源汽車全球戰略合作伙伴峰會在廣州召開，一位參加了該活動的人感慨道。

這場峰會來自全球共計206家汽車產業龍頭企業的CEO及高管1100多人出席峰會，加上媒體等，整個發佈會的規模小2千人。會上，恆大一次性與60家汽車零部件巨頭簽訂戰略合作協議，這些企業包括博世、麥格納、大陸、採埃孚、蒂森克虜伯、捷太格特、巴斯夫等。

有媒體報道是這樣形容：規模之大、規格之高、影響之廣，堪稱世界汽車發展史上前所未有的史詩級“聚會”。

許家印出席恆大新能源汽車全球戰略合作伙伴峰會

確認多元化戰略後，2019年下半年開始，許家印開始發力新能源汽車，那場發佈會僅僅是發力的表現之一。

從地產到多元化，許家印做事一直有這幾個顯著特點。

一是發展速度迅猛，從一家區域開發商迅速擴展爲全國性的大型地產開發商；二是地產開發重點在三、四線城市，在全國大量囤積土地，以開發精品房產項目著稱；三是多元化擴張十分迅猛，繼造車之後，恆大集團旗下子公司和相關業務，已高調宣佈進入酒店管理、文化產業、足球等多個領域。

如2007年之後，恆大進入文化產業，先後成立了恆大影視文化有限公司、恆大影視發行有限公司、恆大院線管理有限公司、恆大文化經濟有限公司、恆大音樂有限公司、恆大動漫產業有限公司。

激進，一直是恆大的底層性格，不論是在房地產領域、恆大足球，還是如今的新能源汽車，許家印一直沒變。

許家印的大手筆，除了敢砸錢買技術，對引進人才的激進，也是一脈相承。恆大組建足球團隊時，許家印花了1.5億請來了世界盃冠軍主教練擔任國足主帥。

在造車這一重要事項上，許家印也絲毫不吝嗇。從研發中心的佈局來看，恆馳目前在全球擁有11大專業研究院，3200多名科研人員，幾乎覆蓋了整個新能源汽車研發領域。

其中包括鋰電池之父小澤和典、原韓國SK集團電池研究院院長李浚秀、原美國福特汽車高級技術專家徐性怡、美國通用汽車安全專家伍戰平等不少於20位豪華科研天團。

而在2019年11月，許家印還曾在恆大汽車全球戰略合作伙伴峰會上說，“我們造車要技術沒技術，要經驗沒經驗，可以說是一窮二白。”

如今的恆大，要人有人，要技術有技術，但恆大的房地產造車模式，到底能否走通？動力科技集團常務副總裁呂超曾在離職後，在朋友圈發文稱，恆大的“房地產造車”模式與汽車產業發展規律多有碰撞之處，若不徹底改變行爲方式、造車理念，則很難成功。

“它的問題就是跨界組合，磨合過程長，短時間無法以汽車產業爲核心進行思考”，業內曾一針見血地指出。

在所有的牌局中，勝負關鍵往往不在乎你手上有什麼牌，而是對手相信你手上有什麼牌。

作爲鬥地主高手的許家印，當然明白只要還有觀衆在看他的戲，恆大就有希望撐過眼前的困難，等待史無前例的資本海嘯，把它送上另一個臺階。至於下半年能否量產恆馳電動車，那是長期目標，更不用說年產百萬輛的目標了。