留意違約率風險... 高收債基金有利可圖

美國高收益市場出現超級大買家聯準會之後，4月以來，高收益債基金已漲了一大波，法人表示，高收益債基金還有利可圖，但仍要留意高收益債違約率，因此，目前投資高收益債基金更要慎選標的。

3月中旬開始出現較多折翼天使，也已讓市場承壓。路博邁投資表示，爲了「救」這些從投資等級被降爲高收益的公司債，於是美國在4月9日宣佈一項史無前例的舉動是美國聯準會可以購買「折翼天使」高收益債，也就是那些從投資等級（以標準普爾來說是BBB-）降等的高收益債以及高收益ETF，最多可以持有任何ETF的20％，即是在近月出現一波漲勢的主要原因。

霸菱投資說，有超過1,500億美元的債券從投資級降爲高收益，其中包括福特（Ford）和西方石油（Occidental Petroleum）等知名企業。隨着疫情繼續對全球經濟造成影響，並影響企業盈餘。預估還有另外2千億美元的信貸可能從投資級降爲高收益債。

霸菱投資表示，有美國聯準會的行動和其他支持計劃，部分企業潛在的違約可能會比先前預估的下降幾個百分點，特別是對那些流動性有憂慮的公司來說，無論近期採取何種行動，能源和零售等結構性挑戰行業的違約率可能都會上升。

路博邁固定收益投資長Brad Tank即表示，目前高收益債市的「整體利差」看似相當具有吸引力，但是進一步研究不難發現，其實各檔債券的差異甚大。其中指數佔比約17％的債券的利差超過1千基點，但是其餘80％左右的成份債券早已大漲過一波，價格接近票面價格。

目前投資債券，路博邁投資指出，較偏好二標的：一是投資等級債券，一是高品質高收益債。路博邁投信表示，鑑於主要央行的持續支撐，投資等級債別可望表現良好，短期內傾向選擇性地增加中高品質的債券；另外，在高品質高收益債方面，重點關注能夠獲得流動性以在短期內度過階段性波動加劇的「優質」公司，同時更加註重對避免違約和區分信用的研究。