新興債敗部復活 高收債留意再融資風險
▲新興市場債券於今年上演敗部復活戲碼，專家看好亞債表現。(圖／資料照片)
新興市場債券歷經去年震盪修正後，具備價值面優勢，搭配新興國家基本面轉佳，吸引國際資金重新迴流，讓新興市場債券於今年上演敗部復活戲碼。ING新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Ruijer)認爲，新興市場債券即將面對的是升息預期所引發的波動。而宏利執行總監Roberto Sanchez-Dahl指出，升息對於新興巿場高收益債是多而非利空。
盧馬克(Marco Ruijer)預期，美國在2015年下半年之前，不會啓動貨幣緊縮政策，衡量歐洲與日本的低溫成長、低通膨率及部分新興國家經濟緩慢成長，短期內都不足以造成美債殖利率走揚，如此將使新興債市維持穩健走勢，其相對於成熟市場債券的利差更可抵禦未來美債殖利率緩步走高，提供較具吸引力的殖利率優勢。
只是近期地緣政治衝突與阿根廷債券違約事件，導致新興市場雜音不斷。盧馬克認爲，專業機構投資人仍持續投入新興市場債市，散戶資金亦出現明顯迴流，且市場對「脆弱五國(雙印、土耳其、南非、巴西)」擔憂降低，雖中國房地產市場風險仍存與歐元區負債比偏高問題待解決，但新興市場利空面已遠低於基本面和資金面轉佳的利多環境。
隨着美國陸續公佈的經濟數據、企業獲利轉佳，美國FED的購債額度逐步縮減。但Roberto Sanchez-Dahl表示，升息對於新興巿場高收益債是多而非利空，在上個升息循環，2004年至2007年的四年中，JPM新興巿場高收益債券指數有三年都有5%左右的上漲率，因此建議投資人不必太過憂慮。
但Roberto Sanchez-Dahl強調，投資人需留意，未來兩到三年應注意高收益債的再融資風險。當初2012、2013年憑藉着聯準會投入的大量流動性，因此，不論體質好或體質差的公司均很方便在資本巿場發行債券，取得便宜的資金。
可這些債券若以以高收益債平均發行天期爲5年來計算，約莫會在2017、2018年到期，Roberto Sanchez-Dahl分析，屆時體質差的公司，將不容易取得再融資資金，或是面臨較高的資金成本，會出現汰弱留強的情形。